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11月27日訊

根據證監會的安排，11月27日將有星河生物、桐君閣和美亞柏科等三家公司的并購重組申請接受審核。這是證監會本周第四天安排召開并購重組會。同時，本周上會的公司數量達到了11家。

證監會召開并購重組會的頻率明顯加快，不再局限于此前的一周兩天或者三天召開并購重組會。業內人士表示，每周召開并購重組會議的次數增加，這與證監會本月初提出的優化并購重組審核流程，提高審核效率不無關系。

11月6日，證監會發布并購重組審核全流程優化工作方案，提出從六方面推進這項工作，并明確11月9日后新受理的并購重組申請將按照新流程審核。

《證券日報》記者對證監會最新公布的《上市公司并購重組行政許可申請基本信息及審核進度表(截至11月20日)》進行梳理后發現，11月9日至11月20日，證監會共接收了9家上市公司的并購重組申請，其中有6家已經受理。

有投行人士已經感受到這一變化，稱監管層從接收材料到受理材料，再到最后審核的時間已經大大縮短，這樣的高效審核反映了監管部門對并購重組的支持態度。

在監管層的大力支持下，A股市場上掀起了一股并購重組潮。事實上，自2014年7月份證監會為重組“松綁”之后，A股市場上的并購重組就有加速之勢。相關統計數據顯示，今年下半年以來截至11月20日，上市公司累計發生2915起并購重組事件(剔除重組失敗)，涉及上市公司1466家，合計總金額約為2.19萬億元。從并購重組股行業占比來看，房地產、傳媒、通信、醫藥生物和計算機等五大行業并購重組上市公司家數占行業公司總家數的比例居前，是今年下半年以來并購重組事件的多發領域。

“目前，國家從政策層面對并購重組予以全面支持，一個重要原因是在去杠桿過程中，需要通過并購重組去除一些過剩產能。”大同證券首席策略分析師胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

他同時表示，“以前我們都是從需求側進行調控以實現經濟增長，但是現在已經無法帶動經濟增長了。所以，我們需要進行戰略性的調整，進行供給側的改革。而在這過程中，可以通過并購重組來做‘減法’。”

【資本大鱷出擊】

重組預期炒作不止 資本大鱷盯上小市值股

行情漸暖之間，重組預期下，曾因股災而陣線崩潰的小市值上市公司群體再度活躍，以其凌厲的走勢領先于大盤，演繹了一番與去年頗為類似的“小市值行情”。

據上證報資訊統計數據，截至11月25日，A股市場中市值低于40億元的個股還剩168家，接近此前滬指站上5000點時的水平，而較8月底時的706家，則縮減了超過四分之三。

“僅從數據看，小市值群體已經走出了此前的低迷，其迸發出的熱度甚至超過了以券商為代表的前期強勢板塊，以及種類繁多的題材股。”某市場人士稱，正是A股獨特的炒作邏輯給了小市值公司巨大的想象空間，在重組預期濃厚、“體態輕盈”好拉升等多種因素助推下，炒作、圍獵、押寶小市值公司正在成為越來越多資金的選擇。

不小的“小市值”

據上證報資訊統計，截至11月25日，滬深兩市總市值低于40億元的上市公司共有168家，其中，總市值低于30億元的僅19家，總市值20億元以下的則僅有長江潤發一家，該公司還是自7月8日起停牌至今。

“此前，市場一般將市值低于20億元的公司視作‘小市值’，考慮到其殼資源價值，即使公司主業運營基本停滯，也有重組的可能性。而隨著市場流動性充裕，20億元市值以下的公司幾乎消失殆盡，只要資質尚可，基本無任何變化，即使是40億元的市值也已被市場接受。”某投行人士告訴記者。

情況的確如此，記者注意到，在2014年底，在“杠桿牛市”啟動前，總市值低于40億元的公司高達約800家。而后，隨著牛市的開啟，股價飆升使得小市值公司逐漸邁過20億、30億、甚至40億元的門檻。到6月中旬，A股市場上總市值低于40億元的公司僅有102個，約有85%的小市值公司，已“膨脹”至50億， 甚至超百億元市值的公司。

然而，突如其來的暴跌令整個市場猝不及防，曾因重組概念而飆漲的小市值個股也因缺乏實質業績而跌落谷底。截至8月末，A股小市值群體再度擴容至700家以上，接近牛市開始前的水平，大批炒作至高位的個股被攔腰斬斷，有些甚至跌至二、三折。

