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在2011年虛增2.78億元凈利潤之后，華銳風電（601558）近日終于收到了證監會開出的罰單。然而，相比數億元的財務造假，監管層卻只能按照現行的法律法規對上市公司開出60萬元的罰款，對其他責任人也只能分別處以10萬元到30萬元的罰款。上市公司財務造假違法成本低的問題再次凸顯，所謂的“嚴厲”處罰并不能很好地發揮警示作用。

處罰公告顯示，為粉飾上市首年業績，華銳風電通過偽造單據等方式在2011年度提前確認收入，虛增2011年利潤總額2.78億元，占2011年利潤總額的比例為37.58%。如此大手筆雖然讓當年的公司業績好看了許多，但卻給投資者造成了誤導。因為很多投資者會按照公司造假后的業績去給公司做評估，從而決定進行中長線投資。然而，沒有想到的是，從一開始投資者最重要的判斷依據就是偽造的。而投資華銳風電的結果也當然不會太好。交易行情顯示，華銳風電最新的后復權價格約為28.4元/股，而2011年上市時華銳風電曾創下88.8元/股的最高價，上市四年多之后，華銳風電帶給投資者的不是投資權益的增長，而是累計約68%的跌幅。在監管層倡導長線投資的情況下，類似華銳風電這樣的公司誰敢長線投資？持股時間越長，損失越大，反倒是那些短線投資人，還可能嘗到點甜頭。

據媒體報道，有律師稱60萬元已經是《證券法》對于虛假陳述的頂格處罰。而這或許也是目前監管層無法開出巨額罰單的原因之一。而正是這種制度上的不完善，讓A股上市公司在極端的情況下，會選擇鋌而走險去進行財務造假。因為它們知道，如果不造假，可能會導致上市公司退市，而近乎零成本的財務造假，是再好不過的選擇。除了華銳風電之外，A股市場上很可能還有其他的上市公司在玩“造假游戲”，而監管層對華銳風電開出的罰單，對它們而言幾乎沒有震懾力。

要想杜絕上市公司的財務造假，就應該進一步加大處罰力度，并且對造假嚴重的幾家公司做出退市處理，因為對于上市公司而言，最擔心的就是被踢出A股市場。而這樣，也就打通了上市公司的“進出機制”。目前的A股制度下，上市公司的退出機制并不完善，而IPO的進入則相對很快，造成了嚴重的不對等。同時，造成了市場資源的巨大浪費，對于依靠財務造假在A股市場生存的“蛀蟲們”而言，退市或是它們最好的歸宿。當處罰力度大幅提升之后，上市公司才可能由動歪腦筋想財務造假轉到踏實經營改善公司業績上來，如此而言，A股的投資者才能真正得到實惠。（董亮）

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