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當前，國內的宏觀環境是供給側改革疊加貨幣寬松，供給側改革引起供應緊張，貨幣寬松引發錢比貨多，超發的貨幣一直在尋找出處。

近期商品的大幅回落，只是階段性的行為，因為供給側改革和貨幣寬松環境依然存在，并且短時期不可能改變。在此大環境下，商品價格總體上要上漲。

2009年是通過發行貨幣穩定市場，現在是通過限制供應穩定市場，這都是從調節市場的供求出發，沒有從經濟發展的模式、結構、質量方面著手，難以從經濟本身找到新的發展機遇。

中國經濟屬于后發經濟，一旦發展到一定程度，不能夠照搬照學，就會不知所措。這不是一種良好的狀態，也不是一個穩定的狀態，對應在金融市場，就是市場不穩定，起伏極大，以短期行為為主，長期規劃缺失。

從國內棉花市場來看，只要外盤價格能跟上來，內外價差不擴大，國內棉花價格也就無所謂高低了。很明顯，目前的拋儲，無法緩解國內棉花供應緊張的局面。儲備棉成了左右國內棉花市場最核心的力量。不過，近兩周每天拋儲量達到3萬噸，這對緩解棉花市場的供應緊張狀態有一定的幫助，棉花價格在16000元/噸附近暫時不會繼續大漲。

目前商品市場總體上處于上漲狀態，只是節奏各異、強弱各異。筆者認為，商品市場近期的回落不能改變總體上漲的狀態，上漲的高度則會被現實的需求不旺所拖累。

無論如何，不要忘了目前的經濟總體還是低迷的，低迷的經濟是限制商品上漲高度的核心因素。股市也出現了顯著的技術信號，強制退市會大大降低股市的市盈率，有利于股市上漲。

(作者單位：中投天琪期貨)