或許市場的記憶真的僅有七秒，大盤不斷的突破向上令投資者信心快速恢復。大批小市值個股也在炒作資金的推動下走出連續上漲的行情。以東方銀星為例，盡管公司一直備受股權紛爭困擾，但其較低的市值、低迷的業務以及新加入的股東無不在暗示著公司未來重組的可能性。正因如此，公司股價自9月份以來不斷飆漲，期間漲幅高達100%。

誰在重兵圍獵

面對今年下半年的所謂跌出來的機遇，各路資本在規劃建倉目標的邏輯上可能有所差異，但從大部分標的來看，較小的市值規模已成為資本大鱷們考慮的重要因素之一。

在滬上某位私募經理看來，小市值個股的快速“消失”說明市場資金對炒作重組的蠢蠢欲動。“股災后，市場一度對注冊制的推出時間降低預期，再加上大批中概股有強烈的回歸意愿，小而干凈的上市公司成了不少借殼方的目標，嗅覺敏銳的資金也自然有所準備，蜂擁買入等待時機。”

“小市值的投資邏輯一直都在，去年就曾有過一波小市值概念行情，并將10億元以下市值的個股送進歷史陳列箱。6月份后，斷崖式下跌則打破了這種邏輯，將沒有業績支撐的個股打入谷底，但從目前來看，炒作小市值遠未結束，三季度的暴跌為各路資金布局砸出了‘黃金坑’。”上述私募經理表示。

面對今年下半年的所謂跌出來的機遇，各路資本在規劃建倉目標的邏輯上可能有所差異，但從大部分標的來看，較小的市值規模已成為資本大鱷們考慮的重要因素之一。翻看7月以來資本大鱷的動向，這一邏輯已然非常清晰。

單祥雙掌控的中科招商自7月以來集中舉牌16家A股上市公司就是典型案例。縱觀這些被舉牌的公司，均為業績不突出、亟待轉型、有強烈重組預期的小市值個股。

與其情況類似，曾經的陽光私募冠軍羅偉廣在歷經跌宕后，攜新價值投資旗下陽光舉牌系列基金，再度殺回二級市場：科恒股份、大東海A于11月7日同步公告被新價值舉牌。

誘人的重組預期

在滬深兩市總市值排名底部的30家上市公司中，有19家目前仍處于停牌狀態，而查閱停牌原因，相關公告顯示的也基本都是“籌劃重大資產重組或重大事項”。

梳理數據不難發現，曾在股災中跌落的小市值個股已經成功逆襲，部分個股動輒翻倍的漲幅已經將一眾大盤股遠遠地甩在了身后。如此表現的背后邏輯何在？究竟是什么吸引了市場上的獵手們埋伏其中？

“歸更到底，還是重組預期。”資深市場分析人士對記者表示，“那些嗅覺靈敏的公私募正是在對重組的無限憧憬下，紛紛布局小市值個股，對于還未停牌的相關公司，其市值也在不斷涌入的資金推動下向上攀升。”

值得注意的是，在滬深兩市總市值排名底部的30家上市公司中，有包括長江潤發、通潤裝備、賽摩電氣、好想你等在內的19家目前仍處于停牌狀態。而查閱停牌原因，相關公告顯示的也基本都是“籌劃重大資產重組或重大事項”。

“并購重組向來是上市公司跨越式發展的重要法寶，小市值公司如果自身發展乏力，還不如找到一個優質的借殼方，同樣能為現有股東來帶巨大的財富增值。”上述分析人士稱。

有私募人士向記者表示，此前重組失利的公司值得關注。以上海三毛為例，公司10月9日晚間宣布重大事項停牌公告并于19日開始起復牌。此后，26日公司再發一份停牌公告，宣布終止此前籌劃的重大資產重組，終止理由是交易對方未能就本次重組所涉及的交易價格、發行股份解禁權重及業績獎勵事項達成一致意見。巨大的不確定性非但沒有壓迫股價，反而引發了股價大漲，如上海三毛10月19日復牌后股價便連續五個漲停板。

“對這些重組終止的小市值個股，此前重組終止已經暴露了控股方資本運作的企圖，一旦時機成熟，其再度啟動重組的可能性非常大。”上述私募人士稱。

據記者梳理，此前已有亞太實業、上海三毛、大連熱電、金瑞礦業、中科電氣等多家公司宣布了不重組時限，而到今年底或明年初就將“解鎖”不重組承諾。欣泰電氣、天山生物、匯通能源等公司則已經過了“不重組期限”。