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《資本灘》侯書青

3月20日晚，親親食品披露2021年年報。報告期內，公司營收增長8.5%，卻凈虧8084.1萬元，同比下滑557.8%；整體毛利率下降6.8個百分點，主要產品果凍及膨化食品的毛利率也分別下降5.9與13.3個百分點。

與去年的年報季不同，在今年的財報中，親親食品并未公布電商銷售情況。作為一家老牌零食企業，親親食品還面臨良品鋪子、三只松鼠等后輩們的競爭。

而近年來，親親食品也開始投資新消費品牌拓寬自身品牌邊界，但這些被投資的品牌在其自身所處的行業中，正面臨著不小的挑戰。

毛利受挫

年報顯示，親親食品2021年全年實現8.6億元人民幣的營收，同比增長8.5%。但凈利潤由盈轉虧，虧損8084.1萬元，同比下滑557.8%。

與凈利潤一同下滑的，還有公司的整體毛利率。2021年，親親食品的整體毛利率下滑6.8個百分點。具體從業務上看，果凍和膨化食品等兩大類仍貢獻了親親食品超過80%的營收，二者的銷售額在2021年同比分別上升了12.3%和3.5%。

雖然主力產品的銷售額仍然在增長，但毛利率卻出現了下滑。2021年果凍食品的毛利率為27.5%，同比下降約5.9個百分點；膨化食品毛利率為23.9%，同比下降約13.3個百分點。

年報中，親親食品稱：2021年毛利率下滑主要受年內原材料價格上漲、勞動力成本增加等因素影響，公司已于2021年第四季度采取一系列措施改善毛利率，包括提高部分產品的價格、增加銷售毛利較高的產品。

對于虧損情況，親親食品的解釋是，公司在湖北孝感、山東濟寧、四川峨眉等地4個生產基地在2020下半年至2021上半年期間陸續投入生產，目前仍處于虧損狀態。而全年用于改善現有生產基地及新生產基地的資本總開支，達3.54億元。

從已經披露年報的同行們的數據看，2021年零食行業毛利率下降是普遍現象。3月22日，良品鋪子發布2021年年報，其主營業務毛利率也較去年同期下降了0.47%，但其2021年全年營收高達93.24億元。

電商是行業趨勢

線上化，是零食賽道的大趨勢。2010年之后，親親食品等傳統零食企業增長逐步放緩，取而代之的是三只松鼠、百草味、良品鋪子等新勢力。成立之初，這批品牌無一例外地被打上了“互聯網零食”標簽。

這些后起之秀能與前輩掰手腕，除了輕資產的經營模式之外，擁抱電商渠道也是重要原因，而零食線上化并不是一條只有新人能走的路。零食賽道上的老字號上市公司，除了1990年成立的親親食品，還有成立于1989年的達利食品。

除了主營的糕點產品外，達利食品還有可比克、和其正、樂虎、豆本豆等子品牌，覆蓋度非常廣。2021年10月，達利食品與巨益科技達成合作，實現了抖音、快手、天貓等電商平臺的前端對接及后端倉管系統的數據聯通。與親親相比，達利食品的產品線更加完整，電商化程度也更高。

除了電商渠道建設之外，達利食品在小紅書等內容電商平臺也投入了不少資源，社區團購等渠道也在2020年初步成型。在幾十年的產業積淀與電商渠道的加持下，達利食品的業績在行業內十分能打。

2021年上半年，三只松鼠、良品鋪子等年輕品牌營收分別為52.6億元和44.2億元，同期達利食品營收則高達113.2億元，超過二者總和，且銷售毛利率仍高于前兩者7-8個百分點。而親親食品同期營收僅為5.18億元，銷售毛利率落后三只松鼠、良品鋪子5-6個百分點。

2020年年報顯示，達利食品的電商板塊銷售增速超過45%，占食品飲料整體銷售額的6.8%。同期，親親食品披露了相關產品在電商平臺上的銷售情況。稱公司的電商業務仍處于虧損狀態，收入較2019年上漲5.8倍，電商收入在總收入中占比7.7%，電商銷售毛利率卻由35.4%下跌至31.7%。而在2021年，親親食品并未在年報里公布電商銷售的具體數據。

從達利食品的例子上可以看出，傳統零食巨頭在拓展產品線、擁抱電商之后，依然能取得好于新興品牌的經營表現。而親親食品目前的產品線較為單一，經營策略已經稍顯落伍，業績也顯著低于同行。

投資新消費

為了解決品牌老化的問題，親親食品在膨化類產品和果凍類產品的創新上做出了許多努力，卻并未能夠產生爆款。新推出的調味品與糖果產品線，目前在總營收中各占10%左右。

除了在產品線上做文章外，親親食品在2020年開始通過投資的方式布局新消費品牌。在投資方面，親親食品做了許多時髦的事情，所投的若干項目都處于熱門賽道。

企查查顯示，在2020年9月到2021年12月期間，親親食品投資了5家新消費企業。切入點是歷史悠久的漢口二廠，親親食品參與了A+輪融資。

同樣是老牌國貨，漢口二廠對新消費的趨勢有較高的敏感度。漢口二廠曾借著“國貨復興”、“國潮”的東風推出過一批網紅新品，一時間成為爆款，之后又敏銳察覺到了無糖氣泡水的趨勢，快速跟進了相關產品。

然而，最近有媒體發現，當前漢口二廠的產品出現了動銷周轉慢的問題，曾經8-9元/瓶的價格也下探至5.5元，且2021年8/9月生產的產品至今仍未售罄。

2021年6月-8月，正當新茶飲與咖啡賽道的融資多發期，不少互聯網大廠也有所動作。親親食品也參與了永璞咖啡的A+輪融資與一茶一舍的天使輪融資。

但這兩個賽道上的競爭也相當激烈，Seesaw、Manner等品牌正在一二線城市短兵相接，店鋪數量幾乎每天都有增長。親親食品投資的永璞咖啡是做線上掛耳咖啡、濃縮冷萃咖啡起家，直到2021年10月才官宣開設線下店的計劃。

正如旺旺集團除了雪米餅，也有邦德咖啡一樣，通過投資永璞咖啡來拓寬產品線對親親食品而言未嘗不是一個好辦法。永璞咖啡豐富的聯名營銷經驗，對親親食品而言也極富價值。

至于茶飲賽道上的競爭更是熱鬧，奈雪的茶上市至今股價萎靡，曾一度風頭無兩的茶顏悅色更是于今年年初傳出了“月虧2000萬”的消息。而親親食品所投的一茶一舍定位高端純茶，產品單價在28元-128元之間，門店面積也遠大于喜茶、奈雪的茶的線下門店，目前在上海僅有5家。高昂的店租、原料、員工成本，能否通過超高的客單價賺回來，仍有待驗證。

此外，在酒類賽道上，精釀品牌Tasteroom、梅酒品牌冰青也受到了親親食品的青睞，兩個品牌的產品都屬于低度酒，也是2021年的熱門賽道。

從投資布局上看，親親食品所投的企業賽道都是非常年輕態的消費品牌。若能充分利用這些資源，親親食品或許也能像回力球鞋一樣煥發第二春。