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郝嘉奇、鄭利鵬

5日29日，上市公司德奧通用航空股份有限公司（002260.SZ，以下簡稱“德奧”）發布公告稱，公司收到了來自法院的應訴通知書，法院已受理因借款合同糾紛提起的民事訴訟案。

起因在于，2017年3月，和合資產管理（上海）有限公司（以下簡稱“和合資管”）通過光大興隴信托有限責任公司（以下簡稱“光大信托”）向德奧發放了信托貸款，共3期合計金額6000萬元人民幣。

然而，德奧由于經營問題無法按時償還第1期本息，光大信托宣布全部信托貸款本息到期，將該等債權全部轉讓給和合資管，和合資管向蘭州市中級人民法院提起訴訟。

5月30日，《中國經營報》記者以投資者的身份咨詢德奧公司證券代表。他表示，“公司正與和合資管商討和解”，債務危機沒有對公司小家電業務產生影響，公司仍處于生產經營中。

董事長“心病”

和合資管公司德奧項目負責人告訴《中國經營報》記者，這筆6000萬元貸款為純信用貸款，是由和合資管設立的一項資管計劃，有20余名投資者參與，主要來自于江浙滬粵。合同約定的年利率是12.5%，約定其中2000萬元于今年3月20日到期，其余分別于今年9月20日和10月13日到期。

據了解，此次貸款開始之際，德奧正籌備收購珍愛網。緣于看好這樁收購，和合資管同意貸款。

上述負責人介紹稱：“我們當時認為，德奧可借此將小家電業務從線下轉移到線上，珍愛網的現金流也可以幫助其在通航板塊收購資產。如果成功收購了珍愛網，德奧償還這筆貸款是沒有問題的，我們也有可能繼續放貸。結果（收購）失敗了，令我們很驚訝。”

該負責人還透露，收購失敗對德奧的打擊很大，時任董事長王鑫文出現了心臟疾病。德奧公告顯示，2018年3月17日，王鑫文因身體健康原因，辭去公司所有職務。

今年3月20日，德奧未能按時償還第1期本息。上述負責人介紹，其實在今年春節后，和合資管已經意識到了德奧的債務風險，與德奧時任董事長、董秘和財務總監等人聯絡，但王鑫文已無太多精力顧及此事。

5月29日，德奧方面宣稱，公司已與和合資管進行和解磋商，爭取達成正式的和解；同時，公司計劃通過加快回收應收賬款、處置資產及股東借款等方式，多渠道籌措償債資金。

5月30日，上述和合資管公司德奧項目負責人告訴記者：“昨天，德奧把可以實現的方案給到了我們。是分期付款，先支付罰息，然后每個月支付一定比例的本金和利息。方案規定，公司將回收的應收賬款中大部分用于還款，比如說回款500萬元，公司會還給我們300到400萬元，剩下的維持正常運營。”

“現在來看，德奧的方案誠意度還是比較高的。我們調查發現，德奧年底會有較大的銷售回款，預計能夠覆蓋和合的本金和利息。6月4日或5日，我們會召開投資者會。我認為投資者會認可方案的。因為如果公司停止經營，還款時間將會很長。”他說：“6月中旬就要開庭了，如果投資者認可此方案，我們會走法院調解程序，給德奧一個緩和期。如果不認可，我們會走審判程序。”

如果能夠達成和解，他期待德奧按照和解方案執行。同時，他也警告：“我們會給它一定期限還款，如果過了期限，我們會要求法院采取查封其資產等措施。”

德奧也向投資者發布了重大風險提示：“本次因公司出現債務逾期事項而導致的訴訟，如后期雙方未能達成和解，法院判決公司敗訴并要立即執行原告訴求的話，則采取的強制措施可能包括但不限于查封資產、凍結銀行賬戶等方式，這對公司的經營有重大影響；同時，這對其他債權人對公司的信心造成打擊，亦可能向法院發起同樣的訴訟請求。客戶、供應商知悉前述狀況后，可能會出現客戶終止合作、供應商停止供貨等重大風險，并導致公司出現生產經營瞬時停止等重大不利狀況。另外，如公司債務逾期狀況無法得到妥善解決，公司銀行賬戶、廠房及其他財產可能面臨被相關債權人輪候凍結、查封。”

