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減持新規(guī)詳解:1月基本無拋壓
來源:證券時報 發(fā)布時間:2016-01-08 20:10:03

01月08日訊

導(dǎo)讀:減持新規(guī)將于2016年1月9日開始執(zhí)行,新規(guī)對A股市場的減持格局和各主體的減持行為將會產(chǎn)生怎樣的影響?

2015年股災(zāi)期間,為維護市場穩(wěn)定,證監(jiān)會曾發(fā)布限制持股5%以上大股東及董監(jiān)高減持的18號文,如今這一限令已到期。為防范大股東、董監(jiān)高集中、大規(guī)模減持沖擊市場,同時又保障其轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利,證監(jiān)會1月7日制定了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(以下簡稱《減持規(guī)定》),自2016年1月9日起施行。

總的來說,《減持規(guī)定》的核心是對大股東和董監(jiān)高集中競價交易的減持作出新的規(guī)范和限制,并為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

在新的減持規(guī)定下,A股市場減持會出現(xiàn)怎樣的局面呢?

猜想1:減持需預(yù)披露,1月份壓力較小

根據(jù)減持新規(guī),上市公司大股東在三個月內(nèi)通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數(shù),不得超過公司股份總數(shù)的1%。

新的減持規(guī)定1月9日開始執(zhí)行,而根據(jù)新規(guī),通過集中競價交易首次減持的15 個交易日前,需預(yù)先披露減持計劃。假設(shè)從1月9日后即有公司開始披露減持計劃,按照提前15個交易日推算,最早也是2月初才能開始正式減持動作。

興業(yè)證券指出,根據(jù)歷史規(guī)律,市場基準(zhǔn)點位和減持量相關(guān)性很高,當(dāng)前點位對應(yīng)的月總減持金額為800億元。此外,在18號文未頒布的2015年年上半年,減持股數(shù)超過公司股份總數(shù)1%的的減持金額占當(dāng)時減持總金額的一半,若按照上述比例,本次減持新規(guī)出臺后月減持金額將在400億元。

猜想2:大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓成曲線減持路徑

根據(jù)《減持規(guī)定》,在針對大股東通過集中競價交易設(shè)置減持比例的同時,為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

而規(guī)定中并無對大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓作出類似限制,這意味著大股東仍可按照此前的規(guī)定通過大宗交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持,這樣可能出現(xiàn)大股東通過上述方式,由接盤方“曲線減持”的情形。

不過為防止相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線減持”,此次減持新規(guī)設(shè)置了“防規(guī)避”條款。根據(jù)新規(guī),通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份并導(dǎo)致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的,股份出讓方、受讓方應(yīng)在減持后六個月內(nèi)繼續(xù)遵守通過競價交易減持的相關(guān)規(guī)定。

然而,對于通過大宗交易減持,股份出讓方、受讓方是否應(yīng)繼續(xù)遵守3個月內(nèi)不超過1%的限制,新規(guī)并未作出明確規(guī)定。

猜想3:大股東和董監(jiān)高股災(zāi)中增持股份可賣出

新規(guī)明確指出,大股東如果減持其通過二級市場買入的上市公司股份,將不適用此規(guī)定。這意味在股災(zāi)期間,大股東通過二級市場買入的股份減持將不受新規(guī)限制。

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大股東和董監(jiān)高2015年7至9月增持金額

根據(jù)證券法相關(guān)規(guī)定,上市股東大股東及董監(jiān)高在買入上市公司股份6個月之后,是可以減持的,而股災(zāi)期間大股東及董監(jiān)高集中增持的月份多在7月到8月,按照6個月持有期限計算,最先開始增持的一批上市公司股份已可賣出,不受新規(guī)限制。

猜想4:散戶先于大股東減持

根據(jù)新規(guī),大股東通過集中競價系統(tǒng)減持需提前15個交易日披露減持計劃。減持計劃披露之后15交易日內(nèi),大股東股份不能減持,據(jù)此,散戶投資者相較大股東將獲得優(yōu)先交易機會。

以上只是根據(jù)當(dāng)前減持新規(guī)作出的一些推測,具體情況如何,可能還會受到市況等其他因素影響,而且對于減持的政策規(guī)定,相信監(jiān)管層亦會隨著市場的變化不斷完善。

 

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