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20220224永贏基金股票市場異動點評

市場點評：

2022年2月24日，A股兩市主要股指下跌，上證綜指下跌1.7%，創業板指數下跌2.1%，交易額為13498億元。行業板塊方面，國防軍工、石油石化表現靠前，漲跌幅分別為+1.34%、+0.99%。另外，傳媒、計算機和綜合金融等行業表現靠后，漲跌幅分別為-4.40%、-3.96%和-3.80%。

波動原因：

地緣政治風險攀升，油價大漲引發通脹預期升溫。1)烏克蘭局勢突變，引發海外能源價格攀升，其中，ICE布油價格上漲接近100美元/桶，進一步推升海外通脹預期，在全球主要央行的加息周期中，無疑是“火上澆油”，全球風險資產都受到較大壓制影響。2)從歷史經驗來看，權益市場在地緣政治風險攀升的階段較為敏感，特別是在關鍵時點，負面沖擊影響較大。但隨著局部戰爭進程的明朗化，權益市場大概率將逐步回歸至原本的交易邏輯和運行通道，這意味著從長期而言其不改變股市的運行軌跡。同時，從統計上來看，地緣政治風險最嚴峻的時候往往對應油價等能源品的頂點，未來通脹壓力或將緩解。

后市展望：

市場仍處于磨底期，等待海外風險釋放以及國內信貸數據改善。1)地緣政治風險的沖擊偏短期，預計對市場的影響持續性較弱。市場關注的重點或將重回海外流動性風險釋放的關鍵節點，以及國內“穩增長”、信貸數據的改善程度。2)在應對策略上，以半年維度來看，穩增長為主線的確定性較大，相關板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向，未來等待政策發力后的數據驗證信號，包括更多省市信貸政策的放松、社融數據顯著改善、地產銷售開工回暖等。3)若出現貨幣寬松以及信用擴張信號，預計成長風格或將迎來階段性反彈。但要注意的是，若美聯儲開啟加息周期，全球風險資產價格或將再次受到波及，待海外風險釋放后或將迎來股市向上的行情。

近期如下因素需要關注：1)美聯儲加快加息甚至縮表的節奏；2)國內貨幣寬松、財政提前發力的節奏；3)觀察國內產業政策，包括新能源推動進展、地產融資政策、房地產稅和消費稅等。

風險提示：

疫情超預期，中美關系反復，產業政策發生重大變化，流動性收緊，美債收益率和美元上行等。

風險提示：投資有風險，投資需謹慎。觀點僅供參考，不構成投資建議。