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煉焦煤：內蒙露天煤礦幾乎停產狀態，短期成本支撐不斷增強

(資料圖)

價格：今日05合約收于2018，山西中硫主焦倉單成本2235元/噸。

供應端：今日內蒙古自治區督導組到烏海地區檢查，據汾渭了解，目前烏海地區露天礦除少數煤礦正常生產外，多數煤礦已經落實停產。另外棋盤井地區受檢查影響，露天礦也多已暫時停產，停產時間不詳，汾渭初步測算涉及停產產能在2700萬噸以上，停產煤礦以肥煤及1/3焦煤為主。當地原煤供應緊張局面加劇，多數煤礦及洗煤廠已暫停銷售，預計短期內區域性煤價繼續上漲為主。

需求端：下游及中間商考慮供應端收緊對原料采購情緒高漲，需求端持續向好發展，煤礦線上競拍交投氛圍活躍，成交價不斷上探，產地部分煤種價格也延續漲勢，目前山西地區主流煤企低硫主焦煤報價多漲至2550-2600元/噸左右。

進口蒙煤：甘其毛都口岸通關量高位震蕩，昨日通關1027車，口岸蒙煤價格繼續小幅波動，不過當前高報價下部分下游觀望情緒漸起，蒙5原煤主流成交在1750-1780元/噸左右。

觀點與建議：上行趨勢不變。

螺紋鋼：實際成交再達20萬噸，市場擔憂情緒略微緩解

價格：在昨天明顯反彈后，螺紋鋼2305合約今日繼續小幅回升，收盤4225元/噸，收漲0.64%。隨著成交增量，現貨價格繼續小幅上漲。今日上海中天現貨價4280元/噸。

供應端：本周螺紋鋼產量繼續增加，產量295.03萬噸，環比增12.86萬噸。但需要注意的是，預計未來仍處增產周期，若之后需求不及預期，供應增加將會成為不利因素。

庫存端：本周庫存去庫周期全面開啟，廠庫和社庫均出現小幅去庫。短期供需矛盾暫未積聚。廠庫327.92萬噸，環比減9.38萬噸；社庫910.96萬噸，環比減4.98萬噸。

需求端：本周表需繼續增加，達到309.39萬噸。但是與上周相比，需求回升速度明顯放緩，較上周增15.71萬噸。建材實際成交量在15萬噸左右來回波動近一周后，昨天再次達到20萬噸上方，成交量20.4萬噸。這一定上緩解市場的擔憂情緒，對市場信心存在提振。

總結：在昨日宏觀數據回暖后，實際成交也出現放量，短期對盤面存在提振。但目前實際成交依舊沒有穩定下來，波動性較強。在成交回暖穩定性得到驗證之前，市場對后市信心仍稍顯遲疑。

觀點與建議：短期上方空間仍未完全打開，提振或更多表現為高位的支撐。05合約短期仍以偏強震蕩看待。市場仍偏謹慎，等待需求或政策方面新的驅動來臨。

原油：市場強化需求預期，原油震蕩走強

期貨市場，布油目前偏強震蕩，但目前目前遇到一定的壓力，關注前期高點84.49附近的壓力情況。國內SC2304合約小幅收漲，收盤價559.0。

宏觀方面：統計局公布了2月份PMI數據。制造業PMI為52.6%，大幅好于預期的50.6%，以及上月的50.1%。非制造業PMI為56.3%，也大幅好于預期的54.9%，以及上月的54.4%。

美國2月ISM制造業PMI升至47.7，為最近六個月以來首次出現改善，脫離2020年5月份以來的低位47.4，但低于預期的48。美國2月Markit制造業PMI終值為47.3，預期47.8，前值47.8。

供應：市場有消息稱：歐佩克2月石油日產量較1月增加15萬桶，至2897萬桶/日，尼日利亞領漲，OPEC減產執行率走低也在盤中對油價形成沖擊。

需求：市場不斷強化中美歐經濟恢復強勁的預期，用沙特阿美CEO的話說就是來自中國的石油需求非常強勁，美國和歐洲的石油需求也“非常強勁”。

庫存端：美國2月24日當周API原油庫存增加620.3萬桶，預期增加44.0萬桶，前值增加990萬桶。美國至2月24日當周EIA原油庫存116.6萬桶，預期45.7萬桶，前值764.7萬桶。

觀點及建議：原油目前盤面的主邏輯是需求端的恢復預期，短期還是建議關注中美歐的宏觀經濟數據。供應端目前雖然沒有新的情況，建議關注伊核談判的進展情況和俄羅斯對于制裁的反擊。短期我們預計原油上漲的概率偏大，建議關注。

