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盡管我對今年上半年股市的走勢比較看淡，但市場下跌的速度比我預期的還快，這或許是市場個體預期趨同時發生的一種情緒共振。

1、反彈屢屢失敗

上周我曾認為本周發動反彈行情是最佳選擇，主要原因是因為人民幣匯率下跌暫時告一段落，投資者的恐懼心理會迅速減緩，市場短線拋壓減緩。在這種背景下如果主力資金能精準選擇領漲板塊，善于調動市場人氣，200點左右的反彈應該是可以達到的。不幸的是，本周國際原油市場繼續暴跌，引發全球股市暴跌，因而引發國內資源股、運輸股暴跌，周期股出現了順流直下的熊市特征，金融板塊也隨之破位下行。資源股和金融股兩大板塊下跌，靠消費股和科技股是無法支撐整個大盤的。本周四，大盤開盤就擊穿3000點大關，主力資金再次發動護盤行情，場內投資者也紛紛響應做多，但成交無法有效放大，實盤運行顯示，經歷600點大跌之后，投資者已經失去銳氣，逢高出局的多，主動抄底的少，其結果是，主力精心布局的整數關防線被有效擊穿。

2、深V結構似已形成

在2016年十大預測中我提到，今年市場可能形成深V結構，上半年震蕩下行，下半年震蕩回升，全年呈現寬幅震蕩的格局。從新年頭兩周的行情看，這種格局似乎已經形成。在我看來，目前的點位已經處在全年中樞之下，市場盼望探底成功并引發一輪持續性反彈的愿望日益強烈，不少投資機構資也在主動加倉，但市場卻無法形成持續的反彈，其主要原因是找不到體量足夠的領漲板塊。反彈都希望，資金也不少，但是找不牢固的抓手，形不成可持續的反彈邏輯，在深V結構已然形成的情況下，多數投資人只能觀望。

3、震蕩探底過程還在持續

銀行股是這個市場最大的板塊，其對股指的影響力是不容置疑的。市場如果要探底成功并逐步回升，我們不指望銀行會上漲，但至少不能持續下跌，但遺憾的是最近銀行業披露出來的數據越發地不樂觀，尤其是不良資產迅猛增加的數據，使得投資者的預期大幅降低。有點財務知識的人都清楚，隨著PPI的下行和不良資產的增加，銀行股的業績存在大幅下降的可能，除非財政部修改會計準則，否則銀行股就不好算市盈率、市凈率了。銀行的震蕩下行，使得小盤題材股的短促拉高成為不可持續的躁動，投資者的激情也會慢慢冷卻，至少不敢加杠桿操作了。數據顯示，兩市場內融資盤比上周四下降了1000億元，市場的去杠桿導致了大盤指數的震蕩走低，而市場探底過程何時完成，我們主觀臆測，需要做耐心的觀察。

4、不必恐慌

市場持續下跌，自然與實體經濟和金融系統的諸多問題密切相關，指數的下跌恰恰是這些問題作用于投資者的大腦，經過情緒系統的加工后，在股票市場的真實表達。今年經濟形勢比較嚴峻，面臨的挑戰確實不少，各界也在積極應對，下半年的希望還是很大的，所以，不必恐慌。在我看來，問題大家都清楚了，應對策略也是大致清晰的，目前的市場下跌，更多地是一些遲鈍型投資者的滯后反應。因此，對待3000點以下的市場下跌，我們不需要任何的恐慌，相反，我們應該主動應對，積極尋找有增長空間的股票，積極進行股票的調研工作，積極布局二季度的投資。

5、優質股票可能已經探底成功

僅僅從大盤指數來看，市場可能還存在著一定的下行空間，而到底多少點是大盤指數的鐵底，沒有人說得清楚，只能走一步看一步。尤其是在我們這個以技術派為主的市場里，上漲時會漲過頭，下跌時也會跌過頭，我們不需要判斷哪個點位是最低點，而應尋找值得投資的公司，設計好加倉的具體策略，不要老是情緒化操作，莽撞之余每每慨嘆“倉又加錯”！從本周的市場表現看，有一些優質股票在實現了50%的調整之后已經拒絕下跌，即使大盤指數反復創新低，它們的股價卻在持續走高，越是大盤跌的猛，買入的大資金越發堅定——其實，好股票已經探底成功了，即使大盤再跌10-20%，它們也不會再創新低了。

在今年的頭兩周，看對大盤指數對投資成敗非常重要，它能讓有效規避市場的普遍性下跌，但是從下周起，您是否猜對了大盤指數變得不太重要，能否賺錢，主要在于您是否買對了股票。

6、與其坐論大盤，不如精研個股

很多造詣不深的技術派人士有個毛病，說起大盤指數來夸夸其談，談到具體股票來手足無措；提起歷史走勢來神一般準確，波浪理論、江恩理論、技術指標和買賣信號如數家珍，真到了具體把握操盤節奏就云山霧罩，言不及義了。其實，除了大盤指數有點規律，個股的圖形都是各路資金復雜博弈的結果，沒有所謂不變的規律，更不存在一個白白送錢的股市菩薩，我們能否在下一步的操作中取勝，主要在于對行業和上市公司基本面的把握能力，以及對投資者心理活動的分析水平。

隨著大盤的繼續下跌，市場逐步進入可投資區，值得投資的個股也會越來越多——而不是所謂的技術破位就賣出。當然，來來的市場是個大分化的格局，有些股票可以再跌50%，有些股票會創出歷史新高。(本文作者文國慶系資深投資專家、和訊座談會特約專訪專家)