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來源：證券時報

股市、債市持續(xù)調(diào)整之際，一眾績優(yōu)基金產(chǎn)品正放寬限購額度。招商基金明星基金經(jīng)理馬龍管理的產(chǎn)品時隔2年首次放寬限購金額，華泰柏瑞新銳黑馬基金經(jīng)理董辰參與管理的多只基金則將限購金額由不超萬元放寬至百萬元。

業(yè)內(nèi)人士認為，績優(yōu)基金此時放開限購，彰顯了對后市的樂觀態(tài)度，也是公募行業(yè)響應“活躍資本市場，提振投資者信心”的表現(xiàn)。

放寬限購額度

近期，無論是A股市場還是債券市場，都出現(xiàn)了不同幅度的回調(diào)，多數(shù)基金凈值也因此明顯波動。值得注意的是，不少績優(yōu)基金產(chǎn)品此時則開始放寬了大額申購限制。

9月16日，又有多只績優(yōu)基金發(fā)布放寬大額申購限制的公告。

招商安心收益?zhèn)鸸娣Q，自2023年9月18日起基金單日單個基金賬戶單筆或累計申請金額放寬至不超過100萬元。招商安心收益?zhèn)鹗敲餍腔鸾?jīng)理馬龍現(xiàn)任管理時間最長的基金，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，如C類份額年化收益超6%，今年以來凈值上漲3.39%。或出于保業(yè)績控規(guī)模的目的，該基金早早就處于限購狀態(tài)，如A類份額于2021年9月16日起限購10萬元，C類份額自2021年8月12日起限購200元。

截至9月17日，馬龍管理的多數(shù)基金仍處于10萬元以下的大額限購狀態(tài)。時隔2年，馬龍首次放寬招商安心收益?zhèn)鸬南拶忣~度，或許意味著短期回調(diào)是債券基金的布局良機。

此外，由招商基金固收團隊管理的招商招坤純債基金、招商安泰債券基金均于同日放寬限購額度。劉萬峰管理的招商安泰債券基金公告稱，為滿足投資者需求，自2023年9月18日起對基金A類份額、B類份額大額限購金額由不超過10萬元調(diào)整至不超過500萬元;由郭敏管理的招商招坤純債基金宣布，自2023年9月18日起將基金大額限購金額由不超過1000元調(diào)整至不超過100萬元。

同日放開限購的，還有知名新銳黑馬基金經(jīng)理董辰管理的基金。

9月16日，華泰柏瑞基金公告稱，為保證該基金的穩(wěn)定運作，保護基金份額持有人利益，由董辰獨自或與其他基金經(jīng)理共同管理的華泰柏瑞富利、華泰柏瑞多策略、華泰柏瑞恒利3只基金的大額限購金額由1萬元放寬至100萬元，華泰柏瑞新利、華泰柏瑞鼎利、華泰柏瑞招享6個月持有基金的大額限購金額放寬至500萬元。

董辰擔任基金經(jīng)理的時間僅3年有余，其參與管理的基金無論是“固收+”基金還是偏股型基金，今年全部實現(xiàn)正收益，并且業(yè)績屢創(chuàng)新高，因此備受市場關(guān)注。即便董辰管理的多數(shù)基金早早就進行了大額限購，仍阻擋不了基金持有人追捧的熱情。截至二季度末，董辰參與管理的基金規(guī)模達到了365億元的歷史高度。

釋放積極信號

針對績優(yōu)基金產(chǎn)品扎堆放寬限購額度的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士指出，近期市場波動引發(fā)基金凈值回調(diào)，對于基金經(jīng)理而言，放寬限購額度可以吸引更多資金，在市場底部能拿下便宜籌碼提前進行布局，可為下一輪行情到來做好充分準備。

