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科沃斯凈利潤大跌：銷售費用猛增、股價跌超五成與維修多次的投訴

《港灣商業觀察》施子夫

早些年一度高速增長的掃地機器人龍頭企業在最近交出了一份增收不增利的成績。

(資料圖)

4月28日晚間，科沃斯機器人股份有限公司（以下簡稱，科沃斯，603486.SH）披露了自己2022年年度報告以及2023年一季度公告。

盡管在清潔電器中的細分行業掃地機器人領域，科沃斯的營收規模要領先于同行。但公司自身也難以擺脫行業窘境。面臨行業增長瓶頸的科沃斯選擇將發力炒菜機以及除草機兩大領域，這一次還能復制自己曾經的輝煌嗎？

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增收不增利：凈利潤雙位數下滑

作為清潔電器中的細分領域，掃地機器人在行業發展初期一度受到資本青睞。

成立于1998年的科沃斯主要專注于家用、商用服務機器人的研發與制造。2012年，科沃斯就獲IDG資本的數千萬美元A輪融資。2017年，科沃斯遞表計劃A股上市，次年5月，公司成功登陸上交所主板，發行價20.02元/股。

上市之后，科沃斯的股價也一度水漲船高。2021年7月，科沃斯以252.71元/股的價格創歷史新高，公司總市值突破千億。科沃斯也因此一度被冠以“掃地茅”的美名。

同一領域的另一家以掃地機為主營業務的上市公司石頭科技（688169.SH）也飛速完成了自己的資本化進程。自2014年天使輪開始，公司在2015年、2016年以及2018年分別完成了A輪至C輪的融資，并于2020年2月成功IPO登陸滬市科創板，發行價271.12元/股，打破當年科創板新股發行價格。

從2018年至2021年，科沃斯實現營收分別為56.94億元、53.12億元、72.34億元、130.86億元，同時期營收增速分別為25.11%、-6.7%、36.17%和80.9%。

然而高增長并不總是持續，當行業需求出現疲軟時，科沃斯也難逃凈利下滑的局面。

根據奧維云網（AVC）推總數據，2022年掃地機器人行業銷量同比下滑23.8%，均價同比增長35.7%。

年報顯示，2022年，科沃斯實現營收153.2億元，同比增長17.11%。凈利潤表現方面則似乎顯得“差強人意”，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤16.98億元，同比下降15.51%；扣非后凈利潤16.26億元，同比下滑12.89%。

至一季度，業績態勢也未見好轉。一季報顯示，公司實現營收32.36億元，同比增長1.09%；實現凈利潤3.26億元，同比下滑23.01%；扣非凈利潤2.86億元，同比下滑24.96%。

根據年報披露，科沃斯兩大核心產品智能生活電器、自主生產的服務機器人產銷量都出現了明顯的下滑。

2022年，智能生活電器生產量531.45萬臺，同比下滑10.21%；銷量446.54萬臺，同比下滑9.53%；自主生產服務機器人生產量292.36萬臺，同比下滑23.97%；銷量311.89萬臺，同比下滑12.50%。

資深產業經濟觀察家梁振鵬對《港灣商業觀察》表示，科沃斯在2022年度凈利潤下滑與公司前些年凈利潤表現一度處于高位有關。

“國內掃地機器人的市場在前幾年一直呈現高速增長的狀態。由于當時市場尚未飽和，不少掃地機品牌可以把單價銷售的較高，同時帶動產品毛利率升高，進而導致企業凈利潤表現相當高。但現在，掃地機的市場增速已經開始逐步放緩，市場也在不斷飽和，消費者對于掃地機器人這個單品的接受度也較過去出現了一定下降。”

此外，梁振鵬還稱，“其實在2022年，國內掃地機市場的銷量已經出現了下跌，但由于成本的上升，同時企業方面還上調了價格，所以國內掃地機市場的銷額還是增長的，只不過增長速度已經非常緩慢。”

02

銷售費用猛增，股價一年跌一半

官網介紹，科沃斯旗下兩大自有品牌分別包括“ECOVACS科沃斯”以及“TINECO添可”。

2022年，科沃斯品牌實現收入77.98億元，占全部收入的50.88%，較上年增長16.21%；添可品牌收入69.09億元，占全部收入的45.09%，較上年增長34.50%。兩項自有品牌業務收入合計達147.07億元，占總收入的95.97%，同比增長24.14%。

