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華醫(yī)網(wǎng)核心業(yè)務(wù)呈潰敗態(tài)勢(shì)：凈虧損嚴(yán)重，付費(fèi)用戶增速放緩

(相關(guān)資料圖)

《港灣商業(yè)觀察》王心怡

接連二度遞表沖刺港股市場(chǎng)，號(hào)稱中國(guó)最大醫(yī)療人員線上平臺(tái)的華醫(yī)網(wǎng)最新 “扭盈為虧”的業(yè)績(jī)，無疑令投資者大失所望。

華醫(yī)網(wǎng)的虧損態(tài)勢(shì)是短期行為亦或是持續(xù)下去？與此同時(shí)，作為線上醫(yī)療領(lǐng)域的服務(wù)平臺(tái)，華醫(yī)網(wǎng)的盈利前景，尤其是核心業(yè)務(wù)收入層面，也面臨著較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

01

教育+科技，醫(yī)療線上模式

今年1月25日，華醫(yī)網(wǎng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，華醫(yī)網(wǎng)）首次遞表港交所主板。半年時(shí)間失效后，華醫(yī)網(wǎng)于7月26日繼續(xù)沖刺港交所。華醫(yī)網(wǎng)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體為北京華醫(yī)網(wǎng)科技股份有限公司，成立于2008年5月。

“用教育和科技推動(dòng)醫(yī)療健康發(fā)展”，這句話寫進(jìn)華醫(yī)網(wǎng)的官網(wǎng)。官網(wǎng)顯示，華醫(yī)網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)是面向全國(guó)廣大醫(yī)務(wù)人員開展在線醫(yī)學(xué)教育服務(wù)，目前開展的項(xiàng)目主要有住院醫(yī)師規(guī)范化培訓(xùn)、全科醫(yī)生轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)、繼續(xù)醫(yī)學(xué)教育、定制專項(xiàng)培訓(xùn)、基層衛(wèi)生人員能力培訓(xùn)等，截止到2022年7月底已有注冊(cè)學(xué)員1039萬。

換言之，華醫(yī)網(wǎng)是一個(gè)線上醫(yī)療教育平臺(tái)。招股書對(duì)于自身業(yè)務(wù)的介紹是：截至2021年12月31日的注冊(cè)醫(yī)療專業(yè)用戶及執(zhí)業(yè)醫(yī)師用戶計(jì)，華醫(yī)網(wǎng)是中國(guó)最大的醫(yī)療衛(wèi)生人員線上平臺(tái)。

服務(wù)對(duì)象包括：醫(yī)療衛(wèi)生人員為于醫(yī)院、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、公共衛(wèi)生機(jī)構(gòu)及其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)任職的專業(yè)雇員，執(zhí)業(yè)醫(yī)師、鄉(xiāng)村醫(yī)師、護(hù)士、醫(yī)療技術(shù)人員、行政及支持性員工。線上平臺(tái)使醫(yī)療衛(wèi)生人員能夠便利地接受與專業(yè)有關(guān)的必要醫(yī)學(xué)教育以及最新的循證醫(yī)學(xué)知識(shí)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2021年的收益計(jì)，華醫(yī)網(wǎng)在中國(guó)數(shù)字醫(yī)學(xué)教育服務(wù)開展機(jī)構(gòu)當(dāng)中排名第一，占數(shù)字校外持續(xù)醫(yī)學(xué)教育市場(chǎng)的10.1%。

具體而言，醫(yī)療衛(wèi)生人員通過華醫(yī)網(wǎng)的數(shù)字解決方案，可以獲取教育資源；患者可以通過華醫(yī)網(wǎng)提供的便捷渠道接受院外慢病管理服務(wù)。

華醫(yī)網(wǎng)還為公眾提供數(shù)字職業(yè)健康及其他公共衛(wèi)生課程，以營(yíng)造安全健康的環(huán)境。此外，醫(yī)藥及醫(yī)療設(shè)備公司購買公司的數(shù)字醫(yī)療營(yíng)銷解決方案，以具成本效益的方式觸及目標(biāo)醫(yī)療衛(wèi)生人員。此外，華醫(yī)網(wǎng)的數(shù)字慢病管理解決方案為相關(guān)藥物的有效性提供臨床證據(jù)，令醫(yī)藥公司于其臨床研究中受益。

簡(jiǎn)而言之，華醫(yī)網(wǎng)作為線上服務(wù)平臺(tái)，為醫(yī)療專業(yè)人士、醫(yī)藥醫(yī)療類公司以及普通人提供教育等相關(guān)服務(wù)來獲取收益。

02

前五個(gè)月虧損嚴(yán)重，業(yè)務(wù)全面潰敗

具體到盈利能力方面，2019-2021年及2022年前五個(gè)月，華醫(yī)網(wǎng)營(yíng)收分別為2.76億元、3.97億元、4.86億元和7603萬元；凈利潤(rùn)分別為2285萬元、5598.1萬元、6318.7萬元和-2976.4萬元。

2021年前五個(gè)月，華醫(yī)網(wǎng)營(yíng)收則為8462萬元，凈利潤(rùn)為2111萬元。不難看出，無論是營(yíng)收，還是凈利潤(rùn)，今年前五個(gè)月，華醫(yī)網(wǎng)都慘不忍睹。

