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年末將至，分級A也將迎來一波定折潮。據集思錄數據顯示，滬深兩市142只分級基金中，有97只的A份額將在2015年11月30日至2016年1月間，啟動每年一度的定期折算(以下簡稱定折)，這一數量將刷新去年紀錄，影響甚廣。

有業內人士表示，通常來講，定折時，折價率高的A份額存在機會，反之則需警惕溢價率較高的A份額。此外，定折還將調整約定收益率，這將直接關系到分級A未來的收益。火山財富注意到，此次啟動定折的分級基金不僅數量較大，A份額約定收益率調整幅度也是空前，或對A份額價格走勢造成一定影響。

分級A定折有何影響

簡單而言，定折是指在每一個計息周期結束后，將A份額的約定收益折算為母基金，持有人即可將這部分母基金贖回變成現金。

業內人士分析認為，分級A定折可能會對投資者產生如下兩種影響。

第一種，投資者持有的基金份額種類、數量和風險收益特征將發生變化。折算完成后，A份額持有人將根據原年約定收益折算獲得額外母基金。值得注意的是，母基金與A份額的風險收益不同，會受標的指數漲跌影響。此外，A份額與B份額之間的資產比例也會發生變化，B份額的杠桿將小幅下降。

第二種，A份額復牌后，其交易價格可能會有一定波動。復牌首日，即時行情顯示的前收盤價，將調整為A份額前一個交易日的參考凈值。由于A份額折算前可能存在折價交易情形，此折價水平在復牌首日的前收盤價中未能反映，因此當天A份額的交易價格仍可能出現折價，與前收盤價產生一定差異。

業內人士表示，定折后，A份額交易價格下跌是原有折價交易狀態的回歸。折算并不會損害A份額原持有人的利益，但對準備買入A份額的投資者而言，應當關注定折機制及交易價格的波動情況，認真閱讀分級基金合同、招募說明書及相關公告，了解分級基金定折規則及流程，根據自身風險承受能力和市場情況，謹慎投資。

定折的風險與機會

有基金業人士表示，A份額折算對B份額并無影響，就是一種分紅。

該人士表示，“這部分分紅實際是利息，投資者絕大部分資產仍在折算后的A份額中。折算后的A份額雖然凈值是1元，但價格并不是1元，存在一個定折的差價，并不全是直接盈利。定折中也可能出現套利機會，關鍵點在于A份額的折價情況。對于折價交易的A份額來說，定折可讓其一部分資產被折算為無折價的母基金，相當于迅速兌現折價。套利收益的幅度取決于A份額的折價幅度和約定收益高低。折價越大，回歸到凈值的幅度越大；約定收益越高，A份額折算成母基金的比例越高。反之，對溢價率越高的分級A則會形成一定沖擊。”

值得注意的是，在定折之前基金公司通常會發布公告，定折基準日當天A份額和B份額是正常交易的，但是母基金當天不能申購和贖回。所以，當天買入A份額和B份額是無法合并做折價套利的，投資者需注意規避風險。

將下調約定收益率

A份額在定折后，其約定收益率將根據各自合約進行變更，因而不同A份額間的調整方式與調整時間會有所不同。

受今年多次降息的連鎖影響，A份額調整的約定收益率幅度恐將刷新紀錄。

據集思錄數據統計，分級A的約定收益率多為一年期定存利率，再加上2%~4%。而在2015年，央行多次降息后，一年期定存利率從之前的2.75%下調至1.5%。

受此影響，在今年11月30日至2016年1月間，97只A份額的平均約定收益率也將從本期的5.91%降至5%，高于目前多數貨幣基金、銀行理財產品等低風險理財品的收益，仍具有一定吸引力。