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“我們正在仔細研讀文件，我認為這個征求意見稿正式落地后，對私募的發展影響深遠。”記者致電資深私募人士老章(化名)時，他告訴記者，他們正在就文件內容進行討論。

不止是老章，記者獲悉，中國證券投資基金業協會近期下發到證券期貨經營機構的“備案管理規范1-3號”文件，正在被私募基金管理人廣泛地討論、學習。雖然此次下發的僅僅是征求意見稿，但其傳達出的“強監管、去杠桿”的趨勢被私募認為未來“只會更強、不會更弱”。

其中，備案3號文件規定結構化資管計劃中的所有投資者必須嚴格遵守“利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配”的原則，被業內人士普遍認為流行于私募產品中“保本保收益”的一類模式將就此終結，原來借銀行“優先資金”沖規模的時代將一去不復返。而據老章透露，從結構化產品中暫時“撤退”的低成本、低風險承受能力的銀行資金，近期更多地轉向了債市、分級A、私募FOF等其它類資產中。

“保本保收益”將終結

8月18日，中基協連續下發《備案管理規范第1號——備案審查與自律管理》、《備案管理規范第2號——委托第三方機構提供投資建議服務》、《備案管理規范第3號——結構化資產管理計劃》(均為“征求意見稿”)，其中，除了對私募“3+3”投顧資格如何獲得有詳細解釋外，最引起外界關注的莫過于對結構化資管計劃的嚴格規定。

“備案3號文”中指出，“所謂利益共享、風險共擔、風險與收益相匹配，是指在結構化資產管理計劃產生投資收益或出現投資虧損時，所有投資者均應當享受收益或承擔虧損，但優先級投資者與劣后級投資者可以在合同中合理約定享受收益和承擔虧損的比例，且該比例同時適用于享受收益和承擔虧損兩種情況。”