據(jù)外匯交易中心公布，本周二(12月29日)境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率中間價(jià)設(shè)于6.4864元，較前一交易日下跌114基點(diǎn)。另外，今日離岸人民幣兌美元也創(chuàng)下8月12日“新匯改”以來(lái)最低水平，目前跌177點(diǎn)，報(bào)6.5772元，顯示市場(chǎng)貶值預(yù)期猶存。
此前一周，人民幣已連續(xù)下挫，不僅刷新四年半新低，而且創(chuàng)下1994年中國(guó)外匯交易中心建立以來(lái)最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。而就在昨日(12月28日)，在岸人民幣兌美元(CNY)收盤(pán)下跌0.18%，報(bào)6.488元，再創(chuàng)四年半新低。
外幣現(xiàn)鈔收付管理辦法帶來(lái)了匯市動(dòng)蕩?
對(duì)于昨日人民幣匯率的再走跌，有分析稱(chēng)因?yàn)橥鈪R局進(jìn)一步規(guī)范了境內(nèi)機(jī)構(gòu)外幣現(xiàn)鈔收付管理。外匯局日前發(fā)布《國(guó)家外匯管理局關(guān)于印發(fā)〈境內(nèi)機(jī)構(gòu)外幣現(xiàn)鈔收付管理辦法〉的通知》。
《通知》主要內(nèi)容包括：
一是明確境內(nèi)機(jī)構(gòu)外幣現(xiàn)鈔收付的條件。在無(wú)法使用銀行渠道等特殊情況下，如銀行匯路不暢以及與戰(zhàn)亂、金融條件差等國(guó)家(地區(qū))進(jìn)行的交易，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)以外幣現(xiàn)鈔辦理部分經(jīng)常項(xiàng)目收付。
二是明確銀行辦理外幣現(xiàn)鈔收付業(yè)務(wù)的審核要求。銀行應(yīng)按照“了解客戶(hù)、了解業(yè)務(wù)、盡職審查”等原則對(duì)外幣現(xiàn)鈔收付的真實(shí)性、合法性和必要性進(jìn)行審核。
三是完善相關(guān)外匯監(jiān)管。外匯局將加強(qiáng)數(shù)據(jù)采集和分析，強(qiáng)化事后監(jiān)管與違規(guī)查處。
興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵認(rèn)為，外管局的外幣現(xiàn)鈔收付管理辦法帶來(lái)了匯市的動(dòng)蕩。外管局突然發(fā)布了《境內(nèi)機(jī)構(gòu)外幣現(xiàn)鈔收付管理辦法》，加強(qiáng)了對(duì)外幣現(xiàn)鈔的監(jiān)管，規(guī)定“境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目外幣現(xiàn)鈔的收付應(yīng)當(dāng)具有真實(shí)、合法的交易基礎(chǔ)”，這一管理辦法在明年2月份開(kāi)始實(shí)施。這加大了外匯資金借道經(jīng)常項(xiàng)目進(jìn)出中國(guó)的難度，可能導(dǎo)致有的資金在辦法實(shí)施前的這段時(shí)間趕緊換成美元流出中國(guó)，這帶來(lái)對(duì)人民幣匯率的沖擊。
另外，近期人民幣出現(xiàn)了持續(xù)貶值，或是由于歲末年初之際，央行有意讓匯率貶值，以降低個(gè)人換匯額度更新的壓力。王涵指出，12月初人民幣的貶值更多是由于歐央行貨幣寬松低于預(yù)期帶來(lái)的(新興市場(chǎng)貨幣普遍貶值)，從國(guó)內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)的交易量可以看出，央行可能在此期間出手穩(wěn)定匯率。
B股指數(shù)昨也現(xiàn)暴跌 人民幣：怪我咯?!
事實(shí)上，昨日的資本市場(chǎng)，最吸引眼球的并不是人民幣，而是B股指數(shù)。12月28日，當(dāng)天臨近午盤(pán)收市時(shí)點(diǎn)，B股指數(shù)出現(xiàn)直接下挫的走勢(shì)。截至收盤(pán)，B股指數(shù)大幅下挫7.9%，全天震蕩幅度超過(guò)了10%。受到B股指數(shù)大幅下挫沖擊，A股市場(chǎng)同樣受到一定程度上的沖擊。
對(duì)此，有分析稱(chēng)，B股大跌，可能與10月22日外管局發(fā)布的《國(guó)家外匯管理局綜合司關(guān)于開(kāi)展個(gè)人外匯業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)試運(yùn)行有關(guān)工作的通知》有關(guān)。根據(jù)該通知，將于2016年1月1日停止使用個(gè)人結(jié)售匯管理信息系統(tǒng)，正式上線(xiàn)個(gè)人外匯業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。有分析認(rèn)為，由于要上線(xiàn)新的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，部分資金要在2015年最后一天將所持B股變現(xiàn)為外匯。而B(niǎo)股是T+3交收，所以引發(fā)了昨日B股巨量拋盤(pán)。
但周一晚間，外匯局指出，個(gè)人外匯業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的上線(xiàn)不涉及個(gè)人用匯政策調(diào)整，不影響個(gè)人用匯，與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)。
申銀萬(wàn)國(guó)周一發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，外資盤(pán)在年底清倉(cāng)概率較大，因?yàn)槟壳坝袃蓛|美元的外資盤(pán)。資料顯示，B股是T+3制度，如果周一出貨，年底最后一天將收到美元現(xiàn)金。申萬(wàn)還強(qiáng)調(diào)如果是外匯局新規(guī)的影響，不應(yīng)該等到最后之時(shí)才做決定撤出。
微信公眾號(hào)：黃生看金融中一篇文章則稱(chēng)，對(duì)于股市大跌，很多人說(shuō)是注冊(cè)制導(dǎo)致，也有的人說(shuō)是外匯監(jiān)管系統(tǒng)上線(xiàn)導(dǎo)致，等等，不一而足，而真正的原因是人民幣接下來(lái)會(huì)繼續(xù)一輪新的貶值。自從美聯(lián)儲(chǔ)加息后，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不樂(lè)觀，而美聯(lián)儲(chǔ)又不斷有加息預(yù)期，從而導(dǎo)致人民幣有不斷的貶值預(yù)期，資金外流的壓力持續(xù)加重。只是昨天股市大跌確實(shí)有點(diǎn)反常，B股大暴跌也有點(diǎn)意外，這背后也許是外資已經(jīng)提前知道人民幣可能會(huì)掀起新一輪的大貶值。
不過(guò)，周二，B股早盤(pán)跳水至逾2%的跌幅后強(qiáng)力反彈，截至收盤(pán)時(shí)，B股指數(shù)大漲2.53%，報(bào)418.09點(diǎn)，成交23.4億，振幅4.99%。
那么，人民幣會(huì)一直貶下去么?
