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《減持規(guī)定》釋放加強(qiáng)投資者保護(hù)的信號，為直接融資市場的壯大奠定基石和前提

“減持新規(guī)意在通過防范大規(guī)模集中減持沖擊市場，維護(hù)股票市場平穩(wěn)運(yùn)行，為資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展以及注冊制的順利推出奠定良好的環(huán)境和基礎(chǔ)。”國泰君安證券有關(guān)負(fù)責(zé)人接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（以下簡稱《減持規(guī)定》）的出臺，并不意味著中國證券金融公司等“國家隊(duì)”即將退出，其穩(wěn)定市場的職能不會發(fā)生改變。

2016年1月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布《減持規(guī)定》，以有效銜接屆滿的《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“18號文”），引導(dǎo)大股東和董監(jiān)高依法、透明、有序減持，防范大股東和董監(jiān)高大規(guī)模減持對股票市場帶來的沖擊。

上述負(fù)責(zé)人表示，《減持規(guī)定》意在有效防范大股東和董監(jiān)高集中、大規(guī)模減持沖擊市場，同時(shí)保障其轉(zhuǎn)讓股份的基本權(quán)利，并鼓勵大股東在股價(jià)低迷時(shí)通過二級市場增持股份，維持二級市場的穩(wěn)定；有利于中小投資者先于大股東減持，提振中小投資者持股信心；強(qiáng)化大股東及董監(jiān)高對上市公司和中小投資者的責(zé)任意識，保障上市公司和中小投資者的合法權(quán)益，向市場傳遞監(jiān)管層維護(hù)市場穩(wěn)定的信心和決心。

“《減持規(guī)定》釋放加強(qiáng)投資者保護(hù)的信號，為直接融資市場的壯大奠定基石和前提。”中金公司接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，短期來看《減持規(guī)定》要求大股東在3個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%的規(guī)定可以阻止減持潮的爆發(fā)從而穩(wěn)定市場情緒，長期來看遵循和強(qiáng)化“以信息披露為中心”、“事后監(jiān)管”的理念，約束大股東、董監(jiān)高的行為，釋放了保護(hù)中小投資者的信號。在風(fēng)險(xiǎn)相對較高的資本市場，充分的信息披露，完善的投資者保護(hù)機(jī)制，為市場的發(fā)展壯大奠定了基石和前提，為投資者參與到注冊制、戰(zhàn)略新興板等資本市場改革提供了信心和保障。

廣發(fā)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，《減持新規(guī)》是針對國內(nèi)資本市場的實(shí)際情況推出的適應(yīng)目前國情的新規(guī)，是一項(xiàng)監(jiān)管大股東、董監(jiān)高減持股份行為的長效機(jī)制，是監(jiān)管層在維護(hù)市場穩(wěn)定和發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)作用、保證市場有序減持兩者之間尋找的契合點(diǎn)。該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，《減持規(guī)定》側(cè)重信息披露，傾向于充分發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)作用，“符合中國國情”且與國際資本市場的相關(guān)法規(guī)更接近。

海通證券也認(rèn)為，《減持規(guī)定》重點(diǎn)就上市公司大股東通過二級市場“集中競價(jià)交易”這一特定途徑減持股份作出細(xì)化要求，規(guī)定其在三個(gè)月內(nèi)通過交易所“集中競價(jià)交易”減持的股份總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的百分之一，此舉兼顧中長期供求平衡，既能滿足大股東持股適度合理的流動性需求，也有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，避免“18號文”到期后出現(xiàn)集中拋壓。

此外，海通證券還指出，根據(jù)《減持規(guī)定》，中國證監(jiān)會和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還將加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法以敦促上市公司大股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員依法有序減持，著力防范相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)“化整為零”、“曲線減持”等違規(guī)行為，同時(shí)滬深證券交易所也將出臺相關(guān)配套措施，進(jìn)一步健全上市公司大股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員合法、透明、有序減持的長效機(jī)制，這顯然有助于穩(wěn)定投資者情緒和防范資本市場異常波動，穩(wěn)定市場預(yù)期。(記者侯捷寧)

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