科沃斯的產品主要分為服務機器人、智能生活機器人兩大類。報告期內，服務機器人實現收入78.74億元，同比增長15.34%，毛利率44.89%，較上年減少4.88個百分點；智能生活電器業務收入合計73.13億元，同比增長21.63%，毛利率59.43%，較上年增加4.50%個百分點。

此外，科沃斯在過去一年也發布了不少新品。

2022年開年，科沃斯推出全新T系列旗艦地寶T10 TURBO及T10掃拖機器人，預售價分別為3999元、2799元，目標中高端市場。同年4月，公司再推新品——地寶T10 OMNI，價格為4799元。

為助力新品的推廣，科沃斯較為重視線下渠道的鋪設。

2022年，科沃斯線下市場收入55億元，同比增長25.38%；線上市場收入98.25億元，同比增長12.93%。分地區來看，報告期內，科沃斯境內收入101.39億元，同比增長21.16%，毛利率55.18%，同比減少0.83個百分點；境外收入51.86億元，同比增長9.92%，毛利率44.65%，同比增加1.41個百分點。

信達證券在研報中指出，國內市場、線下渠道的規模擴張為科沃斯2022年營收增長貢獻主要拉力。截止2022年末，科沃斯以及添可品牌國內線下網點分別為1600+家、785家，國內線下銷售收入分別同比增長77.5%、106.2%。

此外，2022年，科沃斯在自身經營成本方面也出現一定增長。

報告期內，公司營業成本74.15億元，同比上升16.61%。銷售費用46.23億元，同比增長42.81%；管理費用6.45億元，同比增長22.76%；財務費用-1.10億元，同比下滑248.03%。

2022年，科沃斯研發支出7.44億元，同比增長35.5%。截至報告期末，科沃斯研發人員達1600名，較上年增長33.7%。

高企的成本費用也在一定程度上拉低企業的凈利率表現，尤其是銷售費用。信達證券研報顯示，“2022年，科沃斯整體毛利率較為平穩，而凈利率則由于銷售費用投放大幅提升而有所下降。”報告期內，科沃斯全年毛利率為51.61%、同比增加0.2個百分點，凈利率為11.10%，同比下滑4.29%。

此外，值得關注的是，資本市場表現上，科沃斯2022年股價跌幅過半。

03

進軍炒菜機器人，維修5次的消費者投訴

行業疲軟的態勢，讓科沃斯把目光對準了新領域。

2021年，添可品牌就曾發布新品“智能料理機食萬”。2022年，科沃斯推出“食萬3.0”和“食萬3.0 pro”。根據官方介紹，這款智能料理機可實現數據互通，機器通過預制菜譜進行自動烹飪。目前在京東商城，該款智能料理機售價大約在5590元。

2022年10月26日，在秋季新品發布會上，科沃斯發布智能割草機器人GOAT G1和商用清潔機器人DEEBOT PRO K1、M1，其中GOAT G1預計2023年問市。

梁振鵬提及，“對于炒菜機器人這個單品，包括老板電器、方太集團等已經有很多廚電企業涉及了，而對于科沃斯來說，一個以掃地機起家的企業，跨領域肯定存在一定風險。”

不僅如此，科沃斯自身高存貨、現金流狀況也值得注意。

年報顯示，截至報告期末，科沃斯經營活動產生的現金流凈額17.27億元，同比下滑1.7%；應收賬款19.53億元，同比增長9.47%；存貨29.06億元，同比增長20.23%；存貨周轉天數129.23天，較上一年同比增長24.44天；存貨周轉率2.79次。

除此之外，以掃地機為主業的科沃斯品牌在黑貓投訴平臺中也有不少相關消費者投訴情況。

截至5月24日，搜索關鍵詞“科沃斯”共計有投訴量1333條，其中已完成892條。消費者投訴問題主要集中在公司產品質量、虛假宣傳、售后服務不到位、客服態度差、產品缺陷等等。

一位消費者5月7日投訴稱，“保修期內已經維修5次，期間每次維修要耗費2周時間，各種問題、水箱漏水、迷路回不了基站、拖把轉動不了，現在出現晚上長時間嘟嘟叫、晚上不停的發出重啟反反復復、手機上也離線完全無法使用。買了2年還沒有過保修期、并且也買了延保一年，目前官網有以舊換新活動，也不想為難工作人員，我說補差價換新，免得維修無數次也修不好，商家說2023年元月份過年因為機子壞了維修、師傅修不好就直接換了官翻機讓我好過年，現在說因為是官翻機所以不能參加以舊換新的活動，請問機子維修不好、也不能以舊換新參加活動，保修期內3600元那不是買了個廢鐵回來。”（港灣財經出品）