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首批中證2000ETF(交易型開放式指數(shù)基金)搶先建倉(cāng)，部分產(chǎn)品已鎖定十大主題牛股。中證2000ETF產(chǎn)品在審批和發(fā)行上的快節(jié)奏，已凸顯出目前市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整階段基金的入市節(jié)奏也在加快。

多位基金公司人士指出，從長(zhǎng)期投資角度來看，市場(chǎng)底還需要進(jìn)一步觀察和確認(rèn)。目前A股處于存量博弈階段，整體市場(chǎng)增量資金還有限;此外，每一輪科技新產(chǎn)業(yè)的崛起，都會(huì)強(qiáng)化小盤行情，小盤股的強(qiáng)勢(shì)在多重因素下可能持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

審批快建倉(cāng)也快

9月13日，南方中證2000ETF發(fā)布的公告顯示，在距離上市交易尚有一周之際，截至9月11日的倉(cāng)位已達(dá)26.48%。不僅僅是建倉(cāng)速度快，該基金產(chǎn)品的審發(fā)節(jié)奏也極快，與以往公募行業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)監(jiān)管部門審批后，產(chǎn)品卻因“市場(chǎng)寒冬”被基金公司故意雪藏所不同，當(dāng)前公募基金入市的意愿明顯更強(qiáng)。盡管目前A股市場(chǎng)仍處在探底過程中，但公募對(duì)待此類產(chǎn)品卻很上心。

記者注意到，根據(jù)基金招募說明書顯示，南方中證2000ETF在今年8月25日拿到監(jiān)管批文，一周后的9月1日，公司就啟動(dòng)開售，這凸顯出公募基金希望此類迎合市場(chǎng)需求的基金產(chǎn)品能夠更快入市。

中證2000指數(shù)是與滬深300、中證500、中證1000指數(shù)互補(bǔ)的新指數(shù)，該新指數(shù)在今年8月11日才誕生，但半個(gè)月后即被監(jiān)管部門審批通過相關(guān)指數(shù)基金產(chǎn)品。

根據(jù)編制方案，中證2000指數(shù)是由全部A股中剔除中證800指數(shù)和中證1000指數(shù)成份股后，同時(shí)剔除樣本空間中過去一年日均總市值排名前1500名的證券，由規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的2000只股票組成，指數(shù)行業(yè)分布集中在機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、電子等新興行業(yè)。相較于其他主要寬基指數(shù)，中證2000指數(shù)成份股來自創(chuàng)業(yè)板的數(shù)量更多，來自主板的數(shù)量相對(duì)更少，超小盤風(fēng)格突出。

在業(yè)內(nèi)人士看來，中證2000指數(shù)有效補(bǔ)充了中證市場(chǎng)規(guī)模系列指數(shù)在微盤領(lǐng)域的重要拼圖，也為被動(dòng)投資基金提供了新的投資標(biāo)的。

小盤風(fēng)格有望延續(xù)

搶先布局潛能較大的新指數(shù)，對(duì)公募基金至關(guān)重要。對(duì)中證2000指數(shù)而言，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)的增量資金還有限，小盤股的強(qiáng)勢(shì)周期長(zhǎng)度或有想象力。

因此，當(dāng)中證2000新指數(shù)出現(xiàn)后，包括易方達(dá)基金、南方基金、華夏基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、嘉實(shí)基金、國(guó)泰基金、華泰柏瑞基金、博時(shí)基金、富國(guó)基金等都在第一時(shí)間集體上車。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，目前持續(xù)的中小盤風(fēng)格可能會(huì)持續(xù)比較長(zhǎng)的時(shí)間。

“從2021年至今，小盤一直跑贏大盤，但時(shí)間很可能會(huì)更長(zhǎng)。”華南地區(qū)一位指數(shù)基金經(jīng)理接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，從大小盤持續(xù)性來看，它每一輪的風(fēng)格占優(yōu)持續(xù)性都很長(zhǎng)，2012-2015年這四年是小盤股占優(yōu)，2016-2020年這五年是大盤股占優(yōu)。可以看出，每輪大小盤風(fēng)格占優(yōu)持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng)，這一輪小盤占優(yōu)到目前為止僅兩年多時(shí)間。因此，如果簡(jiǎn)單參照歷史情況來看，小盤成長(zhǎng)股未來預(yù)計(jì)仍有表現(xiàn)的空間。

