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央行1月7日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了700億元逆回購(gòu)操作，操作期限為7天，中標(biāo)利率持平在2.25%。至此,央行本周在公開(kāi)市場(chǎng)投放2000億資金，算上周二的100億元7天期逆回購(gòu)到期，本周資金凈投放額達(dá)到1900億元，創(chuàng)11個(gè)月以來(lái)新高。而上周央行曾暫停逆回購(gòu)操作，單周凈回籠資金600億元。

此前興業(yè)證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，從歷史情況來(lái)看，央行經(jīng)常在資金外流、季節(jié)性需求攀升導(dǎo)致流動(dòng)性緊張時(shí)采用大規(guī)模的逆回購(gòu)操作，體現(xiàn)對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)態(tài)度。比如2012年年末、2014年年初、2015年年初和當(dāng)年８月，都出現(xiàn)過(guò)逆回購(gòu)單日投放超過(guò)千億的情況。

而本周MLF到期未續(xù)作、轉(zhuǎn)債申購(gòu)因素的影響下流動(dòng)性供需失衡，導(dǎo)致資金利率出現(xiàn)了較大波動(dòng)，匯率快速貶值與股市熔斷大跌的負(fù)面沖擊更導(dǎo)致這種脆弱性放大。利率走高雖然中短期能夠延緩資金外流的速率，但同時(shí)增加資產(chǎn)價(jià)格的下跌壓力，中長(zhǎng)期來(lái)看不利于匯率的穩(wěn)定和金融風(fēng)險(xiǎn)的控制。

招商證券認(rèn)為，央行此時(shí)出手即有規(guī)避這些問(wèn)題的考慮，逆回購(gòu)加量操作反映了資金維穩(wěn)意圖，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（記者陳楊）

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