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中國網財經10月8日訊(記者杜丁 見習記者安荻)有望成為國內醫療器械領域首家“A+H”上市公司的北京市春立正達醫療器械股份有限公司(“春立醫療”)，在沖刺科創板二次上市的關鍵時刻卻遭遇集采丟標。

對于此次集采落標，有媒體分析稱，可能導致春立醫療失去約1.51億元的市場份額，對此，春立醫療日前在回復中國網財經時表示，“雖然膝關節產品未能中標，但膝關節假體產品體量占比較小，影響有限。”

資料顯示，2020年，春立醫療來自膝關節收入為1.56億元，占收入比重為16.62%，是其第二大主營業務。

集采落標或將失去1.51億市場份額

資料顯示，春立醫療早在2015年于港交所上市，首發募資2.2億元，本次科創板IPO擬募集資金20億元，是港股IPO時募資金額的近10倍。目前，沖刺科創板IPO已進入注冊問詢階段。

公司主營業務系植入性骨科醫療器械的研發、生產與銷售，主要產品為關節假體產品及脊柱類植入產品。

近三年來，膝關節產品一直是春立醫療主要營收之一，其中，標準關節假體產品-髖三年營收分別為3.57億元、5.95億元和6.72億元，收入金額占各期主營業務的71.75%、69.55%及71.64%；標準關節假體產品-膝銷售收入分別為7748.2萬元、1.63億元和1.56億元，占比15.56%、19.10%及16.62%，兩項合計占比接近90%，為公司主要收入來源。

而另一組數據顯示，2018年至2020年春立醫療的綜合毛利率分別達到 63.56%、69.15%以及 72.60%。其中，標準關節假體產品-膝分別為64.11%、64.84%及72.09%；標準關節假體產品-髖毛利率分別為59.91%、68.52%和72.08%，三年累計上漲超過12個百分點。

9月14日國家組織的首次人工關節集中帶量采購的開標現場，重頭產品膝關節的A組競價單元中，春立醫療報價7980元，全場最高，遺憾出局。

對此，業內人士分析稱，春立醫療的膝關節產品首年采購需求量為18909個，涉及市場規模約為1.51億元。以此估算，落標此次集采，可能導致春立醫療失去約1.51億元的市場份額。

而對于此次集采春立醫療報出全場最高價的行為，業界認為，這或許是春立醫療與科創板IPO“打配合”的一招，希望力保產品高價入圍，從而穩住經銷商、以良好業績沖擊A股，但沒想到“一腳踩空”。

股份結構“被質疑”

資料顯示，春立醫療成立于1998年2月12日，是一家骨科醫療器械廠商，史春寶為法定代表人、董事長兼總經理，持有公司32.87%股份；岳術俊為董事，副總經理，持有公司27.6%股份。兩人為夫妻關系，合計持股60.47%，為公司共同控股股東、實際控制人。

記者注意到，春立醫療是夫婦持股超六成，并在在登陸A股市場之前，公司進行了大手筆的分紅。據招股書披露，2018-2020年，公司現金分紅分別為1597.84萬元、5831.07萬元、1037.56萬元，累計達8466.47萬元。

值得注意的是，2020年6月，史春寶、岳術俊夫婦的家族財富曾突破95億元人民幣，踏入福布斯億萬富豪隊列。

據招股書披露，截至招股說明書簽署日，公司擁有5家境內全資子公司和1家境外全資子公司，分別為北京兆億特醫療器械有限公司(“兆億特”)、河北春立航諾新材料科技有限公司(“春立航諾”)、北京實躍長盛醫療器械有限公司(“實躍長盛”)、領航醫療器械有限公司Pilot Medical Device Co.,Limited(“領航醫療”)及邢臺市瑯泰本元醫療器械有限公司(“瑯泰本元”)。

其中，除了負責醫療器械銷售的兆億特2020年實現凈利潤368.38萬元、負責精密件鍛造等原材料加工的春立航諾2020年實現凈利潤170.50萬元外，截至2020年12月31日，實躍長盛與領航醫療尚未實際經營，瑯泰本元尚未設立。

不過，春立醫療在回復中國網財經時表示，公司及旗下的子公司均在正常營業，除了按照法律規定應該公開的信息，其他屬于公司商業秘密。

另外，此前據媒體報道，春立醫療旗下子公司的多位高管均在河南投資集團任職，而河南投資集團以不到1%的間接持股比例，全面占據了春立醫療的高管席，參與春立醫療的經營管理。河南投資集團最終實際控制人為河南省財政廳。

亦有知情人士透露，春立航諾法定代表人、執行董事、經理岳術同，與春立醫療實控人之一的岳術俊或為親戚關系。岳術同同時還在河南省農業綜合開發有限公司任職，河南省農業綜合開發有限公司的實控人同樣是河南省財政廳。

