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步入2016年，A股市場再現大幅震蕩，個股跌勢明顯。在此當口，一些上市公司大股東（即上市公司控股股東和持股5%以上的股東）拋出的減持計劃，進一步觸動了投資者的神經。

客觀而言，上市公司大股東在未發生違法違規行為的前提下，此前已履行了相應的股份鎖定義務，因此待相關持股解禁后，其出于資金等相關需求減持上市公司股份的行為本身無可厚非。而考慮到市場承受力，監管部門近期也進一步出臺規定對大股東減持規模、途徑等進行了限制要求，以期緩解集中拋售壓力、穩定市場預期。

不過，投資者所關注的是，面對著股價的大幅下挫，在其他一些上市公司股東承諾不減持甚至增持的背景下，為何上述股東執意減持手中股票？而相關股東及標的上市公司之間是否存在某種共性特征？

解禁股東訴求最強

據上證報記者不完全統計，在證監會“18號文”到期后，滬深兩市近期有15家上市公司的大股東已實施股份減持或預披露減持計劃。上述15家公司皆為民企上市公司，其中深市13家、滬市2家。

明細來看，在熬過了一年或三年的限售期后，解禁股東則成為本輪“減持大軍”中的絕對主力。

以勁拓股份為例，根據公司股東勁通電子發布的減持告知函，因資金需求原因，其計劃在2016年2月3日至8月3日期間，通過大宗交易減持不超過240萬股股份。與此同時，勁拓股份自然人股東孔旭也宣布在2月3日后的半年內減持不超過609.201萬股股份。

需要指出的是，勁拓股份是在2014年10月10日登陸A股市場，勁通電子、孔旭上述待減持股份在2015年10月12日已解除了限售。不過，彼時因處在“18號文”限制期內（即在2016年1月8日前不能通過二級市場減持股份），作為持股5%以上股東的勁通電子、孔旭唯有繼續等待，最終在規定到期后于日前快速拋出了減持計劃。

勁拓股份案例也并非個案，據統計上述15家披露股東減持（或減持意向）的上市公司中，在2014年7月后上市的多達6家，所涉擬減持股東也基本是首發限售股東。可見，相關股東大多是在“18號文”期限過后，“掐點”拋出減持計劃。

與之類似，在持股鎖定三年后，永貴電器、兆日科技相關股東在解禁后也有減持套現計劃，后亦因“18號文”影響而將減持計劃押后實施。例如，兆日科技控股股東晁駿投資持股在2015年7月3日上市流通，但或是因彼時股價大跌原因，晁駿投資并未立即實施減持，此后在履行了“半年內不減持”的承諾后，晁駿投資前期宣布將在2016年1月13日至7月12日期間減持不超過兆日科技總股本10%的股權。

高股價激發套現欲望

除首發限售股東掐點減持“收割”投資成果外，另一些上市公司過往較好的股價表現，或也是相關股東實施減持的誘因之一。

以明家科技為例，公司股價2014年下半年以來一路上漲，尤其是在2015年6月發布資產重組方案、欲進一步加碼移動互聯網營銷的消息后，公司股價曾連續拉出七個漲停板，此后股價雖受大盤整體影響出現回落，但從去年8月下旬開始又重回“主升通道”，股價連創新高。最新股價49.96元（未復權）已處于歷史高位。

在此背景下，明家科技因籌劃重大資產出售事項雖尚未復牌，但公司股東的減持方案卻已先行拋出。據公司1月12日公告披露，公司股東周建祿因個人資金需求，擬在未來六個月內減持其持有的全部明家科技股份共2092.37萬股（占總股本的6.59%）。不過，或是意識到減持規模過大的因素，周建祿次日又發布補充通知，將減持數量大幅縮減至600萬股。

再看商業城，公司2015年12月宣布作價15億并購宜租車聯網并復牌之后，公司股價連續拉出十個漲停板，近期受大盤影響雖有回落，但最新股價較底部漲幅仍超過了一倍。見此狀況，公司股東琪創能日前亦順勢拋出了減持計劃，擬在2月3日至3月10日期間減持167萬股。

與商業城走勢類似，眾和股份前期股價也經歷了“過山車”行情，即便如此，當前股價也處于公司上市以來相對高位。而據公司之前公告，其控股股東許金和、許建成未來三個月內可能減持不超過1%股權，但減持并非出于主觀意愿，主要緣于潛在的司法強制執行。

此外，另有一些公司股東的減持動因較為特殊。例如安妮股份控股股東將600萬股股份定向轉讓給方略資本和千合資本，以此為橋梁幫助上市公司引入外來資本，助力轉型發展；而游久游戲更是因為第二、三大股東（劉亮、代琳）登記結婚構成一致行動人，合計持股規模超過了第一大股東。但因其并不謀求控制權，為避免上市公司實際控制人被動發生變更，二人計劃未來擇機適量減持所持股份。(記者徐銳)

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