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17日雖然A股出現(xiàn)波動(dòng)，上證指數(shù)回調(diào)，但因大股東爆倉風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，錫業(yè)股份和海虹控股雙雙漲停。有股民認(rèn)為，如果市場(chǎng)企穩(wěn)反彈，股價(jià)接近警戒線的個(gè)股可能存在補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)，正所謂“富貴險(xiǎn)中求”。不過，有專業(yè)人士提醒，鑒于眾多的超短線思維，能否跟風(fēng)還要看大盤走勢(shì)。

在今年1月底A股連續(xù)下跌后，股權(quán)質(zhì)押響起警報(bào)，不少上市公司因大股東面臨爆倉風(fēng)險(xiǎn)而停牌，錫業(yè)股份和海虹控股也未能幸免。而在該警報(bào)暫時(shí)解除后，17日股價(jià)雙雙漲停。有分析認(rèn)為，大股東爆倉對(duì)個(gè)股來說是最大的利空，該利空一旦消化就有可能出現(xiàn)超跌反彈行情。另外，大東南大股東也通過追加保證金的方式免遭強(qiáng)平。

此前錫業(yè)股份曾于1月27日公告稱，該公司控股股東云錫集團(tuán)通過開展股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)質(zhì)押股票22894萬股，質(zhì)押股份的融資警戒線為9.5~10.5元，平倉線為8.5~9.5元，該質(zhì)押股份已接近警戒線和平倉線。為此股票于1月27日起停牌。

停牌期間，控股股東云錫集團(tuán)積極采取相關(guān)措施，將其持有尚未質(zhì)押的上市公司股份的一部分進(jìn)行質(zhì)押，降低了平倉風(fēng)險(xiǎn)。股票自2月17日開市起復(fù)牌。數(shù)據(jù)顯示，云錫集團(tuán)于2月16日增加質(zhì)押錫業(yè)股份4236萬股，占其持有上市公司股份的7.81%，質(zhì)權(quán)人為中銀國際。截至目前，云錫集團(tuán)累計(jì)已質(zhì)押股份數(shù)為27130萬股，占錫業(yè)股份總股本的18.48%。

股價(jià)逼近警戒線≠公司基本面有大問題

“從目前來看，A股大股東股權(quán)質(zhì)押被強(qiáng)平的只有一例，其他大多數(shù)都會(huì)停牌，大股東會(huì)想辦法解決。通常來說主要的手段有：追加抵押證券、追加抵押現(xiàn)金，如海虹控股、大東南等，還有贖回質(zhì)押股權(quán)。也有同金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商，調(diào)低平倉線以獲得喘氣的機(jī)會(huì)。實(shí)際上，只要市場(chǎng)不再出現(xiàn)非理性大跌，很多股票是難以觸及平倉線的。而且在整個(gè)大市快速下跌的背景下，即使股價(jià)逼近警戒線，并不等于這家公司基本面就出現(xiàn)大問題，更多是市場(chǎng)因素。”一位不愿透露身份的券商宏觀分析師對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。

機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)

上市公司中股權(quán)質(zhì)押的公司占一半

值得注意的是，海虹控股和錫業(yè)股份大股東均表示將積極關(guān)注公司股價(jià)變動(dòng)及股票質(zhì)押情況，以保證其持有股權(quán)的穩(wěn)定性。而且該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營造成重大不良影響。有業(yè)內(nèi)人士表示，如果市場(chǎng)企穩(wěn)，股權(quán)質(zhì)押接近警戒線的個(gè)股存在超跌反彈的機(jī)會(huì)。但投資者依然要警惕大盤波動(dòng)對(duì)個(gè)股的影響，只有大盤企穩(wěn)后，事件性機(jī)會(huì)才能出現(xiàn)。

去年6月份以來的股市下跌，在場(chǎng)外杠桿配資被清理之后，大股東股權(quán)質(zhì)押又成為新的地雷。不過，根據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至今年1月中旬，場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)低于平倉線的融資余額為41億元，占整體規(guī)模的0.6%，多數(shù)借款人通過追加擔(dān)保物等措施消除了平倉風(fēng)險(xiǎn)，目前整體平均履約保障比例約280%。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸也表示，兩融風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

國聯(lián)證券研究所最新的一份數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前股權(quán)質(zhì)押家數(shù)為1397，占全部上市公司一半，數(shù)量占比較高，質(zhì)押市值為2.27萬億，占全市場(chǎng)流通市值8.37%，與質(zhì)押日相比整體折價(jià)24%，按照股權(quán)質(zhì)押率普遍低于50%。因此，總體看系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。但也有上百家公司股價(jià)的折價(jià)率超過50%。這也意味著，市場(chǎng)如果繼續(xù)下跌，不排除出現(xiàn)部分大股東股權(quán)質(zhì)押被爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。

不過，如果市場(chǎng)企穩(wěn)，接近股權(quán)質(zhì)押預(yù)警線的股票可能蘊(yùn)藏短線機(jī)會(huì)。“股票質(zhì)押融資是近三年興起的資本市場(chǎng)運(yùn)作方式，在合適的市場(chǎng)環(huán)境中，這樣的運(yùn)作會(huì)產(chǎn)生一些黑馬股，尤其是股價(jià)低于預(yù)警價(jià)2倍的股票池是蘊(yùn)含黑馬股的寶地。”長江證券分析師武丹表示。

名詞解釋

長江證券研究所稱，警戒線為單筆融資的當(dāng)前市值/貸款金額等于1.6（業(yè)內(nèi)常規(guī)）；預(yù)警比為當(dāng)前股價(jià)/預(yù)警線。（記者張忠安）