對(duì)于最新數(shù)據(jù)的巨虧，華醫(yī)網(wǎng)表示，主要原因是收益減少、研發(fā)開支增加以及發(fā)行予一名投資者的金融工具賬面值變動(dòng)加大。

華醫(yī)網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成為數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案、數(shù)字醫(yī)學(xué)營(yíng)銷解決方案以及數(shù)字健康服務(wù)解決方案，數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案占營(yíng)收比重最高，達(dá)到了近七成。

報(bào)告期內(nèi)，數(shù)字醫(yī)學(xué)教育解決方案營(yíng)收分別為2.09億元、2.99億元、3.72億元以及5317萬元，占營(yíng)收比重分別為76.1%、75.4%、76.5%以及69.9%，可見近三年呈穩(wěn)定趨勢(shì)，而今年前五個(gè)月占比則大幅下滑。

數(shù)字醫(yī)學(xué)營(yíng)銷解決方案營(yíng)收分別為3584萬元、5814萬元、6284萬元以及2007萬元，占營(yíng)收比重分別為13%、14.6%、12.9%以及26.4%。2021年前五個(gè)月，該業(yè)務(wù)收入為2659萬元，占比為31.4%。

相較而言，華醫(yī)網(wǎng)數(shù)字醫(yī)學(xué)營(yíng)銷解決方案近年來不斷提升，但2022年前五個(gè)月同比仍呈下滑態(tài)勢(shì)。

另外，華醫(yī)網(wǎng)數(shù)字健康服務(wù)解決方案期內(nèi)營(yíng)收分別為2997萬元、3949萬元、5139萬元以及278.5萬元，占營(yíng)收比重分別為10.9%、10%、10.6以及3.7%。2021年前五個(gè)月，該業(yè)務(wù)收入為678.7萬元，占比為8%。

整體來看，作為華醫(yī)網(wǎng)核心業(yè)務(wù)，教育支柱業(yè)務(wù)重要性不言而喻，今年前五個(gè)月是否是短期現(xiàn)象，亦或是繼續(xù)下行，值得投資者密切留意；而營(yíng)銷業(yè)務(wù)，近年來收入整體有所提升，但2022年前五個(gè)月仍步入同期；而健康服務(wù)業(yè)務(wù)，則在2022年呈現(xiàn)潰敗態(tài)勢(shì)。

對(duì)于2022年經(jīng)營(yíng)前景，華醫(yī)網(wǎng)坦言，預(yù)期2022年度將出現(xiàn)重大凈虧損，主要是由于預(yù)期發(fā)行予一名投資者的金融工具賬面值大幅增加，以及及預(yù)期截至2022年12月31日止年度將產(chǎn)生的開支增加。

“對(duì)于醫(yī)療相關(guān)行業(yè)而言，虧損不可怕，可怕的是重要業(yè)務(wù)線都呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。而對(duì)于華醫(yī)網(wǎng)來說，核心競(jìng)爭(zhēng)力雖然體現(xiàn)在教育以及營(yíng)銷領(lǐng)域，但更多是偏中介端的平臺(tái)與技術(shù)支持，所以，未來面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力或?qū)⒓觿。@也將進(jìn)一步體現(xiàn)在盈利能力上有所承壓。”有市場(chǎng)人士這樣指出。

03

付費(fèi)用戶增速放緩，現(xiàn)金流不佳

雖然擁有超千萬注冊(cè)會(huì)員，但核心指標(biāo)顯然是付費(fèi)用戶的多少。

華醫(yī)網(wǎng)介紹，公司付費(fèi)用戶人數(shù)由2019年的150萬人增加至2020年的220萬人，2021年為240萬。2021年前五個(gè)月為50萬人，2022年同期60萬人。此外，每名付費(fèi)用戶的平均開支由2019年的115元人民幣增加至2020年的119元，2021年為125元。截至2021年前五個(gè)月及2022年5月31日，每名付費(fèi)用戶的平均開支分別為115元及111元。

不難看出，付費(fèi)用戶在2020年增速較大，同比增加了整整70萬人，而2021年則僅增加20萬人，增速呈大幅放緩態(tài)勢(shì)，雖然付費(fèi)用戶平均金額支出在2021年大幅增長(zhǎng)，但增速的放緩或?qū)?duì)盈利能力起負(fù)面影響。而且，公司今年前五個(gè)月付費(fèi)用戶平均金額支出創(chuàng)下較低水平。

還值得關(guān)注的是，華醫(yī)網(wǎng)現(xiàn)金流情況也不甚理想。報(bào)告期內(nèi)，華醫(yī)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額分別為7829萬元、1.05億元、1.04億元以及-6214萬元；融資活動(dòng)現(xiàn)金凈額分別為-2935萬元、-704萬元、-9190萬元以及-6839萬元；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為1.1億元、1767萬元、3億元以及2.1億元。

針對(duì)華醫(yī)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)發(fā)展等方面，《港灣商業(yè)觀察》多次聯(lián)系公司，未能獲得回應(yīng)。（港灣財(cái)經(jīng)出品）