融資大戶

記者了解到，深交所中小板公司管理部已關注此案，要求德奧說明擬采取的具體資金籌措計劃、訴訟應對措施以及相關措施的可行性。5月2日，德奧被證交所實行“退市風險警示”處理。

記者注意到，在融資方面，德奧堪稱大戶。根據公司2017年年報，通過借款收到的現金約為6.16億元，同比增加了60.6%。公司2017年的財務費用約4673萬元，同比增加493.7%，主要由利息支出增加等所致。

根據該公司2017年度銀行綜合授信額度議案，公司可在2017年度內向相關資金融通方申請人民幣10億元的綜合授信額度，主要用于公司貿易融資業務及補充公司生產經營流動資金等，融資方式可以通過使用信用、信托等可能的低融資成本方式取得。在公司無法獲得或獲得的金融機構綜合授信額度無法滿足資金需求的情況下，公司在已審批的綜合授信額度范圍內，可向個人或非金融機構借款。

這是否成了德奧債務危機的導火索？德奧證券代表并沒有正面回應，只表示：“10個億的額度我們也沒有用完，這只是一個額度而已，是高還是低就要看你怎么看了。”

大量融資的背后是公司業績的巨跌和不斷追加的投資。

德奧位于廣東佛山，主營業務由電器設備業務和通用航空業務兩部分組成，東芝、日立、象印等品牌的一些電飯煲由其研發并生產。2017年財報顯示，公司2016年營收約7.61億元，同比上升6.06%；營業利潤約為負5.24億元，同比下降14499.78%；歸母凈利潤約為負5.13億元，同比下降10085.72%。

通用航空業務發展需要大量的資金支持，但因遭遇2015年股市暴跌和證券市場監管調整等因素，德奧一直無法通過配股、非公開發行的再融資申報及重大資產重組等資本途徑募集到資金去置換前期巨大的投入，造成了各通航業務主體因資金投入不足亦未能實現商業化運營。德奧曾公開表示：“該板塊業務從營收絕對值、營收占比和毛利率等方面基本呈現大幅地下滑，這與公司這些年的戰略規劃目標不符合。”目前，德奧已中止對海外部分通用航空子公司的資金投入，擬通過整體打包轉讓的形式出讓子公司股權。

盡管如此，德奧仍在拓展通航業務。公司股票自2017年12月5日起停牌至今，是因籌劃重大資產交易事項。記者了解到，此交易為德奧收購深圳市科比特航空科技有限公司100%股權。對此，德奧方面稱，這是“更好的盈利提升點”。然而，標的公司的盈利狀況并不樂觀，去年歸母凈利潤約負1.1億元，同比下滑497%。

資產負債率高達125.63%

記者梳理發現，今年以來，德奧從多家銀行借貸的款項也發生了逾期。德奧公司公告顯示，去年3月和5月，公司分別與中國建設銀行(7.080, -0.04, -0.56%)佛山市分行和興業銀行(15.860, -0.07,-0.44%)廣州環市東路支行簽訂了流動資金借款合同，授信敞口金額分別為人民幣2000萬元和18000萬元。但是，因公司配股、非公開發行的再融資申報工作受阻，募集資金不能按計劃到位及通航板塊業務投資收益不足，導致公司資金流動性緊張，未能按期償還上述借款。

公司年報顯示，2017年12月31日，公司凈資產為負1.64 億元，資產負債率高達 125.63%，出現了資金流動性危機。

4月20日，德奧在回復深交所問詢函時稱，公司已到期和半年內即將到期的貸款及其他負債合計約4.95億元。具體償債計劃包括調整或轉讓長期虧損的子公司和投資項目、催收應收賬款、引入的新戰略投資者等。

為了應對債務危機，德奧引入了幫手，今年4月開始與廣西廣投資產管理有限公司合作，后者通過與其債權人進行溝通協調等方式，幫助其化解各項到期債務危機，維持正常生產經營秩序。

此外，德奧不惜以借新還舊的方式還款。5月15日，公司辦理貸款手續，向興業銀行廣州環市東支行申請不超過17990.55萬元的流動資金借款。德奧的融資方式還包括通過股權質押獲得委托銀行貸款。去年，德奧相繼從深圳市彼岸大道捌號投資合伙企業和上海欣巖投資管理有限公司獲得了1億元和3億元的委托銀行貸款。

和合資管日后還會向德奧放貸嗎？前述和合資管德奧項目負責人笑答：“有什么說什么，應該是不會了。”