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事件描述

保利地產(600048,股吧)披露2016年1月份公司銷售情況，公司實現銷售面積102.89萬平方米，同比增長79.96%；實現銷售金額139.78億元，同比增長91.39%。

事件評論

1 月銷售開門紅，同比量價齊高升。公司16 年首月實現銷售面積102.89萬平方米，同比增長79.96%;實現銷售金額139.78 億元，同比增長91.39%。1 月的銷售面積和金額環比分別下降36.71%和31.03%。15年年末銷售旺季高增長的情況下，本月銷售環比的下滑基本符合預期；而同期銷售大幅攀升的主要原因我們認為有二，一是因為公司在15 年1 月的銷售數據基數較小；二是受益于公司拿地的謹慎，使項目主要集中在北上廣以及主流二線城市，推盤優勢不斷展現，使得銷售自15 年二季度以來持續攀升。

公司1 月銷售均價再創新高。1 月份銷售均價為13585 元/平米，同比增長6.25%，環比增長8.97%。一二線城市在16 年年初房價的上漲帶動了公司銷售價格的提升，使平均售價不斷增長。

拿地穩健，布局優異。1 月新增項目土地面積共計69.33 萬平方米，計容積率建筑面積共計203.05 萬平方米，權益計容積率建筑面積共計197.14 萬平方米，環比增長11.49%。項目主要位于一線城市廣州、上海及核心二線城市成都、合肥等，穩定的土地儲備為公司未來的銷售打下堅實的基礎。

融資順利，轉型可期。公司在16年1月完成本年度債券第一期的發行，融資總額共計50 億元，且成本較低，票面利率僅為2.95%和3.19%，極大豐富了公司的資金流。同時，公司的股票定增在1 月獲得證監會核準審批，擬募資總額100 億元。公司自上半年發布其5P 戰略以來，轉型不斷推進，參與粵海高速定增，順利取得悉尼項目，開拓海外業務。公司在穩健發展主業的同時，積極探尋新的增長路徑，以更好的應對市場的變化。

投資建議：維持買入評級。公司作為我國的地產龍頭，銷售勢頭良好，土地儲備豐盈，布局合理。經過前期的調整以后，公司目前的相對估值優勢明顯。我們預計公司15、16年EPS 分別為1.15、1.32元/股，對當前股價的PE 分別為7.9 和6.9 倍，維持買入評級。

風險提示：銷售增速放緩，市場大幅波動。