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減持新規(guī)詳解：1月基本無拋壓

來源：證券時報發(fā)布時間：2016-01-08 20:10:03

01月08日訊

導(dǎo)讀：減持新規(guī)將于2016年1月9日開始執(zhí)行，新規(guī)對A股市場的減持格局和各主體的減持行為將會產(chǎn)生怎樣的影響?

2015年股災(zāi)期間，為維護市場穩(wěn)定，證監(jiān)會曾發(fā)布限制持股5%以上大股東及董監(jiān)高減持的18號文，如今這一限令已到期。為防范大股東、董監(jiān)高集中、大規(guī)模減持沖擊市場，同時又保障其轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利，證監(jiān)會1月7日制定了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（以下簡稱《減持規(guī)定》），自2016年1月9日起施行。

總的來說，《減持規(guī)定》的核心是對大股東和董監(jiān)高集中競價交易的減持作出新的規(guī)范和限制，并為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

在新的減持規(guī)定下，A股市場減持會出現(xiàn)怎樣的局面呢？

猜想1：減持需預(yù)披露，1月份壓力較小

根據(jù)減持新規(guī)，上市公司大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的1%。

新的減持規(guī)定1月9日開始執(zhí)行，而根據(jù)新規(guī)，通過集中競價交易首次減持的15 個交易日前，需預(yù)先披露減持計劃。假設(shè)從1月9日后即有公司開始披露減持計劃，按照提前15個交易日推算，最早也是2月初才能開始正式減持動作。

興業(yè)證券指出，根據(jù)歷史規(guī)律，市場基準(zhǔn)點位和減持量相關(guān)性很高，當(dāng)前點位對應(yīng)的月總減持金額為800億元。此外，在18號文未頒布的2015年年上半年，減持股數(shù)超過公司股份總數(shù)1%的的減持金額占當(dāng)時減持總金額的一半，若按照上述比例，本次減持新規(guī)出臺后月減持金額將在400億元。

猜想2：大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓成曲線減持路徑

根據(jù)《減持規(guī)定》，在針對大股東通過集中競價交易設(shè)置減持比例的同時，為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

而規(guī)定中并無對大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓作出類似限制，這意味著大股東仍可按照此前的規(guī)定通過大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持，這樣可能出現(xiàn)大股東通過上述方式，由接盤方“曲線減持”的情形。

不過為防止相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線減持”，此次減持新規(guī)設(shè)置了“防規(guī)避”條款。根據(jù)新規(guī)，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份并導(dǎo)致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的，股份出讓方、受讓方應(yīng)在減持后六個月內(nèi)繼續(xù)遵守通過競價交易減持的相關(guān)規(guī)定。

然而，對于通過大宗交易減持，股份出讓方、受讓方是否應(yīng)繼續(xù)遵守3個月內(nèi)不超過1%的限制，新規(guī)并未作出明確規(guī)定。

猜想3：大股東和董監(jiān)高股災(zāi)中增持股份可賣出

新規(guī)明確指出，大股東如果減持其通過二級市場買入的上市公司股份，將不適用此規(guī)定。這意味在股災(zāi)期間，大股東通過二級市場買入的股份減持將不受新規(guī)限制。

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