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2016年以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，半年度超越去年同期價(jià)格。

黃金價(jià)格在2015年底美國(guó)加息落地之后觸底反彈，在年初全球經(jīng)濟(jì)指標(biāo)弱勢(shì)疊加朝鮮危機(jī)效應(yīng)之后啟動(dòng)了第一波行情，隨后美國(guó)加息預(yù)期的反復(fù)影響黃金價(jià)格在1250美元/盎司的價(jià)位波動(dòng)。

近期，受英國(guó)脫歐事件的影響，疊加法國(guó)、美國(guó)、孟加拉、伊拉克等地恐怖襲擊，避險(xiǎn)情緒數(shù)次推動(dòng)黃金價(jià)格上漲，當(dāng)前已經(jīng)達(dá)到1350美元/盎司一線。7月6日現(xiàn)貨黃金大幅沖高，一度刷新2014年3月以來(lái)高點(diǎn)至1375.10美元/盎司。

金價(jià)的大漲也刺激了黃金概念股的走強(qiáng)。

二級(jí)市場(chǎng)上，Wind黃金指數(shù)今年以來(lái)已經(jīng)大漲近30%，赤峰黃金今年大漲77.18%，山東黃金年初至今漲幅更是高達(dá)123.76%!

昨日，A股市場(chǎng)上的黃金概念股上演了集體瘋狂。金貴銀業(yè)、中金黃金、西部黃金、豫光金鉛、潮宏基5股漲停。

機(jī)構(gòu)共識(shí)：金價(jià)還將上漲！

2016年上半年以來(lái)，現(xiàn)貨黃金逐步擺脫了美聯(lián)儲(chǔ)加息前景的束縛，自1060美元附近一路高歌猛進(jìn)，目前累計(jì)漲幅30%，那金價(jià)未來(lái)還能繼續(xù)上漲嗎?

網(wǎng)易財(cái)經(jīng)綜合各家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然看好未來(lái)金價(jià)的上漲走勢(shì)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)金價(jià)繼續(xù)走牛有以下三大因素助推：

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期減弱

細(xì)究此輪金價(jià)上漲，起點(diǎn)正是2015年年底美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟近10年的首次加息。過(guò)去數(shù)年，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期一致對(duì)金價(jià)打壓明顯，因市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)是，利率上漲會(huì)增加持有無(wú)息資產(chǎn)黃金的機(jī)會(huì)成本。但自去年年底美聯(lián)儲(chǔ)加息以來(lái)，市場(chǎng)由年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息四次轉(zhuǎn)為降息預(yù)期，黃金多頭的能量被逐步釋放了出來(lái)。

據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率期貨，美聯(lián)儲(chǔ)目前年內(nèi)加息的概率僅7.5%，英國(guó)脫歐公投結(jié)束之際，一度跌至零;而降息概率已經(jīng)提升至6%，英國(guó)脫歐公投結(jié)束之際一度飆升至20%。

全球經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)避險(xiǎn)需求

分析師表示，目前海外整體經(jīng)濟(jì)仍處于衰退期。始于新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)透過(guò)大宗商品向發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)散，負(fù)利率波動(dòng)加劇。

而在美國(guó)市場(chǎng)，無(wú)論從邏輯或是數(shù)據(jù)趨勢(shì)觀察，都沒(méi)有跡象表明其經(jīng)濟(jì)有足夠的動(dòng)力支持，諸多不確定性因素推升了黃金的避險(xiǎn)價(jià)值。

法國(guó)興業(yè)銀行表示，市場(chǎng)出現(xiàn)了大量避險(xiǎn)需求，無(wú)論是投資者、投機(jī)者還是零售市場(chǎng)。市場(chǎng)不喜歡不確定性，只要不確定性繼續(xù)在，黃金市場(chǎng)下行支撐就將繼續(xù)強(qiáng)勁。

全球負(fù)利率環(huán)境，牛市或許剛剛開(kāi)始

分析師表示，負(fù)利率現(xiàn)在已經(jīng)彌漫全球;這只是一個(gè)全新的和非常長(zhǎng)期的牛市的開(kāi)端而已。

據(jù)估計(jì)，目前全球大約有8萬(wàn)億美元主權(quán)債務(wù)收益率都是負(fù)數(shù)。分析師認(rèn)為，因?yàn)檫@種名義利率和真實(shí)利率都趨向負(fù)數(shù)的趨勢(shì)，黃金的吸引力與日俱增。作為一種無(wú)收益資產(chǎn)，它儲(chǔ)存成本最低，因此當(dāng)你將它和其他收益率資產(chǎn)相比時(shí)，它真的魅力巨大。在全球政府債券收益率處于歷史性低水平的時(shí)候，黃金會(huì)為投資組合提供強(qiáng)大的保護(hù)。