有投資者質疑，在史春寶與岳術俊夫妻二人一股獨大的情況下，隱身股東與親戚關系復雜，是否會導致中小投資者的利益受損？

對此，春立醫療在回復中國網財經時表示，公司沒有隱身股東，“高管席位已在招股書中如實，完整披露，沒有河南投資集團的任何人員，河南投資集團沒有被允許參與公司的人和經營管理。”

研發費用被上交所問詢

“備受質疑”的股東背景下，春立醫療的獨立經營能力和技術實力也成為備受外部投資者關注的問題。

據招股書披露，2018-2021上半年，公司分別實現營收4.98億元、8.55億元、9.38億元，4.83億元，2018年至2020年年均復合增長率達到37.23%；歸母凈利潤分別為1.06億元、2.37億元、2.83億元、1.56億元。

與此同時，春立醫療的研發費用也跟著“水漲船高”。報告期內，公司研發費用分別為3545.49 萬元、5774.70萬元和 7260.28萬元，累計達1.66億元；分別占營業收入的比重7.12%、6.75%和7.74%，累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例為7.24%，超過科創板上市標準5%。

不過，記者注意到，公司“巨額”的研發費用卻遭到上交所監管問詢。問詢函中質疑，公司研發費用歸集與加計扣除主要差異為允許加計扣除的其他費用超10%限額部分、通訊費、辦公費等未申報研發加計扣除的相關費用。要求公司說明通訊費、辦公費計入研發費用的外部依據，核算是否準確。

春立醫療回復稱，計入研發費用的通訊費主要系公司研發人員日常通信的話費、網絡光纖費等的費用；計入研發費用的辦公費主要系企業研發人員日常購置辦公物品等的費用。

另外，根據春立醫療研發費用明細，2018-2020年，公司職工薪酬分別為1191.06萬元、1527.71萬元、2145.84萬元，研發人員數量分別為96人、119人及175人。以此推算，公司研發人員的平均薪酬分別為12.41萬元、12.84萬元及12.26萬元。

而同行業可比公司中，威高骨科2020年職工薪酬3073.35萬元，研發人員233人，人均薪酬13.19萬元；三友醫療(688085.SH)2020年研發人員64人，平均薪酬22.63萬元，均高于坐落于北京的春立醫療。

值得注意的是，公司在首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的第二輪審核問詢函的回復中曾表示，報告期各期，公司存在員工通過內部調動方式從非研發崗位調崗至研發部門的情形，2018年至2020年調崗人數分別為6人、12人、4人，調崗后薪酬僅占當期研發費用比例0.96%、1.38%與0.88%。

在研發成果方面，截至2021年3月31日，公司擁有132項境內注冊專利，其中18項為發明專利。共取得37項可生產涵蓋髖、膝、肩及肘四大人體關節假體產品及脊柱類植入產品的醫療器械注冊證及備案憑證，其中13項為III類醫療器械產品注冊證。

對比于同行業上市公司來說，春立醫療的專利數量明顯劣勢，相關注冊證數量屬行業內較少，與其業務規模和構成頗為相似的愛康醫療境內發明專利87項，注冊證數量達到60多個，是春立醫療的4倍有余。

主要產品連續三年“提價”

既然專利數與產品注冊證數量不及同行，那么春立醫療便將目光再次鎖定在已有產品上。

據招股書披露，2018-2020年，公司主要產品髖關節假體售價分別為1173.99元/件、1268.32元/件、1388.51元/件，年漲幅分別為11.15%、8.03%和9.48%；膝關節假體售價分別為1284.43元/件、1220.55元/件、1356.69元/件，年漲幅分別為15.32%、-4.97%及11.15%。

與此同時，公司主要原材料的采購價格均在降低。陶瓷毛坯由2018年的1489.25元/件下降至2020年的1374.55元/件，金屬毛胚由2018年的194.19元/件下降至2020年的119.02元/件，醫用超高分子量聚乙烯由2018年的1093.24元/公斤降低至2020年的1029.08元/公斤，金屬材料由2018年的289.84元/公斤降低至279.24元/公斤。

“注冊證書及專利不如同行多”“主要產品連續三年提價”“產品成本顯著降低”，因此有媒體質疑稱，公司研發欠缺，只能選擇在已有的產品上攫取更多的利潤。

對此，春立醫療在回復中國網財經時表示，“公司一直在堅持研發的投入，并且任何一項研發‘成果’的誕生均具有嚴格的技術含金量，不能單以數量作為評價標準。”

然而，在產品單價逐年上漲的情況下，公司的走量卻依然沒有停止。其中，公司標準髖關節假體產品在產能、產量快速提升的情況下，產銷率始終保持在 85%以上。

據招股書披露，2018年、2019年及 2020年，公司的境內銷售模式主要包括傳統經銷模式、兩票制經銷模式、配送商模式、直銷模式等。其中傳統經銷模式收入分別占當期主營業務收入的80.93%、77.06%和76.28%，是公司的主要銷售模式。

2018年至2020年公司銷售費用分別達到1.42億元、2.24億元和2.41億元，其中市場開拓費用占比分別達到82.27%、74.27%和71.63%。