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來源：上海證券報

今年以來，以“寶寶類”基金為代表的貨幣基金收益率持續下跌，與此同時，同業存單基金熱銷，基金公司紛紛開啟限購。業內人士表示，近期貨幣基金收益率“破2”，而同業存單基金具備“短久期、低波動”的特點，且收益率又高于貨幣基金，將產生一定的替代作用。

數據顯示，近期貨幣基金的7日年化收益率持續走低。自2月19日起，規模最大的天弘余額寶的7日年化收益率再度跌破2%，昨日的7日年化收益率為1.9870%。這是其繼2020年4月之后又一次“破2”。

值得注意的是，天弘余額寶并非個例，2月22日，已公布收益率的688只(份額分開計算)貨幣基金平均7日年化收益率為2.0058%，中位數為2.0350%，較春節前雙雙下滑，其中接近五成產品的7日年化收益率不足2%。

某固收團隊人士分析稱，貨幣基金的收益率中樞主要圍繞短端價格走勢波動，1月份“降息”涉及的公開市場操作和MLF均對短端資產價格產生較大影響，貨幣基金收益率有所下行。央行在2月2000億元MLF到期的情況下，續作3000億元，超額續作1000億元；此次MLF超額續作基本符合市場預期，顯示央行加大跨周期調節力度、保持流動性合理充裕的信號。2月下旬，在2000億元政府債繳款、繳稅等抽離壓力下，銀行融出可能會均衡偏收斂，預計資金面波動將有所增加，資金利率或小幅上行。

“也就是說，到2月下旬，貨幣基金收益率短期內可能會微弱向上波動，但如果市場流動性保持合理充裕，估計收益率還有下行壓力。”上述人士表示，“投資者如果覺得貨幣基金收益率過低，又有中長期不用的資金，可以關注穩健型‘固收+’產品。”

也有部分采訪人士認為，部分貨幣基金收益率下跌明顯，也與今年初監管部門發布的重要貨幣監管政策有關。1月14日，證監會發布《重要貨幣市場基金監管暫行規定(征求意見稿)》，從多個維度為規模較大、市場影響較大的貨幣基金設置了相關要求，主要目的是讓“重要貨基”降風險、降久期、降杠桿、提高流動性。

一位基金投研人士提到，去年四季度貨基整體出現加杠桿、加久期以增厚回報的趨勢。但被評估為重要貨幣市場基金后，部分貨幣基金的投資范圍和投資項目將有所限制，其產品收益率可能也會逐漸降低。

從市場反饋來看，鑒于貨幣基金收益率走低，不少資金涌向去年四季度新獲批的同業存單指數型基金，以致該類基金“賣到脫銷”。

2月17日，富國基金發布公告稱，富國中證同業存單AAA指數7天持有期基金總規模上限為100億元人民幣，在開放日常申購業務過程中，若當天總規模超過100億元，將對當天有效申購的金額進行“按比例確認”分配，以保證規模不超上限。2月16日有效申購的確認分配比例為65.1165%，也即有約1/3的申購金額被退回。同日，富國基金還發布了暫停申購的公告，決定自2月17日起暫停接受該基金的申購、轉換轉入及定期定額投資業務申請。

其他同業存單基金也發布了相關限購或控制規模的公告。華富、中航、南方、惠升等基金公司均發布了限購公告，將旗下同業存單基金單日單個基金賬戶累計申購金額分別限制為5萬元、10萬元、100萬元、500萬元不等。此外，南方基金也設置了100億元總規模的限制。

天風證券孫彬彬團隊表示，同業存單指數基金為新型指數類基金，可滿足投資者對短久期、低波動產品的需求。該基金所具備的一系列特點，有望使其成為貨幣基金的有力競爭者。與貨基相比，同業存單基金年化收益率更高、久期更長，且收益仍較為穩健，或對貨基規模形成一定的分流效應。