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02月24日訊

千禾味業周三申購， 其發行價格為9.19元，單一賬戶申購上限16,000股。

千禾味業

申購代碼：732027

申購價格：9.19元

申購上限：16000股

發行數量：4000萬股

網上發行：1600萬股

千禾味業：川渝調味品領導品牌

川渝調味品領導品牌，食品添加劑銷售輻射全國：公司是川渝地區調味品龍頭企業，也是國內主要的焦糖色產品生產企業。（1）產品結構：公司生產重心向調味品傾斜，過去四年調味品收入增速25%，其收入占比由2011年28.03%不斷提升到2015年56.05%，遠高于食品添加劑；（2）區域擴張：食品添加劑面向全國銷售，調味品區域擴張明顯。其中，調味品2013-2015年非川渝地區收入復合增速96.56%，占比由2012年7.28%提升到2015年23.08%；（3）企業性質：公司為四川民營企業，管理層通過眉山天道和眉山永恒持有公司股權，管理團隊和股東的利益具有一致性。

調味品有望較快增長，集中度有望提升：（1）我國調味品行業未來有望受益于餐飲底部回暖和家庭消費升級而較快增長。2014年調味品行業收入2649億元，2000-2014年年均復合增長率18.28%。未來調味品家庭消費有望受益于人均收入增長帶來的消費升級，餐飲采購有望受益于餐飲行業底部回暖，調味品行業有望較快增長。（2）調味品行業未來有望集中度提升。我國調味品整體CR5=8.6%，日本和全球平均數據為28%和20%，集中度存在較大的提升空間。

廣發證券：公司擬發行4000萬股，廣發證券預計公司2016-2018年攤薄EPS：為0.53/0.66/0.80元，對比海天2016年25倍、中炬高新30倍PE，給予公司26-28倍估值，合理價格區間為13.78-14.84元。

中泰證券：預計2015-2017年千禾味業實現營業收入6.82、7.50、8.35億元，同比增長9.44%、9.92%、11.37%；實現歸屬于母公司凈利0.73、0.81、0.91億元，同比增長9.50%、11.45%、12.42%，假定本次發行不含老股轉讓，新增股本4000萬股，則對應2016-2018年EPS分別為0.46、0.51、0.57元。參考行業平均估值，公司上市后資金實力增強、產能擴張帶來的成長性以及較小的流通盤和流通市值，合理相對估值為30-35X2016PE，目標價13.8-16.1元。