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研究中國A股市場來看，我們發(fā)現(xiàn)航天軍工板塊總體PE突破150倍，但行業(yè)內(nèi)公司總體表現(xiàn)良好，其航天軍工板塊指數(shù)今年表現(xiàn)卻遠(yuǎn)超市盈率15倍PE左右的滬深300指數(shù)，這表明中國股票市場的一個題材炒作更為明顯。

研究發(fā)現(xiàn)，目前具有典型航天軍工業(yè)務(wù)的上市公司為22家，其板塊截止2015年11月11日，總市值為5822.91億元，平均市值為264.68億元，平均市盈率為151.26倍，市凈率平均為6.96倍。

如果從證券投資學(xué)估值理論來看，這顯然是存在極大的投資風(fēng)險，但中國股票市場題材類投資往往表現(xiàn)較好，從中長期來看，我們認(rèn)為能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定長期增長的公司并不多，因此差異化風(fēng)險將在日后體現(xiàn)。

研究發(fā)現(xiàn)，盡管其總體市盈率高啟，風(fēng)險較大，業(yè)績不佳，但行業(yè)內(nèi)公司的整體波動率與年化收益率卻表現(xiàn)突出，其中航新科技、耐威科技的年化收益率驚人，但這主要是新股因素的漲幅所至。

總體來看，航天軍工板塊作為市場中一個較熱的題材，其在A股市場中的表現(xiàn)較好，其近年長期超越滬深300指數(shù)的漲幅，這一方面說明中國股票市場的題材炒作較為明顯，另一方面也顯示未來A股市場走向市場化或國際化后，一些高估值品種的投資風(fēng)險或?qū)Ⅲw現(xiàn)出來。