02月24日訊
以“4+1”業務格局打造“環境治理綜合服務商”。2015年中電環保積極制訂戰略發展規劃,以工業水處理、市政污水處理、固廢處置以及煙氣治理等四大主營業務及一個環保創新及科技服務平臺的“4+1”產業發展格局,全方位布局,打造“環境治理綜合服務商”。
工業水處理起家,在核電和煤化工領域更具優勢。已承接和實施多個核電水處理項目,在三代技術水平下,中電環保是目前唯一一家已經設計實施并移交業績的公司;在2015年度已獲核準的8個核電項目中,公司已取得兩個工業水處理項目,居行業龍頭。公司的煤化工水處理是廢水零排放和再生水技術的主要應用領域,具有核心技術和項目優勢,近年已承接多個項目。
市政污水、污泥和煙氣治理業務共同發展。政策趨嚴利好污水處理、污泥處置行業。在市政污水處理方面,公司近兩年內陸續簽訂多項大單,業務布局從省內延伸至河南、寧夏和浙江等地;南京污泥項目示范作用已見成效,簽訂常熟大單,有望將業務繼續推廣至省外。煙氣治理方面,拓展煙氣余熱利用業務,形成產業鏈的進一步延伸。
預計公司2015-2017年每股收益分別為0.29、0.32、0.37元;PE分別為45、40、36倍,略高于行業中值。考慮到公司新簽訂單需要時間兌現,以及公司在水處理行業的競爭優勢,維持“增持”評級。
股價催化劑:新簽訂單超預期;更多環保政策的出臺;核電、化工等領域水處理需求增多。
風險因素:公司項目訂單量低于預期;在手訂單完工低于預期;項目出現質量問題。(信達證券)