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巨頭登陸+產業高增長 手游風暴再起
來源:中國證券報 發布時間:2015-11-12 09:13:15

昨日巨人網絡借殼世紀游輪上市,伴隨著巨頭回歸,A股手游風暴再起,掌趣科技、順網科技、禾欣股份等多只手游股漲停。分析人士指出,隨著端游趨于成熟且頁游增長渡過高峰期,手游將迎來中國游戲行業的下一個高增長軌跡。對于手游市場而言,市場規模有望從2012年的人民幣50億元左右爆發增長至2015年的260億元,占市場總體規模的比重將從10%提高到2015年的27%。

巨人網絡登陸A股

A股上市公司世紀游輪擬購買巨人網絡100%的股權,而在巨人網絡借殼上市方案中,馬云、柳傳志的股東身份首度浮現。

按照重組計劃,首先,世紀游輪擬向原實際控制人彭建虎及其關聯方出售全部資產及負債,交易作價6.27億元;剝離舊資產后的世紀游輪向巨人網絡的全體股東發行股票,作價131億元購買巨人網絡100%股權;借殼后世紀游輪還擬向特定對象發行不超過50億元股份募集配套資金。

從目前來看,手游的并購仍存在較大空間,尤其是在研發和發行環節。二級市場和一級市場估值的巨大差異使得上市公司愿意10倍以上估值并購游戲標的,且優秀的游戲開發商和平臺商更愿意借殼上市。在移動游戲研發方面,騰訊、樂動、銀漢占據了27.2%的市場份額;在移動游戲發行方面,中國手游、觸控科技和飛流占據了移動游戲發行47%的市場份額。除了上市和被收購的騰訊、銀漢、玩蟹科技、掌趣、中國手游、金山等一線游戲公司之外,仍有大量具備高成長性的二三線游戲公司未進入資本市場,并購仍然存在空間。

已經被收購和借殼上市的游戲公司多是一線游戲公司,市場集中度的提高使其受益更大。一方面,行業的需求受草根文化需求拉動爆發式增長,另一方面,行業的競爭格局不斷改善,游戲的開發和平臺均呈現集中化的趨勢,手游龍頭值得關注。

手游產業仍在高盈利蜜月期

隨著端游趨于成熟且頁游增長渡過高峰期,手游將迎來中國游戲行業的下一個高增長軌跡。根據艾瑞咨詢的數據,到2016年端游市場的增長中樞將從2012年的16%降至10%左右,頁游則將從2012年的50%降至略高于20%的水平。對于手游市場而言,市場規模有望從2012年的人民幣50億元左右爆發增長至2015年的260億元,占市場總體規模的比重將從10%提高到2015年的27%。

由于試錯成本低,導致新進入者大量涌入,手游開發市場由藍海變成了紅海。大公司帶著大量的資金和技術資源進入手游市場,競爭更為激烈。大膽創新玩法、建立核心產品長期品牌,成為開發商實現業績的高彈性和可持續性增長的策略。

雖然代理商在發行推廣能力和渠道資源整合能力上具有規模優勢,但受限于產品本身較高質量要求,純代理商很難代理到真正頂級的游戲產品。研發、平臺兩端的擠壓,以及代理商環節競爭激烈,使得純代理發行商長期必須向產業鏈兩端延伸。

從布局方向來看,三個方向值得投資者重點關注。一是平臺占據制高點,能創造出十倍于開發商的價值的公司;二是具備高規格營銷能力的代理商,以及能夠為開發商提供附加價值的代理商。三是具規模優勢的公司、具游戲玩法創新能力的公司、具備將成功手游產品品牌化的公司。(記者徐偉平)

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