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02月22日訊

一周回顧

上周上證指數(shù)漲幅為5.76%，深證指數(shù)漲幅為6.86%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為7.59%，家電行業(yè)漲幅為5.51%。行業(yè)內(nèi)上市公司，本周漲幅前五分別為：深康佳A（+23.39%），奧馬電器（+18.30%），創(chuàng)維數(shù)字（+16.90%），飛樂音響（+16.20%），四川長(zhǎng)虹（+13.92%）；跌幅前五分別為：圣萊達(dá)（-11.73%），長(zhǎng)青集團(tuán)（-2.96%），順威股份（-1.42%），天銀機(jī)電（-0.44%），開能環(huán)保（-0.27%）。

行業(yè)觀點(diǎn)

投資主線一：價(jià)值投資思路—基本面卓越，業(yè)績(jī)優(yōu)秀。建議關(guān)注公司：老板電器，小天鵝A；為當(dāng)下家電行業(yè)中基本面最為優(yōu)秀、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)最為確定的兩家公司，倘若市場(chǎng)處于調(diào)整階段，此類公司最具防御性。我們一直堅(jiān)定看好高端廚電行業(yè)，首推老板電器。認(rèn)為廚電行業(yè)高端化是必然發(fā)展趨勢(shì)，且高端廚電細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局良好、穩(wěn)定。老板電器作為高端廚電行業(yè)唯一、龍頭上市公司，可分享廚電高端化盛宴，同時(shí)渠道改革亦可貢獻(xiàn)收入增量，高盈利能力電商業(yè)務(wù)也為公司錦上添花。由此，不難理解公司能維持收入20%+增長(zhǎng)，凈利35%+的高增速。小天鵝A憑借內(nèi)部發(fā)展卓越、外部競(jìng)爭(zhēng)減弱，逆勢(shì)增長(zhǎng)。獲得迪斯尼許可，亦將受益于2016年上海迪斯尼園區(qū)開園。

投資主線二：關(guān)注高分紅股息率、低估值公司：美的集團(tuán)、格力電器。按以往來看，格力、美的其現(xiàn)金分紅比例較高。根據(jù)測(cè)算，2015年格力預(yù)期股息率高達(dá)8%；美的預(yù)期股息率也將近4%；這在A股所有上市里相對(duì)位于高位。同時(shí)，格力、美的具有較低的估值水平，安全邊際較高。

投資主線三：轉(zhuǎn)型博弈類。關(guān)注前期調(diào)整較多的智能電視板塊。我們認(rèn)為，智能電視是黑電行業(yè)未來的必然發(fā)展趨勢(shì)，建議關(guān)注：海信電器、兆馳股份。之前由于大盤整體調(diào)整，智能電視板塊也有所調(diào)整。現(xiàn)階段，海信電器、兆馳股份相對(duì)估值較低，而長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間確定。在市場(chǎng)處于反彈的階段，其彈性較大。另外可關(guān)注傳統(tǒng)公司轉(zhuǎn)型的標(biāo)的：秀強(qiáng)股份。小家電里優(yōu)秀標(biāo)的，受益迪斯尼主題：哈爾斯。

投資建議

維持家電行業(yè)增持評(píng)級(jí)。

推薦組合：老板電器、小天鵝A、哈爾斯、秀強(qiáng)股份、美的集團(tuán)、格力電器、海信電器、兆馳股份。（國(guó)金證券）