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繼蘋果產(chǎn)業(yè)鏈巨頭立訊精密后，主營業(yè)務(wù)為整車設(shè)計(jì)的上市公司阿爾特也欲切入整車ODM賽道。

3月27日晚間，阿爾特發(fā)布公告稱，與天津市西青經(jīng)濟(jì)開發(fā)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“西青經(jīng)開集團(tuán)”）、天津一汽夏利運(yùn)營管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“一汽夏利”）簽署協(xié)議，擬受讓天津博郡80.1%股權(quán)，西青經(jīng)開集團(tuán)受讓19.9%股權(quán)。

“選擇天津博郡主要是它比較合適?！?月28日，阿爾特內(nèi)部人士接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，“天津博郡具有燃油車、新能源汽車雙生產(chǎn)資質(zhì)。目前能肯定的是，公司想要自己造車，但至于要怎么造，會(huì)不會(huì)做自己的品牌，還要看后續(xù)進(jìn)展”。至于協(xié)議對(duì)價(jià)，阿爾特在公告中稱，本次交易價(jià)格以經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)標(biāo)的公司股權(quán)的評(píng)估值為定價(jià)依據(jù)，并由交易各方后續(xù)協(xié)商確定。

在上述消息刺激下，阿爾特3月28日漲收6.06%，報(bào)23.1元/股，總市值為76.64億元。同日，深交所向阿爾特下發(fā)關(guān)注函，要求其對(duì)收購的合理性及必要性等作出說明。

搞設(shè)計(jì)的也來造車？

公開資料顯示，阿爾特成立于2007年，2020年于深交所上市，是A股首家上市的獨(dú)立汽車設(shè)計(jì)公司。阿爾特2021年半年報(bào)顯示，該公司實(shí)際控制人為劉宣武劉劍夫婦，直接或間接控制15.91股權(quán)。

當(dāng)前，阿爾特的主營業(yè)務(wù)為新能源汽車和燃油汽車全流程研發(fā)及其他汽車行業(yè)相關(guān)的技術(shù)服務(wù)。得益于新能源汽車行業(yè)的迅速發(fā)展，阿爾特近幾年發(fā)展整體呈現(xiàn)上升趨勢。其不僅覆蓋廣汽、東風(fēng)汽車等主流品牌，同時(shí)與蔚來、理想、小鵬等造車新勢力保持長期合作。

2021年中報(bào)顯示，其新能源汽車整車設(shè)計(jì)收入占比創(chuàng)歷史新高，達(dá)到82.69%。財(cái)報(bào)顯示，阿爾特2021年第三季度累計(jì)營收8.46億元，較2020年同期增長75.38%，歸屬上市公司股東凈利潤1.41億元，較2020年同期增長82.2%。

“本次合作是公司基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢和汽車市場供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)需求，在業(yè)務(wù)板塊拓展上向整車ODM的進(jìn)一步嘗試?！卑柼卦谇笆龉嬷斜硎?，將有助于公司業(yè)務(wù)鏈條的進(jìn)一步完善，有利于公司綜合競爭力的提升。

據(jù)公開資料顯示，與代工方僅負(fù)責(zé)制造環(huán)節(jié)的OEM模式不同，ODM模式中的代工方負(fù)責(zé)前端整機(jī)設(shè)計(jì)到后端生產(chǎn)的全鏈路，需要有更高的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，甚至擁有成型的產(chǎn)品，由此，ODM也常被業(yè)界稱為“貼牌”。據(jù)悉，該商業(yè)模式在手機(jī)產(chǎn)業(yè)已相當(dāng)成熟。

今年年初，立訊精密便宣布豪擲百億入局整車ODM，其并強(qiáng)調(diào)自己不造整車，希望成為汽車零部件Tier 1領(lǐng)導(dǎo)廠商，協(xié)同奇瑞新能源開拓為別人造好車的ODM業(yè)務(wù)。

在業(yè)界看來，阿爾特此次切入整車ODM賽道，或早有考慮。今年2月下旬，有投資者在投資平臺(tái)上詢問，阿爾特定增投資人中有立訊精密相關(guān)關(guān)系人，阿爾特會(huì)與立訊精密和奇瑞汽車加強(qiáng)合作？阿爾特董秘回復(fù)稱，“公司對(duì)于與產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的合作，一直保持真誠開放的態(tài)度。我們認(rèn)為阿爾特一定會(huì)給包括立訊精密在內(nèi)的潛在客戶帶來物超所值的合作成果。”