在對(duì)于金價(jià)的預(yù)測(cè)方面，包括中信建投、摩根大通在內(nèi)的境內(nèi)外投行均表示，金價(jià)站上1400美元/盎司只是時(shí)間問(wèn)題。

里昂證券全球策略師Christopher Wood甚至在最新的客戶報(bào)告中表示，黃金將漲至現(xiàn)在價(jià)格的3倍以上。“從長(zhǎng)線來(lái)看，黃金看漲?，F(xiàn)在將黃金的長(zhǎng)期目標(biāo)價(jià)格設(shè)定在每盎司4200美元。”

黃金股估值高嗎？

在經(jīng)歷了年初至今的大漲后，不少投資者擔(dān)心“市場(chǎng)是否對(duì)黃金股出現(xiàn)了過(guò)熱現(xiàn)象”?中信建投表示，龍頭公司山東黃金的PE水平或許可以給出最直接的答案：

山東黃金年化PE水平仍位于中樞40X一線，歷史上不到50X-55X并不能定義為過(guò)熱。按照年化PE這一估值方法，對(duì)目前的黃金股投資是有效的。在此方法下，結(jié)合1400美元/盎司金價(jià)的判斷，黃金股普遍漲幅(以龍頭山金為例)還將有30%左右。

掘金黃金股：

在搜尋黃金股的投資標(biāo)的時(shí)，最簡(jiǎn)單的一種方法便是在判定金價(jià)未來(lái)將持續(xù)走牛的前提下，尋找那些與金價(jià)走勢(shì)相關(guān)系數(shù)最高的個(gè)股。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金生產(chǎn)企業(yè)股票表現(xiàn)與金價(jià)有一定相關(guān)性，但還受到其他金屬價(jià)格、自身財(cái)務(wù)狀況和其他基本面因素的影響，因而與金價(jià)表現(xiàn)并不同步。從A股上市公司來(lái)看，黃金生產(chǎn)企業(yè)的股票表現(xiàn)與金價(jià)的相關(guān)性系數(shù)是有差別的。

從上圖可以看出，山東黃金和赤峰黃金是與金價(jià)走勢(shì)契合度最高的股票。因此，在確定金價(jià)未來(lái)將上漲時(shí)，投資者可以優(yōu)先關(guān)注山東黃金與赤峰黃金兩只個(gè)股。

但需要注意的是，黃金股的走勢(shì)除了受金價(jià)因素的影響外，還與A股市場(chǎng)大環(huán)境、政策走向、企業(yè)本身質(zhì)地等一系列因素的影響。所以，在選擇黃金股投資標(biāo)的時(shí)，應(yīng)綜合考慮多方面因素，甄選出最適合自己的投資目標(biāo)。

重點(diǎn)掘金個(gè)股：

山東黃金(600547)：公司保有量自2010年起有較大的增幅，通過(guò)在山東、福建、內(nèi)蒙等地收購(gòu)焦家礦、金石礦業(yè)、源鑫礦業(yè)、蓬萊公司等方式將儲(chǔ)量從185噸提升至到目前704噸。

紫金礦業(yè)(601899)：自2010年將黃金保有量提升近一倍至1365.3噸。旗下主要礦山包括紫金山、琿春、水銀洞、甘肅隴南、河北崇禮、以及俄羅斯和中亞國(guó)家的礦山。

赤峰黃金(600988)：通過(guò)收購(gòu)五龍黃金等將黃金保有量提高到54.05噸。赤峰黃金撰山子金礦和紅花溝礦區(qū)均屬國(guó)內(nèi)少有的高品位富礦，平均品位分別為14.94克/噸和7.29克/噸，五龍金礦平均品位5.9克/噸。

恒邦股份(002237)：公司作為少有的黃金生產(chǎn)民企，在激勵(lì)制度和成本控制上比其他黃金企業(yè)有較大優(yōu)勢(shì)。

湖南黃金(002155)：公司主要從事金、銻、鎢多金屬生產(chǎn)的企業(yè),銻錠和氧化銻的產(chǎn)量排名僅次于中國(guó)錫礦山閃星銻業(yè)公司,位居全球第二,湖南省最大的產(chǎn)金公司。