其實(shí)，近一個(gè)月來(lái)，各家機(jī)構(gòu)也展望了未來(lái)人民幣走勢(shì)，預(yù)測(cè)2016年將貶值5%至7%。匯豐將明年底人民幣匯率的看法調(diào)低至6.7，瑞銀認(rèn)為最極端的情況下人民幣將貶至7的水平。投行高盛日前在報(bào)告中預(yù)計(jì)，到2016年底人民幣兌美元將貶值至6.6。
招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮周一(12月28日)發(fā)表評(píng)論表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行和中美貨幣政策周期錯(cuò)配的局面下，人民幣貶值壓力很難消退，2016年仍有5-10%的貶值空間。
此外，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、耶魯大學(xué)終身教授陳志武表示，明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)下行到6.5%—6.6%，新興市場(chǎng)國(guó)家從重中之重的地位已經(jīng)告一段落。此外，陳志武表示，未來(lái)幾年，人民幣貶值的趨勢(shì)很難回避。如果家庭資產(chǎn)規(guī)模幾百萬(wàn)以上，有必要對(duì)美元資產(chǎn)和人民幣資產(chǎn)分別進(jìn)行一些配置。
民生證券：Don’t cry for RMB
但民生證券在最新的研報(bào)中稱(chēng)，從目前的情況來(lái)看，中國(guó)的情況沒(méi)有那么糟，美國(guó)的情況沒(méi)有那么好，其他國(guó)家的情況相比中美更是一塌糊涂，市場(chǎng)可以為人民幣擔(dān)心，但大可不必為人民幣哭泣。
長(zhǎng)期來(lái)看，美元的實(shí)際有效匯率和美聯(lián)儲(chǔ)加息降息沒(méi)有關(guān)系，關(guān)鍵取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)基本面。近年來(lái)美元的大幅升值已經(jīng)明顯領(lǐng)先于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的改善，美元已經(jīng)階段性見(jiàn)頂。未來(lái)如果美國(guó)能夠引爆新一輪技術(shù)革命，在下一輪經(jīng)濟(jì)角逐中贏得先機(jī)，那么美元會(huì)持續(xù)升值。但如果美國(guó)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的技術(shù)進(jìn)步，那么美元高位震蕩的可能性更大。
未來(lái)人民幣會(huì)持續(xù)貶值?這種判斷顯然缺少經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。即便今年811匯改之后人民幣兌美元大幅貶值近5%，但從對(duì)一籃子貨幣的實(shí)際有效匯率來(lái)看，人民幣不僅沒(méi)有貶值，11月相對(duì)8月匯改前還升值了0.1%，相對(duì)年初則升值了3%以上。原因很簡(jiǎn)單，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然是世界上增長(zhǎng)最快、增量最大的經(jīng)濟(jì)體之一，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在6.9%左右，而同期的全球經(jīng)濟(jì)增速可能只有3.1%。未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然還有下行空間，但橫向比較，只要不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)與其他國(guó)家的相對(duì)力量依然有很大的提升空間。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)變慢了，但其他國(guó)家更慢，所以人民幣并沒(méi)有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。
中美經(jīng)濟(jì)基本面的相對(duì)變化導(dǎo)致中美利差加速收窄，人民幣兌美元仍有貶值壓力，但由于中國(guó)尚有充足的外匯儲(chǔ)備和資本管制能力，這種貶值的節(jié)奏一定是可控的。長(zhǎng)期來(lái)看，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)法比美國(guó)經(jīng)濟(jì)更快的改革轉(zhuǎn)型，那么等到外匯儲(chǔ)備耗盡、資本管制維護(hù)成本超過(guò)收益的時(shí)候，人民幣會(huì)出現(xiàn)持續(xù)貶值。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠比美國(guó)更快的實(shí)現(xiàn)改革轉(zhuǎn)型，借此提高人民幣的貿(mào)易和投資吸引力，那么人民幣兌美元將重回堅(jiān)挺。
(本文整合自中證網(wǎng)、微信公眾號(hào):黃生看金融、澎湃新聞、民生證券研報(bào)、金融時(shí)報(bào)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、華爾街見(jiàn)聞等）
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