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對于盛德國際律師事務所合伙人律師陳永堅（JosephChan）而言，剛剛過去的一年有些不同尋常。“去年對我們來說是一個轉折點，海外并購占據了我們業務的重頭，這在我所從事的業務領域還是首次見到。”他對上證報記者說這番話時，中國企業在步入2016年后仍延續著海外并購的猛烈攻勢。根據彭博資訊22日匯編的數據顯示，盡管今年才剛剛開始三個星期，中企海外并購的規模已經達到了去年全年水平的三分之一，而去年的并購金額創下歷史新高。

接受上證報采訪的專家認為，先進制造、消費品牌、地產、生命科學和技術等五大行業有望成為產生并購交易的熱門領域。

中企海外并購或再創新高

根據英國金融時報本周披露的數據，2016年才開始幾周，中國就公布了價值120億美元的海外并購交易。如果保持這一勢頭，全年勢必打破去年1120億美元的紀錄。

今年迄今公布的大型海外并購交易包括：海爾斥資54億美元現金收購通用電氣旗下電器業務，以及大連萬達以35億美元收購電影制片公司傳奇娛樂等。

陳永堅對上證報表示，海外并購活動日趨活躍已有一段時間，其背后的主推因素之一是中國企業朝價值鏈上端走的渴望。歷史上中國一直都是世界制造工廠，尤其是代工生產。近年來，在中國創造為世界認可的品牌的呼聲漸高。

此外，中國國內經濟放緩促使中國企業到全球舞臺尋求增長點，而全球金融危機又為中國企業的海外收購之路提供了低價收購的契機。盡管海外企業估值已經回升了一些，但這股趨勢勢不可擋。“在過去的幾年中，我們看到中國企業在實施海外并購過程中越來越老練。”

另一大助推海外并購交易的因素是價值創造。陳永堅表示，這一策略是將在國外市場趨于遇冷的技術和品牌引入中國，充分利用本地的生產技藝和銷售網絡將技術和品牌在中國發揚光大。在制藥領域常見的引入式授權交易就是一個例子。

五大行業并購活動受關注

BBC評論稱，近年來，資金雄厚的中資企業進行了一系列收購行動，希望取得西方企業花費數十年時間積累起來的技術專長、營銷網絡以及品牌。

“我認為中國企業海外并購的趨勢將繼續在2016年走強。”陳永堅預測，有望產生并購交易的熱門行業包括先進制造、消費品牌、地產、生命科學和技術。

彭博社則分析指出，中國公司傾向于用更低的價格購買海外更賺錢資產來提高回報率，而資本市場為中國公司這樣做提供了充足的空間。在國內公司估值比美國高出逾兩倍之際，會對外收購的中國公司之前還只局限于一個特定團體，未來則勢必增多，進而促使中國延續創紀錄的收購步伐。

至于海外并購的形式，陳永堅指出，“中國投資者通常會先從少數股權入手，以其穩固業務關系并學習海外市場，之后再提高股權比例甚至完全收購。我們也看到越來越多的直接控股收購的交易。”他同時建議，中國買家要確定他們已經為一項交易做好充分準備，這包括在交易開始前就組建一支專門的交易團隊，包括公司內部人員及外部咨詢團隊。經驗豐富的外部專家團隊，包括財務及法律專業人員，則能為中國買家帶來極大附加值。

此外，他還提醒，反壟斷的風險是不可避免的。當達到申報標準，則交易參與方必須經相關監管者審批。然而，中國買家應該在交易的早期階段就自查并確認（交易中）是否有將觸發反壟斷調查的問題，并評估這些問題是否有解決的辦法同時又無需在交易的策略及財務需求方面做出讓步。

“以在美國進行的并購交易為例，中國買家還需及早確認交易是否有可能觸發美國外資投資委員會（CFIUS）審查的因素。如果有，則應制定一個全方位的策略。”(記者王宙潔)

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