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中國官方制造業及非制造業采購經理指數（PMI）雙雙回落，經濟企穩仍需時日。

國家統計局服務業調查中心昨日發布的2016年1月份中國制造業PMI為49.4%，較去年12月下降0.3個百分點，連續6個月維持在榮枯線下方。非制造業PMI為53.5%，比去年12月回落0.9個百分點。

在國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群看來，1月份PMI指數繼續回落，表明經濟增長仍處下行態勢。同日公布的1月財新制造業PMI為48.4，較2015年12月回升0.2個百分點，但也連續11個月處于榮枯分界線下方。

匯豐中國宏觀經濟分析師馬曉萍指出，盡管官方和財新PMI有所分歧，但其數據的總體表現卻顯示，中國產品需求疲軟的狀況仍舊是無可爭議的。

“受到惡劣天氣和農歷新年休假的影響，年初的經濟指標可能無法反映全年表現，但有一點是清楚的——需求不可能很快就改善。”馬曉萍進一步解釋稱。

民生證券稱，1月制造業PMI跌至49.4%，持續的貨幣寬松和穩增長并沒有改變經濟下行趨勢。一方面，財政收支壓力束縛財政擴張空間，僅靠貨幣寬松無法解決周期性問題。另一方面，結構性問題已經超越周期性問題成為主要矛盾，供給側改革取得效果之前，經濟仍有下行壓力。

官方PMI指數顯示，從12個分項指數來看，購進價格指數、原材料庫存指數有所上升，其余指數下降。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀其原因時表示，一是從歷史數據看，受元旦及春節臨近等影響，每年1月份制造業生產活動大多有所減少，市場供需放緩；二是在當前化解過剩產能和去庫存階段，部分企業主動減產、降低庫存；三是國內外經濟增長持續放緩，進出口受到一定程度影響。

盡管指數回落，經濟企穩仍需時日，但值得注意的是，從PMI一些細分數據中可見經濟運行中的積極變化，穩中向好態勢未有改變。數據顯示，1月份，消費品行業PMI為57.8%，較上月上升3.4個百分點。其中食品、酒和飲料精制茶、農副食品加工、煙草制品、醫藥、汽車、電氣機械等制造業PMI均連續3個月保持擴張態勢。

中國物流信息中心陳中濤認為，國內消費對穩增長的支撐作用持續增強。消費品行業保持較快增長，顯示強大內需增長潛力。受節日帶動，食品、酒和飲料精制茶、文教體美娛用品制造業PMI指數達到55%以上，升幅超過4個百分點，由此帶動小企業PMI指數上升1.2個百分點。

此外，去庫存活動持續加快，有利于改善市場供需關系。1月份，產成品庫存指數為44.6%，較上月下降1.5個百分點。總體來看，該指數去年以來一直呈回落態勢，最近3個月回落加快，目前處在最近幾年來的最低水平。

陳中濤還稱，受供給側改革利好帶動，鋼鐵行業下行態勢減緩。鋼鐵行業PMI指數雖然仍在50%以下，但明顯回升，升幅達到5個百分點。就業保持穩定。制造業從業人員指數淡季回升，較上月上升0.4個百分點，指數升至47.8%。“這表明經濟結構變化的積極因素在聚集。”張立群認為，今年經濟總體呈低開穩走的趨勢，一季度將會維持在去年四季度的水平，但未來幾個季度都會好于一季度。全年經濟增速應該會和2015年大體相當。

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