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周四深滬A股市場震蕩收陰，盡管盤中次新股、績差股等炒作較猛，但從其對市場的有效帶動來看，非常之弱，且累積了較大的市場風險。從上海綜指K線走勢來看，其六連陽的K線，在周四被終結。

從市場軌跡來看，反彈以來引領市場的創業板指數出現危險信號，其雖然部分品種仍在拉抬，但這種拉抬的力量或是PE相關利益機構的一種推動，對于市場可能出現的創業板回落風險或難形成有效抵消。

圖：創業板指數回落風險須提防

注：此波反彈先行指標創業板指數極為關鍵

筆者研究認為，目前創業板市場有可能形成一個反彈頂部區域，其主要的分析因素為：

1、創業板整體估值再次進入100倍以上，市凈率8倍，整體投資風險較大。

2、上海戰略新興板推進預期加快，將形成競爭性格局，擴容與選擇性市場的分散，將可能導致創業板高估值股票的風險擴散，整體股價重心下移。

3、創業板目前的技術指標均出現階段性高位嚴重超買，比如日、周線KDJ、RSI、EXPMA等。

4、創業板目前量能已達到4000點左右的歷史天量水平，接近極限，以小帶大的反彈面臨尾聲。

研究中國目前A股市場來看，我們發現許多題材類行業股票的估值風險過大，而市場化與法制化規范建設的市場，留給這些股票表現的整體性機會，從時間上或面臨沖擊。比如航天軍工板塊，目前具有典型航天軍工業務的上市公司為22家，其板塊截止2015年11月11日，總市值為5822.91億元，平均市值為264.68億元，平均市盈率為151.26倍，如果缺少業績支撐，題材式炒作的風險將面臨市場的沖擊。

總體來看，筆者認為引領市場反彈的先行指標創業板指數有可能見反彈頂，因此從投資角度來看，密切關注創業板指數能否繼續走強格外關鍵。從目前所引發的各個信號因素來看，競爭性市場出現、選擇性增加、過百倍PE的投資風險等因素正在不斷呈現。投資策略方面來看，穩健投資者目前最好的策略是戰略觀望，戰術性波動性投資者也應控制好倉位。

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