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特朗普如果當選美國總統，對美國股市的沖擊不大，中長期美國股市甚至還有可能有雙位數的增長。

誰任美國總統才會刺激股市大漲?

美聯儲11月議息，結果一如外界所料，保持0.25%-0.50%基準利率不變，這令外界將焦點放在美聯儲12月份會否加息上。目前市場相信12月加息的機率很高，但一旦美聯儲12月落實加息，市場或許會炒作明年可能不會加息，著實令美國股市動蕩難安。

另一令美國股市較為波動的地方是美國總統大選。根據過去幾屆美國總統大選的經驗，如果選前的選情明朗，某一候選人持續領先，總統大選對股市的干擾則比較小。如果選情僵持，股市的走勢則會較為波動。近期兩位美國總統候選人希拉里、特朗普在民調中你追我趕，斗得難解難分，令美國股市出現波動，更間接影響了港股的表現。

不難看出，美國華爾街普遍熱捧希拉里，就金融市場而言，如果希拉里希拉里首輪辯論獲勝乃至當選美國總統，市場會較為安心。這是因為除了華爾街外，民主黨支持者、女性選民、反特朗普的共和黨員，大多數支持希拉里，金融市場會視希拉里的當選是比較順理成章。而且，未來若由希拉里出任美國總統，市場會認為，希拉里在貨幣政策上，很可能是將維持循序漸進的加息模式，在財政政策上，也很有可能采取積極的財政政策，擴大財政支出以助力美國經濟的穩定增長，這對美國的股市有支撐作用。

但是，如果特朗普最終獲勝，短期內則可能會對美國股市，甚至是包括中國在內的環球股市都帶來沖擊。

這是由于美國股市已處于高位，得不到盈利增長的支持，只是由於廉價的資金流斥市場。例如標普500 指數成分股平均市盈率現高達20 倍，超過了歷史平均水平，也比環球其它股市出現比較明顯的溢價，因此如果特朗普獲勝，隨時觸發市場人士以此為借口，增加沽售美股，引發美股的波動。再加上，市場看不大懂特朗普的“套路”，由于特朗普的作分比較強硬，且經常口出“狂言”，與不少國家關系不佳，市場一方面憂慮特朗普若當選美國總統，美國很容易因此“遭殃”，因此有可能再度成為恐怖襲擊的目標。另一個讓市場憂慮的地方，則是特朗普沒有從政經驗，若由特朗普出任總統，他的貨幣政策和財政政策或與希拉里有別，這讓投資者充滿戒心，恐會影響美國的經濟增長，沖擊股市的表現。

但從長期而言，無論誰當選美國總統，對美國股市的沖擊不大，美國股市甚至還有可能有雙位數的增長。

這是因為特朗普如今的“狂言”與“強硬”，或許只是選舉策略，不可盡信。就算非選舉策略，特朗普如當選總統，美國國會將會對其制衡，特朗普較難實施“離經叛道”的治國政策，爭議性太大的措施恐難出臺，美國經濟發展不會太過于偏離軌道，這對美國股市有穩定作用。

加上，從歷史數據看，從1984年以來的8次美國總統選舉中，其中有7次在選舉后的頭一年，美國股市均錄得雙位數的增長。而且，在新總統上任的第一年，大型股的平均增長率為16%，小型股的平均增長率更達18%，股份的上升幅度，基本上是與總統當選人的黨派無關。

按此規律，無論特朗普最終是否能夠登上美國總統寶座，長期而言對美國股市的影響均是正面或非負面作用，投資者或不應對特朗普太過悲觀。特朗普若當選美國總統，是否能夠給美國股市帶來驚喜，讓我們拭目以待。

(本文作者介紹：絲路智谷研究院院長兼首席經濟學家、盤古智庫學術委員，近著《“一帶一路”經濟學》)