上述基金經(jīng)理認(rèn)為，小盤股的驅(qū)動(dòng)邏輯是科技新產(chǎn)業(yè)的崛起邏輯。比如在2012-2015年期間，小盤股占優(yōu)的風(fēng)格主要是由智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來的;2016-2020年期間大盤股占優(yōu)則是由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)處在存量博弈階段，各個(gè)行業(yè)都在演繹集中度提高主線邏輯;2021年以來的小盤風(fēng)格行情則是由新能源、TMT(科技、媒體和通信)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所帶動(dòng)的。未來這些產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)邏輯依然存在，新能源車的滲透率還有進(jìn)一步提升空間，AI(人工智能)可能會(huì)帶來新的想象空間。A股市場(chǎng)主線邏輯已經(jīng)從“產(chǎn)業(yè)集中”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;產(chǎn)業(yè)升級(jí)”，中小盤占優(yōu)可能是未來3-5年時(shí)間維度A股市場(chǎng)的風(fēng)格特征。

未來如何布局?

小盤股的投資邏輯具有“故事”特點(diǎn)，這也意味著中證2000ETF的建倉(cāng)對(duì)象，或?qū)@著強(qiáng)化“主題”特性。

9月13日披露的南方中證2000ETF上市交易信息顯示，該基金首批建倉(cāng)的十大股票，清一色指向今年最為熱門的AI牛股，包括鴻博股份、劍橋科技、阿爾特、健民集團(tuán)、金橋信息等。與南方基金一鍵鎖定十大AI牛股的策略不同，將在9月14日上市交易的華夏中證2000ETF則采取較為分散的布局策略，該產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股包括九典制藥、華明裝備、惠城環(huán)保、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、麗江股份，涵蓋了醫(yī)藥、機(jī)械、環(huán)保、大數(shù)據(jù)等各個(gè)細(xì)分行業(yè)。

對(duì)于未來市場(chǎng)的布局，中歐基金認(rèn)為，重磅政策持續(xù)出臺(tái)后，資本市場(chǎng)持續(xù)向下調(diào)整的壓力將會(huì)得到緩解。數(shù)據(jù)上看，8月PPI的同比降幅已較7月進(jìn)一步收窄，A股可能已經(jīng)逐漸在吸引場(chǎng)外配置型資金的增配。目前國(guó)內(nèi)在售的各類ETF資金在今年二季度凈流入664.5億元，三季度至今已累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈流入近1500億元。主動(dòng)型基金所吸引的持有人風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高，被動(dòng)基金可能更受風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的配置型投資者青睞。若外資流速出現(xiàn)減緩，那么被市場(chǎng)忽視的內(nèi)資現(xiàn)金流改善，可能將成為驅(qū)動(dòng)A股反彈的主力，需重點(diǎn)關(guān)注ETF資金流入方向。

中歐基金還表示，若后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，那么機(jī)構(gòu)投資者低配且估值處于歷史底部區(qū)間的行業(yè)，彈性顯著更強(qiáng)。建議關(guān)注以下三類行業(yè)：一類為估值處于歷史底部區(qū)間、對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度敏感且具備高現(xiàn)金價(jià)值的周期行業(yè)，這些公司同時(shí)在利率走低的背景下更受歡迎;二類為估值在大幅調(diào)整后已具備更高安全邊際的新能源和醫(yī)藥等行業(yè)，以及市場(chǎng)整體調(diào)整后更具性價(jià)比的細(xì)分復(fù)蘇行業(yè)，如服務(wù)消費(fèi)、出行和保險(xiǎn)等基本面改善的近距離接觸型行業(yè);三類為開始表現(xiàn)出上行拐點(diǎn)特征的周期行業(yè)，如半導(dǎo)體和電子板塊等。

摩根士丹利基金也認(rèn)為，政策預(yù)期的變化也是目前影響市場(chǎng)的重要因素之一，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策還將陸續(xù)落地，包括市場(chǎng)高度關(guān)注的房地產(chǎn)、地方債務(wù)化解、利率調(diào)降等。“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策的落地，意味著市場(chǎng)期待已久的地產(chǎn)政策向放松的方向邁出了最重要一步，放松的進(jìn)程有望加快。隨著政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期扭轉(zhuǎn)，投資者信心逐步恢復(fù)，市場(chǎng)亦有望在筑底后企穩(wěn)回升。具體投資上，順周期性板塊如地產(chǎn)鏈、消費(fèi)等行業(yè)經(jīng)歷調(diào)整之后極具性價(jià)比;此外，符合科技自立自強(qiáng)以及真正受益于AI產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的科技板塊、景氣度保持在較高水平且受益于政策持續(xù)加碼的高端制造板塊、業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)步抬升的醫(yī)藥等板塊也正處于較好的布局期。