今年3月中旬，阿爾特發(fā)布公告稱，與本田簽署《四輪轎車技術(shù)許可合同》，本田將其擁有的車型研發(fā)所需專利技術(shù)、相關(guān)車型數(shù)據(jù)、圖紙等許可阿爾特用于相關(guān)車型開發(fā)，而基于本田許可的相關(guān)技術(shù)進(jìn)行開發(fā)，并由阿爾特指定合作方制造、銷售相關(guān)車型，本田則按照銷售車型凈收入收取提成費(fèi)用。

長城證券此前的研報(bào)稱，阿爾特的核心競爭力主要體現(xiàn)在4個(gè)方面：第一，可以提供從整車的產(chǎn)品企劃到小批量制造的全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)；第二，是我國唯一具備新能源整車平臺(tái)開發(fā)能力的獨(dú)立汽車設(shè)計(jì)公司；第三，從研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模、收入規(guī)模等多方面看，阿爾特是國內(nèi)最大的第三方獨(dú)立整車設(shè)計(jì)公司；第四，已成功研發(fā)超過200款車型，擁有豐富的數(shù)據(jù)庫支撐，建立了非常完善的研發(fā)體系。

值得關(guān)注的是，阿爾特目前雖具備整車全鏈條設(shè)計(jì)和研發(fā)能力，可幫助客戶實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品企劃到樣車開發(fā)，但尚無公開資料顯示，其具備大規(guī)模量產(chǎn)汽車的能力。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若阿爾特能夠收購天津博郡，或可將其產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)延展開來，打通設(shè)計(jì)、零部件、整車代工Tier1的脈絡(luò)逐漸清晰。

收購風(fēng)險(xiǎn)不小

不過，天津博郡的雙生產(chǎn)資質(zhì)雖然誘人，但在實(shí)際收購操作中，仍有著不小的風(fēng)險(xiǎn)，阿爾特也在公告中稱，上述合作只是初步洽談的結(jié)果，最終交易能否達(dá)成尚存在不確定因素。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，天津博郡汽車有限公司成立于2019年11月，注冊資本25.39億元，實(shí)繳資本僅5.19億元。南京博郡新能源汽車有限公司、南京博郡新能源汽車有限公司是該公司兩大股東，分別持股80.1%、19.9%。其至今共經(jīng)歷6次融資，最近一次是在2019年6月，獲銀鞍資本、盛世投資等投資方資金25億元。

公開資料顯示，南京博郡汽車成立于2016年，略晚于“蔚小理”等頭部新勢力車企，其創(chuàng)始人為黃希鳴。不同于“三劍客”——李斌、何小鵬、李想的激情與高調(diào)，黃希鳴同他的博郡汽車異常低調(diào)。為獲得生產(chǎn)資質(zhì)，2019年10月，博郡汽車與連年虧損的一汽夏利成立合資公司天津博郡，一汽夏利方面以整車相關(guān)土地、廠房、設(shè)備等資產(chǎn)及負(fù)債出資；博郡汽車則以現(xiàn)金出資20.34億元，成為多數(shù)股東，天津博郡同時(shí)接收了800多名來自原一汽夏利的員工。

不過，2020年，天津博郡就被曝出拖欠員工薪資未發(fā)、社保斷繳，以及集體討薪等消息。同年6月，黃希鳴在一封公開信中表示：“博郡汽車目前遭遇到嚴(yán)重的經(jīng)營困境，決定重新定位公司的商業(yè)模式，以形成成果和產(chǎn)品，積極對(duì)外合作，爭取創(chuàng)造正向現(xiàn)金流，并力爭帶領(lǐng)博郡汽車走出困境?！?/p>

據(jù)彼時(shí)媒體曝出的“博郡員工安置方案宣貫版”文件顯示，由于其控股股東融資宣告失敗，公司已無法恢復(fù)正常經(jīng)營的可能性，天津博郡2020年8月1日至10月31日間進(jìn)入歇業(yè)狀態(tài)，“歇業(yè)”期滿后隨即開始進(jìn)行“解散清算”。安置方案中承認(rèn)，自2020年1月15日起，天津博郡就暴露出控股股東資金困難、無法按時(shí)支付薪酬的現(xiàn)實(shí)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，由于有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務(wù)，天津博郡2021年10月22日被上海市閔行區(qū)人民法院判定為失信執(zhí)行人，案件執(zhí)行標(biāo)的總金額425.36萬元，未履行總金額424.96萬元。

在業(yè)界看來，雖然具備燃油、新能源汽車雙生產(chǎn)資質(zhì)，但天津博郡問題重重，且有不少歷史包袱，這對(duì)“接盤者”而言有不小的挑戰(zhàn)。對(duì)此，前述阿爾特人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“我們后續(xù)會(huì)進(jìn)行全面的盡職調(diào)查。若調(diào)查后發(fā)現(xiàn)解決前述問題在我們的能力范圍之內(nèi)，公司才會(huì)繼續(xù)推行該合作。”