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民生證券:供給側改革保6.5% 只能靠基建
來源:證券時報 發布時間:2016-01-19 11:08:46

01月19日訊

民生證券研究院執行院長管清友預計,2016年CPI約為1.6%。

2016年翹尾因素略高于2015年。其次,2015年豬價上行因素明顯,考慮到豬價上漲帶動補欄以及明年總需求依然不強,2016豬價繼續強勢的概率不大。最后,2015年Brent原油價格較2014年接近腰斬,對CPI新漲價因素拖累明顯,考慮到2016原油供需缺口收窄,美元指數階段性見頂,地緣政治刺激,油價將有正向貢獻。第四,在經濟下行的基本判斷之下,其它價格因素的貢獻應該也略低于今年。綜合看2016年CPI約為1.62%,且全年呈現倒N型。

2015年基建投資預計17.8%,2014年21.5%,為保明年GDP6.5%,2016年基建投資至少要為18.7%。供給側改革并不是不需要基建,恰恰相反,基建將更為重要,只能靠基建。去庫存去產能去杠桿之下的房產、制造業、私人部門投資都會下滑,需要基建對沖;補短板下的落后地區基礎設施缺口大,需要基建補充。未來基建的存量項目融資繼續通過放松平臺融資和債務置換來保證;增量資金來源主要靠PPP和專項建設基金,共計4萬億左右。

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