值得注意的是，近期不少債券型基金放寬限購額度，主要原因還是近期債市調(diào)整為基金經(jīng)理低位布局提供較好時機。

自8月下旬以來，債券市場迎來年內(nèi)最大回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，中證全債指數(shù)最大回調(diào)幅度為0.47%，不少債券型基金指數(shù)的回調(diào)幅度超過0.3%。不過，此輪債券市場調(diào)整時間較短，近期已出現(xiàn)明顯反彈。嘉實基金王立芹認為，盡管短期市場情緒遭受沖擊，但本輪調(diào)整或已臨近尾聲，利率上行幅度及持續(xù)時間均無法與去年11月的債市大幅調(diào)整相比，預計市場或?qū)⒉粫氐溉ツ?1月的覆轍，且經(jīng)歷本輪調(diào)整，市場過熱風險獲得釋放，短時間內(nèi)情緒沖擊可能延續(xù)，但利率上行空間已非常有限。拉長時間來看，10年國債在接近2.7%的點位已兼具勝率與賠率，債券資產(chǎn)配置價值重新凸顯。

對于偏股型基金放寬限購額度的原因，多數(shù)基金公司表示是為了滿足廣大投資者的理財需求。基金評價人士認為，股市上漲時，資金高位買入會攤薄存量投資者的收益，而在股市下跌時，資金的申購會讓持股成本價降低，因此當偏股型基金大額申購的額度放寬時，通常意味著基金經(jīng)理對市場或是自己選擇標的比較有信心，通過資金加倉能夠降低持有成本，同時基金經(jīng)理對規(guī)模增長后的業(yè)績表現(xiàn)也會有較充分的把握。

招商基金資深策略分析師鄧和權(quán)認為，震蕩底部區(qū)域機會大于風險，前期市場的調(diào)整已較為充分地計入對經(jīng)濟和政策下修的預期，當前股價處在底部區(qū)域，經(jīng)濟企穩(wěn)疊加政策呵護，機會大于風險。

更多基金效仿

A股市場持續(xù)震蕩，不少板塊估值進入低位區(qū)間，優(yōu)質(zhì)公司的股價更是來到了對基金經(jīng)理而言是“好價格”的位置，預計后續(xù)或有更多基金逐步放開限購。

近年來，資金扎堆涌向短期業(yè)績突出的基金，不少業(yè)績突出的基金短期內(nèi)規(guī)模急劇增加，一旦市場風格發(fā)生反轉(zhuǎn)，“船大難掉頭”，導致管理規(guī)模較大的基金經(jīng)理難以通過及時有效調(diào)倉去適應市場風格，由此遭遇“規(guī)模魔咒”，即一旦基金經(jīng)理管理規(guī)模達到一定程度，業(yè)績就會出現(xiàn)明顯下滑。

不少基金經(jīng)理為擺脫“規(guī)模魔咒”，通過設置“大額限購金額”來控制基金規(guī)模，以達到保住基金業(yè)績的目標。因此，近年來不少績優(yōu)基金根據(jù)市場波動而頻繁調(diào)整限購金額，設置大額限購的基金數(shù)量也不斷刷新歷史紀錄。

數(shù)據(jù)顯示，目前處于大額限購狀態(tài)的主動權(quán)益基金共有270余只，如今年業(yè)績表現(xiàn)居前的東吳新趨勢價值線、招商優(yōu)勢企業(yè)、金元順安優(yōu)質(zhì)精選、景順長城滬港深精選、中郵未來成長、金元順安元啟和大成景恒等均設置了金額不一的大額限購。此外，一些規(guī)模較大的基金也長期處于限購狀態(tài)，如中歐醫(yī)療健康、易方達藍籌精選、富國天惠精選成長、睿遠成長價值和興全趨勢投資等。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，超六成設置大額限購的主動權(quán)益基金今年未能實現(xiàn)正收益，其中多數(shù)基金規(guī)模縮水嚴重，這些處于大額限購狀態(tài)且業(yè)績回調(diào)幅度較大的基金，或?qū)⒅鸩椒砰_限購。