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證監會新主席上任應燒哪三把火
來源:證券時報 發布時間:2016-02-22 08:13:10

應盡快提高上市公司定向增發門檻,禁止垃圾公司或業績平庸公司定向增發。

日前劉士余被國務院正式任命為證監會主席,市場對劉主席充滿期待,希望新官上任三把火,讓A股生態有所改善。筆者愿就此提些建議,供參考。

第一把火應燒向莊股、妖股操縱。莊股是有主力資金潛伏其中、并且利用其資金優勢和持股優勢影響股價的個股;無論是估值奇高的老股,還是剛上市不久的新股、次新股,只要有主力資金運作操縱,均屬莊股之列。另外,妖股也屬于莊股之列,只是其操縱烈度遠甚于一般莊股,已經化莊為妖。

莊股操縱的危害罄竹難書。比如垃圾股被炒到天價、大股東再趁高減持從市場掠奪巨量財富。再比如莊股、妖股操縱之風蔓延到新股、次新股上,讓新股一上市就持續暴漲,這倒推無論什么樣的新股發行,都有投資者搶購;投資者對估值更低的老股不屑一顧、對估值更高的新股反而情有獨鐘,關鍵原因就是在A股市場操縱土壤環境下,新股被額外賦予投機價值?,F在投資者打新根本不用研究招股說明書,新股不敗使得新股發行的市場約束全部成為空談。這樣即使滬市跌倒500點,無論什么樣的23倍市盈率新股投資者仍將一如既往瘋搶,即使新股業績呈下滑趨勢也一樣瘋搶??梢哉f,不打擊市場操縱,不打擊莊股、妖股,A股市場將在惡性循環中自尋死路。

監管層打擊莊股、妖股,根本無需擔心莊股暴跌引發股市整體下跌。本來多數投資者心里并不認同莊股或妖股,只是此前績優藍籌股缺乏行情,一些投資者只能被逼投機、跟風炒作莊股妖股。一旦監管層刮起打擊莊股、妖股風暴,投資者壓抑很久的投資熱情必將為之一振,得道多助的績優藍籌必將興起一波行情,而這些股票更能帶動指數上漲,市場也才能回歸投資本真、并形成公正合理的估值體系。

可以說,有什么樣的監管,就有什么樣的市場,市場的風氣導向有賴于監管引導,監管部門對莊股妖股爆炒不能再熟視無睹,要加快反應速度,堅決打擊莊家鋌而走險的任何市場操縱;當然這方面要借用云計算、大數據等現代先進技術,開發出市場操縱的稽查分析系統,以遏制莊股妖股爆炒、市場操縱泛濫局面。

第二把火應燒向退市制度和借殼上市制度。目前退市門檻仍然過高,使得一些經營慘淡的公司仍然可以茍延殘喘賴在市場不出去,而借殼上市又往往發生在垃圾公司身上,使其烏雞變鳳凰,由此破壞了市場優勝劣汰機制,這也是誘發并加重市場深層次問題的根源。建議要進一步降低退市門檻、將垃圾或業績平庸公司盡快清除出場,同時禁止所有板塊借殼上市(不僅創業板禁止借殼),并將重大重組請出股市場外進行,從根本上完善股市游戲規則。

第三把火是燒向上市公司再融資制度。目前無論業績多么垃圾的上市公司,都有權非公開發行(定向增發),這樣源源不斷的股市大筆資金注入上市公司,上市公司永遠都是不死鳥,優勝劣汰機制又如何形成?形勢發展到目前,有些上市公司與投資機構合謀定向增發,一方面上市公司可圈到大筆資金,另一方面投資機構在上市公司信息披露等協助下、將來可通過投機操縱將股價推高拋售獲利。為此應該盡快提高上市公司定向增發門檻,禁止垃圾公司或業績平庸公司定向增發,制止惡意圈錢行為。

(作者系資本市場研究人士)

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