甲醇:煤炭成本支撐轉弱，甲醇震蕩偏弱

期貨市場，甲醇2305合約小幅收跌，收盤價2634。張家港地區參考價格2730-2740元/噸附近現匯出罐。

供應端:本周中國甲醇產量為152.73萬噸，較上周減少2.46萬噸，裝置產能利用率為75.60%，環比-1.59%。下周沒有檢修裝置，預計有兩套裝置重啟，關注內地甲醇的價格壓力。

需求端：甲醇制烯烴本周行業產能利用率80.59%，環比+0.24%；周內雖中安聯合與寧波富德裝置負荷微幅下降，但內蒙古久泰裝置負荷稍有提升，其他裝置均維持前期水平生產。甲醛裝置開工率提升，其余需求維穩。

庫存：截至2月15日，港口總庫存量75.52萬噸，漲4.01萬噸，環比漲6.61%。內地庫存小幅收跌，西北地區部分甲醇代表性企業周度簽單量下跌。

估值：成本端，煤炭價格有所走弱，關注3月需求的啟動；在弱成本的帶動下，甲醇今日小幅收跌；

觀點及建議:基本面來看，甲醇后續持續弱勢，供應端壓力持續增加，疊加煤炭成本支撐轉弱。宏觀方面，國內公布了新的PMI數據，數據高于預期且處于榮枯線以上，但產業的調整需要時間，我們關注需求端的變化。

棕櫚油：馬來洪水引起供應擔憂，棕油延續反彈

棕櫚油2305合約日內漲1.71%，收盤8340元/噸，廣州市場棕櫚油8340元/噸。

最新消息：馬來西亞國家天災管理委員會發布通告稱，受強降雨影響，截至當天20時，馬來西亞全國共有6個州17個地區發生水災，涉及2424戶及家庭，共8515人受災。

供應：馬來西亞棕櫚油在3月前仍處于季節性減產季中，且洪水泛濫，將擾亂收割活動和供應線，影響其產量。另一個主產國印尼政府表示將暫停三分之二的棕櫚油出口許可，這意味著未來三個月內將有40—80萬噸的印尼棕櫚油無法進入全球市場，棕櫚油供應收緊，或利于馬棕出口。由于印尼生物燃料混合義務的增加，預計全球棕櫚油市場在2022年和2023年將出現10萬噸的缺口，這是自2015/2016年以來首次出現年度供應缺口。更高的生物燃料混合義務將使印尼2023年對棕櫚油的工業需求比2022年增加近25%，從而導致印尼對全球棕櫚油供應的相應下降。

國內情況：受前期大量進口影響，我國食用棕櫚油庫存連續三個月維持在80萬噸左右的較高水平，2月份棕櫚油預計到港40萬噸，整體供應充裕。隨著國內尤其是南方地區氣溫回升，華東、華南部分地區低度棕櫚油開始替代豆油，棕櫚油成交情況較1月份明顯好轉，貿易商集中補貨，加之餐飲消費恢復，國內棕櫚油需求預期向好，仍需關注印尼棕櫚油出口政策變化以及主產國增產和出口前景。

總結：棕櫚油供應壓力逐漸減弱，需求好轉的前提下有望向上調整。

觀點及建議：短期寬幅震蕩走勢看待。

豆粕：豆粕繼續向下調整

豆粕2305合約日內跌0.43%，收盤價3736元/噸，張家港市場豆粕4210元/噸。

最新消息：美豆昨日夜盤跌下1500美分，進口成本下降。近期即將到港的巴西大豆供應及國內清淡的需求將使得豆粕降價成為主旋律，不過也要關注南美產區會否出現什么重大的炒作出現一定幅度的反彈，但整體易跌難漲趨勢難改。

產地原料端：阿根廷天氣惡劣，大豆產量受其威脅或再度下調450萬噸，但巴西大豆上市，沖擊美豆需求，進口大豆成本下行。

國內供應：美國及巴西大豆排船或裝船進度較慢，一季度到港量不多；近期部分油廠因脹庫減少壓榨，接下來仍有部分停機計劃，國內市場存在對豆粕供應擔憂的情緒，支撐盤面。

需求端：生豬產能端供應壓力較大，豬肉價格回落，對豆粕需求暫無提振；且節后補貨逐漸完成后，豆粕進入消費淡季，需求逐漸走弱。

總結：豆粕依舊維持近緊遠松的供應格局，供應寬松的格局或隨著巴西大豆上市逐漸兌現。

觀點及建議：豆粕價格重心或逐漸下調，逢高看空即可。