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新京報(bào)訊（記者金彧）12月4日，上交所、深交所、中金所正式發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定，并將于2016年1月1日起正式實(shí)施。

設(shè)兩檔閾值阻斷暴漲暴跌

今年9月7日晚間，上交所、深交所、中金所三大交易所發(fā)布熔斷機(jī)制征求意見(jiàn)通知稱，擬在保留現(xiàn)有個(gè)股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制。中國(guó)擬以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)，擬設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。如有意見(jiàn)可于9月21日之前反饋至交易所。

相較于9月7日的征求意見(jiàn)稿，昨日發(fā)布的指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定是在公開(kāi)征求意見(jiàn)方案基礎(chǔ)上作了相應(yīng)調(diào)整，即：將觸發(fā)5%暫停交易30分鐘縮短至15分鐘，相應(yīng)地將14:30及之后觸發(fā)5%暫停交易至收市，改為自14:45始；但保留了尾盤(pán)階段觸發(fā)5%或全天任何時(shí)候觸發(fā)7%暫停交易至收市的安排。其他制度要點(diǎn)不變，比如，仍設(shè)置5％和7%兩檔閾值。

對(duì)于為何是5%和7%兩檔，三大交易所昨日表示，5%和7%兩檔閾值是三家交易所在對(duì)過(guò)去11年歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析測(cè)算基礎(chǔ)上提出的。其中，5%作為第一檔閾值可以兼顧設(shè)置冷靜期和保持正常交易的雙重需要。而觸發(fā)7%的情況較少，但屬于需要防范的重大異常情況，可以此阻斷暴漲暴跌等極端異常行情的持續(xù)。

今年6月中旬以來(lái)，滬指暴跌，跌幅多次超過(guò)5%。其中8月24日，滬指收盤(pán)暴跌8.49%，創(chuàng)下8年來(lái)最大單日跌幅。

9月6日深夜，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答新華社記者問(wèn)稱，目前股市泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的釋放，市場(chǎng)交易基本正常，流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)。下一步，將研究制定實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制方案，嚴(yán)格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過(guò)度投機(jī)，規(guī)范股票融資業(yè)務(wù)。

“熔斷機(jī)制的引入不是一步到位”

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸昨日表示，境內(nèi)資本市場(chǎng)是“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場(chǎng)，投資者以中小散戶為主，市場(chǎng)波動(dòng)較大，引入指數(shù)熔斷機(jī)制，為市場(chǎng)在大幅波動(dòng)時(shí)提供“冷靜期”，有助于市場(chǎng)穩(wěn)定，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。

不過(guò)，鄧舸強(qiáng)調(diào)，指數(shù)熔斷機(jī)制對(duì)于我國(guó)市場(chǎng)是一項(xiàng)新的制度安排，也是一項(xiàng)新的探索實(shí)踐。從境外經(jīng)驗(yàn)看，熔斷機(jī)制的引入不是一步到位的理想化過(guò)程，也沒(méi)有統(tǒng)一的做法，而是在實(shí)踐中逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動(dòng)態(tài)調(diào)整。

據(jù)了解，上交所方面已于11月14日進(jìn)行了指數(shù)熔斷項(xiàng)目全網(wǎng)測(cè)試，為配合上交所測(cè)試，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)一賬戶平臺(tái)于11月14日全天暫停對(duì)外服務(wù)，2015年11月15日9∶00予以恢復(fù)。

此外，近期證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)開(kāi)展證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)年度專項(xiàng)檢查。本次檢查將涉及證券公司、基金公司、期貨公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)等各類機(jī)構(gòu)，證券、基金、期貨公司的子公司也是本次檢查的重點(diǎn)，共25家。對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)將依法從嚴(yán)查處，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

■分析

熔斷機(jī)制是市場(chǎng)交易“減震器”

A股將于2016年1月1日起實(shí)施熔斷機(jī)制，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成何種影響呢？

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，這次發(fā)布的熔斷機(jī)制最大的看點(diǎn)就是縮短了熔斷的時(shí)間，由30分鐘縮短至15分鐘。這主要是因?yàn)楸M量減少該機(jī)制對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)。

“雖然熔斷機(jī)制不是萬(wàn)能的，但實(shí)施之后可以緩解市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和冷靜。”董登新認(rèn)為，不過(guò)從根本來(lái)說(shuō)，熔斷機(jī)制仍然是治標(biāo)不治本，最根本的還是要完善市場(chǎng)的制度和監(jiān)管。

在國(guó)金證券看來(lái)，熔斷機(jī)制和漲跌停板制度相當(dāng)于給A股套上了“雙保險(xiǎn)”，這有助于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的波動(dòng)在一定程度上會(huì)有所減小，騰出了一定的時(shí)間讓投資者平復(fù)恐慌的心理，試圖促使投資者更多理性交易，波動(dòng)或有所平緩。

長(zhǎng)江期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉仲元分析稱，熔斷機(jī)制是市場(chǎng)交易的“減震器”，其實(shí)質(zhì)就是在漲跌停板制度啟用前設(shè)置的一道過(guò)渡性閘門(mén)。將有利于限制過(guò)度投機(jī)，防止出現(xiàn)斷崖式下跌。（金彧）

熱點(diǎn)問(wèn)答

指數(shù)熔斷對(duì)哪些品種的交易及相關(guān)業(yè)務(wù)有影響？

觸發(fā)熔斷時(shí)，股票及股票相關(guān)品種的競(jìng)價(jià)交易均暫停，新股發(fā)行、配股、投票等非交易業(yè)務(wù)可以正常申報(bào)，若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，相關(guān)證券當(dāng)日不進(jìn)行大宗交易。

指數(shù)熔斷結(jié)束后以什么方式恢復(fù)交易？

對(duì)上交所、深交所，對(duì)于15:00前結(jié)束的指數(shù)熔斷，熔斷結(jié)束后，對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入競(jìng)價(jià)交易階段。對(duì)于中金所，指數(shù)熔斷結(jié)束前3分鐘進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)指令申報(bào)，集合競(jìng)價(jià)指令申報(bào)結(jié)束后，立即進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)指令撮合，然后轉(zhuǎn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)交易。

指數(shù)熔斷期間投資者能否申報(bào)或撤銷申報(bào)？

三家交易所在指數(shù)熔斷期間能否申報(bào)和撤銷上有所差異。一是上交所。指數(shù)熔斷于15:00前結(jié)束的，熔斷期間可以繼續(xù)申報(bào)和撤銷申報(bào)。指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00結(jié)束的，熔斷期間僅接受撤銷申報(bào)，不接受其他申報(bào)。二是深交所指數(shù)熔斷期間，投資者均可以申報(bào)，也可以撤銷申報(bào)。三是中金所。滬深300指數(shù)觸發(fā)5%或7%閾值的，熔斷交易時(shí)間限制不同。

整理：金彧

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