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熔斷機制正式推出暫停交易15分鐘下月起實施

來源：揚子晚報發布時間：2015-12-05 15:15:44

2015年12月4日，證監會召開新聞發布會，新聞發言人鄧舸回答了關于熔斷機制的問題——我國市場指數熔斷機制將自2016年1月1日起正式實施，將觸發5%暫停交易30分鐘縮短為暫停15分鐘。

當回答“三家交易所正式發布了指數熔斷相關規定，對此證監會如何評論”時，發言人回答：經證監會批準，上交所、深交所及中金所于12月4日正式發布了指數熔斷相關規定。

這次發布的指數熔斷相關規定，采納了公開征求意見期間各方反映最多的、關于熔斷時間過長的意見，對征求意見方案作了相應調整，即：將觸發5%暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，相應地將14:30及之后觸發5%暫停交易至收市，改為自14:45始；其他制度要點不變。對于三家交易所經認真研究后暫未吸收的意見，交易所將做出專門說明，并將在今后的制度完善過程中，結合熔斷機制實際運行情況繼續深入研究論證。

證監會發言人表示：境內資本市場是“新興加轉軌”的市場，投資者以中小散戶為主，市場波動較大，引入指數熔斷機制，為市場在大幅波動時提供“冷靜期”，有助于市場穩定，維護市場秩序，保護投資者權益，促進資本市場的長期穩定健康發展。

證監會發言人介紹，從境外經驗看，熔斷機制的引入不是一步到位的理想化過程，也沒有統一的做法，而是在實踐中逐步探索、積累經驗、動態調整。

例如，美國市場1987年發生股災后引入了指數熔斷機制，后續調整過熔斷閾值、暫停交易的時間；2010年發生“閃電崩盤”后引入個股熔斷機制。韓國市場在保留已有漲跌幅制度的情況下，在1997年發生金融危機后，先后引入指數熔斷機制和個股熔斷機制；由于觸發次數較多，于2015年修訂了指數熔斷機制、漲跌幅限制。倫敦交易所每隔一定時間就會對個股熔斷的閾值進行評估和更新，如2015年1月富時100指數（FTSE100）成份股的部分股票動態熔斷閾值由前一期的5%降為3%，靜態熔斷閾值由前一期的10%降為8%。

指數熔斷相關規定

關于熔斷時間長度：

三家交易所將征求意見稿中觸發5％熔斷閾值暫停交易由30分鐘縮短至15分鐘，但保留了尾盤階段觸發5％或全天任何時候觸發7％暫停交易至收市的安排。

關于與現有漲跌停板制度的銜接：

三家交易所認為放寬或取消漲跌幅限制會影響結算風險管理制度、杠桿類業務風控措施、市場監察指標等現行制度安排，對投資者的交易習慣影響也比較大，短期內難以實施。

關于熔斷閾值：

三家交易所認為，在保留10％漲跌幅限制的前提下，5％作為第一檔閾值可以兼顧設置冷靜期和保持正常交易的雙重需要。觸發7％的情況雖然較少，但屬于需要防范的重大異常情況，應當一并考慮，以此阻斷暴漲暴跌等極端異常行情的持續。

關于基準指數的選擇：

三家交易所認為，熔斷基準指數需要選取代表性強、影響力大、操縱難度較大的指數，相較于單市場指數而言，滬深300指數更能全面反映A股市場總體波動情況，其市值覆蓋率、跟蹤指數產品的數量和規模也占市場主導地位。

關于雙向熔斷：

三家交易所認為，雙向熔斷更有利于抑制過度交易，控制市場波動。當市場“暴漲”時，也需要熔斷機制穩定市場情緒，防范投資者對市場上漲的過度反應，使投資者擁有更多的時間進一步確認當前的價格是否合理。

什么是指數熔斷機制？