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風(fēng)險資產(chǎn)價格小漲急跌，避險資產(chǎn)價格小幅攀升，這樣的市場行情在2016年已成常態(tài)。截至北京時間26日17時，衡量亞太地區(qū)主要藍籌股表現(xiàn)的MSCI（眀晟）亞太指數(shù)下跌1.6%至118點，導(dǎo)致該指數(shù)年迄今累計跌幅擴大至10%；紐約黃金現(xiàn)價和期價則分別上漲0.5%和1%至每盎司1114美元和每盎司1115.3美元，創(chuàng)過去3個月新高。

避險資產(chǎn)獲青睞

亞太地區(qū)股市近期波動加劇。MSCI亞太指數(shù)曾在前兩個交易日（22日和25日）實現(xiàn)連續(xù)上漲，創(chuàng)自2011年10月份以來的最大兩日漲幅。

數(shù)據(jù)顯示，中國上證綜指26日收跌6.4%，跌幅是彭博所跟蹤的全球93只主要股指當(dāng)日跌幅首位。當(dāng)天中國恒生指數(shù)收跌2.5%；日經(jīng)225指數(shù)和東證指數(shù)收跌2.4%和2.3%；韓國、菲律賓和越南股市主要股指也分別下跌1.2%、1.9%和0.9%。

歐洲股市當(dāng)天大幅低開，截至北京時間17時，倫敦股市富時100指數(shù)下跌1.6%至5782.76點；德國DAX指數(shù)下跌1.5%至9595.11點；法國CAC40指數(shù)下跌1.8%至4235.03點。

在這種低迷的市場環(huán)境下，傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)和安全資產(chǎn)彰顯其投資避風(fēng)港作用。如紐約黃金現(xiàn)價今年以來累計上漲約5%；德國2年期、5年期和10年期國債收益率在26日盤中一度刷新紀錄新低，分別見-0.46%、-0.254%和0.44%，意味著投資者寧可小幅虧損也要持有德國國債；美國10年期國債收益率則從去年年底的2.3%附近，一路跌至目前的2%下方；韓國基準10年期國債收益率也在26日跌至1.99%的紀錄低點。

據(jù)資金監(jiān)測機構(gòu)EPFR發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，在截至1月20日的一周里，EPFR跟蹤的全球股基出現(xiàn)了35億美元的資金凈贖回，其中新興市場股基資金凈贖回規(guī)模為23億美元，為連續(xù)第12周出現(xiàn)資金凈流出；全球政府債基則吸引了50億美元資金凈流入，創(chuàng)過去12個月來最大單周凈流入規(guī)模。

另據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）披露的數(shù)據(jù)，在截至19日的一周里，紐商所的黃金期貨與期權(quán)凈多頭頭寸增加至1934手；同期，紐商所的白銀期貨與期權(quán)凈頭寸增加7706手，至15578手，且為連續(xù)第三周增持。

投資者或恐慌過度

第一新西蘭資本集團市場策略師克里斯·格林認為：“我們前幾日看到的（亞太）股市回調(diào)更像是空頭回補，現(xiàn)在并不是增加風(fēng)險資產(chǎn)倉位的時候，因為影響市場的較大風(fēng)險是新興經(jīng)濟體增長放緩，我們還不知其會如何發(fā)展。”

機構(gòu)還關(guān)注到油價表現(xiàn)和亞太地區(qū)股市走勢之間日益顯著的關(guān)聯(lián)性。如截至26日17時，紐約原油期價和布倫特原油期價分別下跌3.1%和3.3%至每桶29.4美元和每桶30.3美元。

日本SMBCFriend證券公司在研報中表示：“投資者傾向于把油價下跌視為全球經(jīng)濟增長放緩和新興經(jīng)濟體經(jīng)濟疲軟的直接指標，這導(dǎo)致了整個股市情緒變得更加糟糕。”

據(jù)統(tǒng)計，紐約原油期價和MSCI新興市場指數(shù)今年以來和過去半年的相關(guān)系數(shù)為0.14和0.15，呈弱正相關(guān)關(guān)系。

不過也有機構(gòu)提醒投資者不要過度恐慌。美銀美林在研報中稱，市場有恐慌過度的現(xiàn)象。一些重要新興經(jīng)濟體能夠避免經(jīng)濟硬著陸，政府能夠控制住金融市場動蕩所引發(fā)的風(fēng)險。雖然其經(jīng)濟放緩會打壓投資者信心，但從貿(mào)易、投資組合和大宗商品的分析來看，不會對世界經(jīng)濟造成重大的負面溢出效應(yīng)。

英國經(jīng)濟分析機構(gòu)凱投宏觀在研報中也表示，該機構(gòu)不認為外界對一些重要新興經(jīng)濟體健康情況的擔(dān)憂和恐慌是充分合理的，同時也不認為新興貨幣會出現(xiàn)大幅貶值。其預(yù)計大宗商品價格會在未來幾個月內(nèi)實現(xiàn)溫和反彈，而展望今年全年和未來幾年的表現(xiàn)，新興市場資產(chǎn)特別是股票會表現(xiàn)強勁。

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