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01月26日訊

在熊貓債市場快速擴(kuò)容的同時，熊貓債評級市場上的一些亂象也被市場機(jī)構(gòu)所警示。在今日由大公集團(tuán)舉行的“熊貓債評級論壇”上，大公集團(tuán)董事長關(guān)建中表示，目前熊貓債評級存在評級制度環(huán)境缺失，國際國內(nèi)評級混淆，無原則的豁免評級，同一機(jī)構(gòu)兩種評級等亂象，將導(dǎo)致極為嚴(yán)重的后果。

熊貓債券特指外國機(jī)構(gòu)在華發(fā)行的人民幣債券。去年，中國債券市場開放提速，熊貓債也迎來自2005年該市場啟動以來的首個發(fā)行高潮。2015年，累計(jì)有六家國內(nèi)外機(jī)構(gòu)在我國銀行間債券市場發(fā)行了熊貓債券，發(fā)行總金額達(dá)到155億元人民幣，規(guī)模創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心專家徐洪才分析，熊貓債發(fā)展的外部條件正在改變，“人民幣兌美元貶值，而且央行降息美聯(lián)儲加息，兩者息差減小。”

徐洪才還認(rèn)為未來的區(qū)域一體化，隨著一帶一路的建設(shè)，亞洲投融資活動需要大量資金，僅靠美元不夠。“尤其亞投行開業(yè)后，要把亞太地區(qū)的高儲蓄傳統(tǒng)有效轉(zhuǎn)換成投資，熊貓債有大量融資需求。”

“熊貓債的發(fā)展也放大了國際與國內(nèi)評級的分歧。” 大公指出，六個熊貓債發(fā)行主體被三家機(jī)構(gòu)無一例外地評為AAA最高信用級別。另外，還有國家的主權(quán)信用級別在不到一個月的時間內(nèi)被大幅上調(diào)。

關(guān)建中細(xì)數(shù)了熊貓債評級的八大亂象，包括評級制度環(huán)境缺失、沒有全球評級方法、混淆國際國內(nèi)評級、AAA級別泛濫、主權(quán)評級臨時拼湊、無原則地豁免評級、同一機(jī)構(gòu)兩種評級、違規(guī)操作放棄現(xiàn)場盡職調(diào)查等。

導(dǎo)致熊貓債評級亂象的根本原因何在？對此，關(guān)建中認(rèn)為主要有五個方面原因：一是對評級不了解，二是評級制度落后，三是背離向世界金融中心轉(zhuǎn)型本質(zhì)，四是沒有承擔(dān)評級責(zé)任的能力，五是缺失正確的評級判斷標(biāo)準(zhǔn)。

關(guān)建中建議國內(nèi)機(jī)構(gòu)對熊貓債的評級要盡快國際化，對發(fā)行主體采取外幣評級，既要回答其綜合外幣償債能力，即外幣的收入和資產(chǎn)狀況；又要回答其人民幣償債能力，即兌換人民幣的能力；此外還要判斷其所在國貨幣匯率的穩(wěn)定性。

徐洪才指出，隨著各項(xiàng)監(jiān)管制度的完善、評級標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，熊貓債市場將迎來快速發(fā)展的春天。