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民生證券:超預期降準有“寬松”信號意義
來源:證券時報 發布時間:2016-02-29 19:04:13

02月29日訊

央行決定:自2016年3月1日起,普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點,以保持金融體系流動性合理充裕,引導貨幣信貸平穩適度增長,為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

民生證券固收研究組負責人李奇霖認為,此次降準50BP,釋放流動性大約5000-6000億元,僅能勉強抵補基礎貨幣缺口,因為外匯占款持續收縮,本周公開市場操作到期則有9300億元。但超預期的降準卻有“寬松”的信號意義。

對債市而言,降準意味著資金面寬松,往往是重大利好。但李奇霖表示,此次降準對債市未必是利好。原因在于,首先,貨幣政策需以價為綱,降準有可能只是對沖基礎貨幣缺口,央行是否真的有意愿引導短端利率下降是后續行情的關鍵,短端利率下不去,長端就下不去;其次,目前政策轉向穩增長意圖明顯,疊加本輪降準所釋放的寬松信號,可能促進投資者風險偏好回升,后續收益率曲線陡峭化,長端機會不大。

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