本報記者 柳燈

　　實習記者 秦海清 北京報道

　　年關將近，資金面開始波動。

　　12月18日，央行公開市場連續第7次暫停例行操作，逆回購重啟預期“落空”，本周公開市場繼續實現零投放/回籠，而資金面也繼續延續了緊張的局面。

　　據某股份行金融同業部門人士介紹，當日下午幾家銀行的線下同業報價進行了調整，幾家股份行7天、14天期資金價格更是突破10%、8.5%的高位。

　　與此同時，央行也傳出連續兩日向部分銀行提供短期流動性的消息。

　　12月18日，21世紀經濟報道記者從多家商業銀行獲悉，央行17日向部分銀行提供了短期資金后，18日又向部分銀行提供了短期流動性支持，但未證實其總體資金支持量。

　　對于央行為何沒有直接降準，國信證券首席宏觀研究員鐘正生解釋，近期股票市場一路狂飆，每日成交頻創天量，也許在央行看來，上次降息的直接后果就是錢更多地進入了股市，甚至是激進加杠桿式地涌入，而非流向了一直以來“嗷嗷待哺”的實體經濟。因此，資產價格的飆升加重了央行降準的顧慮，放緩了貨幣放松的步伐。

　　7天期線下同業報價超10%

　　作為銀行間市場資金面的兩個重要指標，均出現了各期限利率幾乎全線上揚的情況。

　　其中，截至12月18日11：30，上海銀行間同業拆放利率(shibor)各期限品種權限上揚，其中隔夜、7天、14天、1個月品種分別上揚36.4、33.3、52.1、17.0個BP，升至3.1300%、4.0250%、4.9390%、5.447%的高位。

　　同時，銀行間市場質押式回購利率也幾乎全線上揚。截至12月18日下午5時，7天、14天、21天、1個月質押式回購加權平均利率分別為5.2811%、4.9895%、6.6311%、7.3915%，分別大幅上漲158、3、140、80個BP。

　　某券商固定收益研究員告訴本報記者，年底資金面流動性會出現季節性緊張，加之從12月18日起新股開始密集申購，凍結資金規模在2萬億左右，由此形成短期流動性壓力，造成主要是1月期及以內的資金價格波動幅度較大。

　　除了線上，線下同業報價則更能反映資金緊張程度。

　　據本報記者從某銀行金融同業部門人士處了解，12月18日上午，7天、14天、1個月線下同業報價中，民生分別為7.5750%、7.5890%、7.5770%，光大則為7%、7.8%、7.6%。相對應的，兩行一年期資金報價僅分別為4.9726%和4.8%，資金價格出現“倒掛”。

　　時至午后，部分銀行7天期、14天期報價更是突破10%的高位。

　　對于線上線下兩個市場，據某股份行一級分行金融市場部人士介紹，線上同業報價主要參考shibor和質押式回購利率，由于額度限制、手續相對簡單等原因，資金拆借規模相對較小。主要是由同業線下報價來拆借資金，手續相對復雜，資金價格也相對較高。“以所在分行為例，線上拆借規模在50億元左右，線下規模則是幾百億元。”

　　央行連續兩日“放水”

　　雖然公開市場未見央行“身影”，但面對短期資金緊張局面，央行還是采取了相關措施。

　　據路透社報道，12月17日，中國央行對到期的中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)進行了續做，各家銀行續做的MLF比例各不相同，50%、80%和100%都有，根據貸款情況確定，將依據信貸投放量確定續多少，多投貸款多續。同時，央行還通過短期流動性調節工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)向部分銀行提供短期資金。

　　一位國有大行人士告訴本報記者，17日央行給部分銀行續作了此前到期的短期資金支持，但據其了解續作的資金量并沒有達到到期量，部分銀行僅僅獲得此前一半的短期資金支持，獲得支持的銀行范圍可能與之前的有所調整。

　　央行近期發布的《2014年第三季度中國貨幣政策執行報告》首度承認，“9月和 10月，中國人民銀行通過中期借貸便利(MLF)向國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為 3.5%。”

　　不過，有股份行金融同業部人士告訴記者，由于MLF是非完全續作，也就是部分到期資金被收回了，所以并不能理解成為“放水”。一般來說，SLO的期限為7天，到期后正好可以用財政存款投放對接上，足見央行對短期流動性進行平滑的意圖。17日下午，確實資金價格出現過下滑，但是幅度并不明顯。

　　18日，21世紀經濟報道記者從多家商業銀行獲悉，央行17日向部分銀行提供了短期資金后，18日又向部分銀行提供了短期流動性支持，但未證實其總體資金支持量。

　　鐘正生進一步指出，近期人民幣匯率急劇貶值，外圍市場尤其是俄羅斯深度震蕩。此時央行祭出全面降準這一帶有“全面寬松”意味的政策，對于穩定跨境資本流動、平抑人民幣匯率波動都是不利的。因此，央行“順勢而為，部分須作(MLF)，無縫銜接，短期平滑(SLO)”，就成了一個次優選項。

　　此外，在央行暫停公開市場操作的這段時間內，已經連續三次以國庫現金定存的方式向市場釋放了流動性。

　　18日上午，財政部和中國人民銀行以利率招標方式進行的2014年中央國庫現金管理商業銀行定期存款(十二期)招投標，本次中標總量為600億元，期限為三個月，中標利率4.65%，為今年1月以來新高。(編輯 趙萍)