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上周A股市場出現(xiàn)了大幅回落的態(tài)勢。但在周五上證指數(shù)有所企穩(wěn)，而創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)低位震蕩，且盤中有數(shù)波跳水的態(tài)勢。這說明了市場創(chuàng)業(yè)板指已成為A股最大的不穩(wěn)定因素，也可能成為未來A股市場進(jìn)一步下探的“地雷”。

移動互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)上市公司估值坐標(biāo)在下移

A股市場在上周五的滬強深弱走勢，說明了近期市場的投資風(fēng)格有所轉(zhuǎn)變。因為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使得傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股猶如神助，出現(xiàn)了資金凈流入的態(tài)勢，尤其是鋼鐵股等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股在盤中上躥下跳，顯示出足夠的彈性。但創(chuàng)業(yè)板指缺乏政策層面的題材刺激而活力陡降，成為資金凈流出的陣營。

看來，近期創(chuàng)業(yè)板指的壓力依然存在。這其實也得到了產(chǎn)業(yè)層面的證實。這主要是因為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)紅利在近期出現(xiàn)了減退的態(tài)勢，一是因為移動智能設(shè)備終端的銷售增速持續(xù)萎縮，意味著移動互聯(lián)網(wǎng)的增量蛋糕已不大。二是因為移動互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用也近于極致，所以，新的產(chǎn)業(yè)模式出現(xiàn)的概率也大大降低。在此背景下，無論是百度、阿里巴巴、騰訊，新業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)力度隨之大大下降，這其實就說明了移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入相對穩(wěn)定的框架之內(nèi)，缺乏新的引擎。

既如此，整個移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的成長速度就會放慢。而證券市場的核心就是為未來定位，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的增速放緩，也就意味著移動互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)上市公司的估值坐標(biāo)在下移。那么，目前移動互聯(lián)網(wǎng)類相關(guān)上市公司動不動就100倍市盈率的估值坐標(biāo)就會回落。綜上所述，目前移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)上市公司的估值坐標(biāo)需要重塑。證券市場投資歷來猶如逆水行舟，不進(jìn)則退。所以，互聯(lián)網(wǎng)紅利減退，將成為創(chuàng)業(yè)板指乃至整個A股后續(xù)新的調(diào)整源頭。

有低估板塊方有轉(zhuǎn)機

當(dāng)然，A股市場并不是說有調(diào)整壓力就會繼續(xù)調(diào)整。就如同上周五的上證指數(shù)在鋼鐵股、煤炭石油股等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革受益品種的回升牽引下而有所反彈一樣，這其實也說明了當(dāng)前A股存在著一定的護(hù)盤資金，他們會利用一切可以調(diào)節(jié)的資源，盤中不時護(hù)盤，減緩下跌速度。

但是，畢竟移動互聯(lián)網(wǎng)紅利在衰退，新興產(chǎn)業(yè)股面臨著估值坐標(biāo)重塑的壓力。而且，當(dāng)前A股也缺乏一個清晰的低估板塊，以便讓新增資金進(jìn)場。也就是說，目前A股只是存量資金在拆東墻補西墻，尚缺乏增量資金。

所以，如果A股想有轉(zhuǎn)機，必須要有一個相對清晰的低估板塊。以往經(jīng)驗則顯示出新股一旦低估，就會誘發(fā)新增資金的加盟，就會帶來一定的轉(zhuǎn)機，指數(shù)就會產(chǎn)生一波有力度的彈升行情。去年6月以后的兩次股市大跌后的上揚行情，基本上都是新股率先啟航。但反觀當(dāng)前盤面，新股價格仍然高高在上，去年初上市的次新股也只是從高點回落了三成左右，市盈率仍然在70倍甚至80倍左右，總市值仍然在50億甚至80億元以上。在此背景下，新增資金自然不愿意進(jìn)場，即便你拿出10轉(zhuǎn)增20、10轉(zhuǎn)增30的題材誘惑，也不會進(jìn)場。

綜上所述，經(jīng)過了上周四的急跌、上周五的維穩(wěn)之后，A股市場仍然不會有大的彈升行情，最多是一、兩個交易周的維穩(wěn)行情。比如說上證指數(shù)在2700點一線，創(chuàng)業(yè)板指在1900點一線有所拉鋸、震蕩，但不會有大的行情，畢竟移動互聯(lián)網(wǎng)紅利在衰退且缺乏清晰的低估板塊。大行情只有在市場出現(xiàn)低估板塊之后，尤其是新股與次新股調(diào)整到位之后才會發(fā)生。

既如此，在操作中建議投資者一方面關(guān)注政策面的變化，另一方面關(guān)注新股與次新股的動向，只有該板塊急跌后，才有出現(xiàn)中線行情的契機。

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