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02月23日訊

繼昨日全面上漲后，煤炭股今日繼續(xù)走強，板塊整體漲幅達1.62%，領(lǐng)漲兩市行業(yè)板塊。大有能源、神火股份強勢漲停，陜西煤業(yè)漲逾6%，國投新集、陽泉煤業(yè)、盤江股份漲逾4%。

不過，盤后的資金流向監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，市場資金趁大漲高位出逃。據(jù)萬得數(shù)據(jù)，煤炭板塊當天整體凈流出資金近5億元。其中，凈流出資金超3000萬的個股有8只，西山煤電凈流出2.18億元，寶泰隆（1.09億元），盤江股份（7413.32萬元），大同煤業(yè)（5344.70萬元），蘭花科創(chuàng)（4963.52萬元），陽泉煤業(yè)（4688.08萬元），恒源煤電（3507.76萬元），永泰能源（3185.70萬元），上述8只個股累計凈流出資金為6.18億元。

1月下旬起，深陷寒冬的煤炭行業(yè)不斷收到利好消息。首先，因為價格連續(xù)下跌導致大量中小煤礦退出市場，煤炭庫存罕見處于低位，神華等四大煤炭企業(yè)宣布提價，終結(jié)了連續(xù)數(shù)月的下跌走勢。其次，1月下旬，國務(wù)院連續(xù)召開煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能會議，并在春節(jié)前夕出臺政策，明確去產(chǎn)能目標以及保障性政策。

另外，近日出臺的“對現(xiàn)行房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅、營業(yè)稅優(yōu)惠政策進行調(diào)整”等一系列政策也是刺激周期性板塊躁動的因素之一。

不過，業(yè)內(nèi)人士表示，面對去產(chǎn)能進展緩慢的現(xiàn)狀，煤炭、鋼鐵為代表的過剩產(chǎn)能行業(yè)復蘇預(yù)期能走多遠，仍需要觀察。整體上看，鋼鐵、煤炭行業(yè)的去產(chǎn)能進展仍然緩慢。國泰君安證券最新測算顯示，鋼鐵行業(yè)用5年時間去產(chǎn)能10%左右，相較于“十二五”期間去掉9000多萬噸產(chǎn)能并沒有實質(zhì)性突破。目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩率已超過25%，同時鋼材等下游產(chǎn)品的需求持續(xù)萎縮，正以乘數(shù)效應(yīng)傳遞到粗鋼需求，產(chǎn)能過剩程度有擴大的風險。

國泰君安證券表示，煤炭行業(yè)用3～5年時間直接去產(chǎn)能5億噸，相當于目前產(chǎn)能的9%左右，僅過剩產(chǎn)能中的三分之一，同時減量重組產(chǎn)能5億噸，相對于直接關(guān)停去產(chǎn)能，力度相對較弱。與鋼鐵行業(yè)一樣，煤炭下游產(chǎn)品需求持續(xù)萎縮，對于原煤需求的影響在加劇。

對于煤炭股后市，長江證券認為，近期國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，是本輪行業(yè)供給側(cè)改革的統(tǒng)籌性文件，節(jié)奏上遠較97-00年改革迅速，內(nèi)容上全面、具體、有針對性，對去產(chǎn)能、去人員、去杠桿做出指導性意見，關(guān)鍵指標細化量化體現(xiàn)中央政府對于上一輪煤炭供給側(cè)改革經(jīng)驗的糾錯和學習效應(yīng)，但與前期醞釀過程中的政策要點相比，實際出臺的目標略顯寬松，時間換空間的傾向漸濃，投資時點的不確定性增加，現(xiàn)階段博弈性行情向趨勢性行情演繹的邏輯基礎(chǔ)有所松動，建議觀察后續(xù)政策進展。

中泰證券認為，煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見發(fā)布之后，煤炭供給側(cè)改革從國家逐漸落實到地方，供給側(cè)改革因素所帶來的預(yù)期差支撐行業(yè)繼續(xù)強于指數(shù)，預(yù)計這種狀態(tài)將持續(xù)至2月底。目前仍可參與配置煤炭股，密切關(guān)注政策面變動。從動態(tài)角度看中期的階段性積極的因素也在累計：一是在經(jīng)濟下行壓力加大的同時，穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼；二是供給側(cè)變化，嚴控煤炭產(chǎn)能，兼并重組加速；三是國企改革及企業(yè)轉(zhuǎn)型，供給側(cè)管理有利于行業(yè)整合。短期傳統(tǒng)周期行業(yè)的估值修復仍將持續(xù)，推薦配置標的：中國神華、中煤能源、露天煤業(yè)、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能、陜西煤業(yè)、安源煤業(yè)、盤江股份、開灤股份。

中信建投認為，供給側(cè)改革主題將持續(xù)發(fā)酵，加上政府房地產(chǎn)政策持續(xù)寬松，為供給側(cè)改革創(chuàng)造良好的宏觀環(huán)境，煤炭板塊具備超額收益可能。對煤炭板塊繼續(xù)持樂觀態(tài)度。繼續(xù)推薦核心組合：神火股份、西山煤電、盤江股份、山煤國際、潞安環(huán)能和冀中能源。