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掌門教育美股上市不足兩周，又一家在線教育平臺(tái)遞交了赴美IPO招股書。

美國(guó)時(shí)間6月21日，火花思維教育科技公司(Spark Education Limited，下稱“火花思維”)提交在美IPO申請(qǐng)，尋求在納斯達(dá)克上市，或籌資達(dá)1億美元，股票代碼為SPRK;瑞士信貸、花旗銀行及中金公司等擔(dān)任公司的聯(lián)合承銷商。

如今，在以猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、VIPKID、火花思維等為代表的國(guó)內(nèi)在線教育平臺(tái)中，誰將從這一賽道脫穎而出?

創(chuàng)始人持股13.6%

公開資料顯示，火花思維的創(chuàng)始人羅劍畢業(yè)于新加坡國(guó)立大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)，曾就職于微軟中國(guó)，后加入趕集網(wǎng)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，曾擔(dān)任趕集網(wǎng)高級(jí)副總裁CTO，并在醫(yī)療、招聘、生活服務(wù)、O2O方向頗有建樹。

2017年，羅劍看好在線教育平臺(tái)行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ瑳Q定離開趕集網(wǎng)，之后便創(chuàng)辦了火花思維。

羅劍認(rèn)為，“學(xué)校的任務(wù)是將知識(shí)點(diǎn)教授給學(xué)生。但教育不只是教授知識(shí)點(diǎn)，教育應(yīng)該挖掘知識(shí)背后的邏輯，或者是更深層次的東西。”

之所以命名為“火花”，公司在招股書中指出，“是因?yàn)槲覀兛释ゼぐl(fā)學(xué)生對(duì)于學(xué)習(xí)的熱情”。

據(jù)介紹，火花思維系兒童在線素質(zhì)教育領(lǐng)導(dǎo)品牌，有數(shù)理思維、國(guó)文素養(yǎng)、英語語培三大素質(zhì)教育方向。公司整體定位于3-10歲在線兒童思維訓(xùn)練，通過一對(duì)多的線上互動(dòng)直播小班課(通常有4-8個(gè)學(xué)生)，以及強(qiáng)交互的游戲環(huán)節(jié)來培養(yǎng)學(xué)生的思維能力、專注力等核心基礎(chǔ)能力。

截至2021年3月，火花思維的學(xué)員共計(jì)37.05萬人，較此前同期大幅增長(zhǎng)了176.7%。

招股書顯示，本次發(fā)行前，創(chuàng)始人羅劍持有4678.84萬股，占公司發(fā)行前總股本的13.6%;外部股東方面，紅杉資本中國(guó)持股10.5%，系火花思維最大的外部持股方，其次為紀(jì)源資本(持股8.9%)、IDG資本(持股8.7%)、KKR(持股8.5%)、光速中國(guó)(持股5.7%)等。

得益于學(xué)員人數(shù)的快速增加，公司的收入也有了明顯增長(zhǎng)。

招股書顯示，2019年-2020年及2021年第一季度(下稱“報(bào)告期”)，火花思維的營(yíng)業(yè)收入由2019年的1.95億元大幅增長(zhǎng)至2020年的11.74億元，同比增幅達(dá)到502.05%，2020年第一季度收入為4.54億元。

從收入構(gòu)成來看，線上小班課程(主要收取輔導(dǎo)費(fèi)用)為公司貢獻(xiàn)了絕對(duì)收入來源。

報(bào)告期內(nèi)，線上小班業(yè)務(wù)收入在總收入中的占比高達(dá)99.2%、95.6%、92.3%。其中，數(shù)理思維課程又在線上課程中占據(jù)了較大的部分;其次為AI互動(dòng)類相關(guān)課程，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生的收入分別為154.9萬元、5111.6萬元、3502.7萬元。

(圖片來源：公司招股書)

業(yè)績(jī)虧損

然而，公司在報(bào)告期內(nèi)還未能實(shí)現(xiàn)盈利。

報(bào)告期內(nèi)，火花思維的凈利潤(rùn)分別為-7.71億元、-9.52億元、-3.74億元，兩年多時(shí)間共計(jì)虧損20.97億元。

其中，公司經(jīng)營(yíng)成本從2019年的3.62億元上升至2020年的8.52億元，人工成本占了絕大部分;此外，運(yùn)營(yíng)成本也由2019年的6.04億元大幅上升至2020年的13.04億元，其中增幅最大的一項(xiàng)系市場(chǎng)銷售費(fèi)用，2020年市場(chǎng)銷售費(fèi)用同比增幅為238.14%。

另一邊，記者從天眼查獲悉，2016年至今，火花思維共獲得了9輪融資。其中，僅2020年公司便完成了三輪融資，投資方包括了快手戰(zhàn)投、紅杉資本中國(guó)、IDG資本、騰訊投資、猿輔導(dǎo)、凱雷投資等，一年內(nèi)共計(jì)融資金額為2.8億美元;2021年1月，公司在赴美IPO前夕又得到了來自摯信資本、騰訊投資的E+輪融資，融資金額超過1.5億美元。

上述融資也為公司的現(xiàn)金流提供了重要保障。

雖然利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，從現(xiàn)金流量表來看，火花思維在報(bào)告期內(nèi)各期末的現(xiàn)金流不斷增加，在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額和投資現(xiàn)金流凈額為負(fù)的情況下，各期末現(xiàn)金流的增長(zhǎng)主要系融資活動(dòng)帶來的支撐。

2019年末、2020年末及2021年3月底，公司靠外部融資獲得的凈現(xiàn)金為4.76億元、15.43億元、10.21億元。

(圖片來源：公司招股書)

就整體行業(yè)情況上看，根據(jù)CIC咨詢報(bào)告，中國(guó)的K­12課外輔導(dǎo)市場(chǎng)規(guī)模近年來快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到1.45萬億元，在2020年至2025年間的年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.1%。

業(yè)內(nèi)人士接受記者采訪時(shí)表示，擁有較大潛在市場(chǎng)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)線上教育平臺(tái)諸如火花思維仍不可避免面臨著挑戰(zhàn)。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心在線教育分析師陳禮騰表示，一方面，監(jiān)管層對(duì)于部分地區(qū)線下教育的停課整頓一定程度會(huì)利好頭部在線教育公司，但同時(shí)后者也很難“獨(dú)善其身”。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在線教育的退款問題、霸王條款、虛假宣傳等問題仍然突出，而在線下培訓(xùn)之后，監(jiān)管層的“利劍”或?qū)⒅赶蛟诰€教育。

“資本近年來對(duì)于在線教育平臺(tái)的瘋狂介入、廣告的夸張投放，公司野蠻生長(zhǎng)導(dǎo)致質(zhì)量好參差不齊，高速發(fā)展下的在線教育公司或多或少違背了教育本質(zhì)。對(duì)于在線教育公司來說，只有打造高質(zhì)量的教學(xué)內(nèi)容以及完善的教育體系，才能走得長(zhǎng)遠(yuǎn)。”陳禮騰認(rèn)為。

此次申請(qǐng)赴美上市，火花思維計(jì)劃將募集資金中的40%用于提高教學(xué)法、課件和教學(xué)內(nèi)容，以及進(jìn)一步擴(kuò)展課程教學(xué)內(nèi)容;30%用于提升公司的科技基礎(chǔ)設(shè)施;15%擬用于進(jìn)一步加大對(duì)市場(chǎng)和品牌的投入力度，剩余的15%則用于企業(yè)發(fā)展、營(yíng)運(yùn)資金用途等。