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連日來，圍繞茅臺的熱議不斷，一方面是貴州茅臺酒股份有限公司3月31日發布的2021年年度報告顯示，去年茅臺營收再創新高，達1061.9億元。另一方面則是剛剛上線的茅臺新電商平臺的“i茅臺”，上線三日申購人數均超過了220萬人，而與超高人氣相對應的則是極低的中簽率，在不少門店都存在數萬人搶三五瓶茅臺的情況。茅臺何時會降溫，其新電商平臺究竟是在抑制炒作還是在添柴加火呢?

【聚焦1】

實現日賺1.4億元的“小目標”貴州茅臺年收突破千億元

3月31日，貴州茅臺發布了2021年年報。作為中國白酒的一面旗幟，貴州茅臺一直以來都備受矚目，其最新發布的2021年財報更是引發了行業關注。

貴州茅臺財報顯示：2021年實現營收1094.64億元，較上年同期增長11.88%;

而歸屬于上市公司股東的凈利潤為524.60億元，同比增長12.34%;其總資產也達到了2551.68億元，同比增加19.58%......

可以說，貴州茅臺財報的信息量很大，去年，貴州茅臺不僅年收首次突破千億元，成為中國白酒上市企業中，唯一實現這個目標的公司，更是實現了讓不少企業難以企及的日賺1.44億元的“小目標”。

記者留意到，根據目前已經披露2021年財報的幾家A股上市白酒企業中，貴州茅臺在營收和凈利潤上，都超過了五糧液、舍得酒業和瀘州老窖三家白酒企業的總和。

對于貴州茅臺的表現，香頌資本董事沈萌并不感到意外，他在接受記者采訪時表示，茅臺能夠取得這么好的業績增長，說明了對于中國經濟以及消費市場來說，白酒板塊始終是一個值得信任、業績很穩定的一個板塊。

【聚焦二】

茅臺酒的毛利率高達90%以上 高價格并不是因為成本高而是“品牌”

茅臺被稱為A股的股王，是眾多大型投資者重倉的股票，在沈萌看來，這是有它的原因所在的。很多投資者將茅臺作為一個投資標的，因為茅臺體現出了成熟產業、成熟企業在經營上的穩健，在獲利能力上的平穩，波動范圍相對較小，同時也表現出了較高的成長速率，雖然可能在營收和凈利潤上，并沒有像科技企業產生非常高的速率，但是如果把時間周期拉長，它的表現還是非常的穩定。

“細看貴州茅臺財報，茅臺的整個毛利率特別是核心產品已經達到了90%以上。”沈萌表示，如此之高的毛利率意味著生產茅臺酒和銷售茅臺酒的成本只占營業收入當中很小的一部分，其高價格更多的是品牌所帶來的附加值。

沈萌坦言，這在另外一個角度也說明，其實貴州茅臺在做的研發創新意義不太大，“也就是說，貴州茅臺酒的品質，并不是因為它的成本過高，或者說它的原材料成本是非常高。其價值完全是靠茅臺這個品牌所帶動的消費者心理的預期認知。”在沈萌看來，對于貴州茅臺來說，它的品牌以及消費者對于茅臺品牌的認可，是茅臺在市場競爭中最大的護城河，其它白酒品牌是很難能夠挑戰茅臺這個優勢的。

【聚焦三】

數萬人搶三五瓶酒 茅臺新電商平臺是抑制炒作還是添柴加火

就在貴州茅臺財報公布的同一天，茅臺旗下電商平臺“i茅臺”數字營銷APP正式上線試運行，上線首日申購人數超過了220萬人，第二日超過了230萬人，第三日更是超過了240萬人，而與超高人氣相對應的則是極低的中簽率，在不少門店都存在數萬人搶三五瓶茅臺的情況，以貴州茅臺虎年生肖酒為例，4月1日鄭州一門店的投放量僅4瓶，但申購人數卻有21582人，這樣的例子不勝枚舉。也正因此，茅臺的這個新電商平臺也引發了不少人的質疑：茅臺上線新電商平臺到底是抑制炒作還是添柴加火?

對此問題，沈萌表示，茅臺推出的自有電商平臺出發點應該是好的，因為畢竟在流通市場當中，茅臺一直在被熱炒，茅臺也希望通過自建電商平臺，來有意打擊流通市場當中炒作的現象。“從茅臺的角度雖然有這樣良好的愿望，但是實際上在運行過程中可能仍然會出現很大的問題，比如說在‘i茅臺’上的投放量，和投放的品類，以及在電商平臺上的投放這一形式，是否會和傳統的經銷商體系的利益產生這突，其實都有可能會影響到電商平臺的發展”。

與此同時，沈萌觀察到，從目前在“i茅臺”上所投放的茅臺酒品類來看，初期是選擇了一些可能在市場上銷售量或者說是影響力并不是非常好的品類，對此，他推測茅臺此次再涉足電商市場，是采取了一種試水以及循序漸進的方式，“當然茅臺應該也不希望電商平臺對于傳統的經銷體系產生更大的沖擊。所以我想對于茅臺來說，應該在一個更長的周期之內去觀察茅臺的電商策略”。

【聚焦四】

茅臺自有電商平臺上線后 是否會調整第三方平臺的投放比例

記者留意到，早在2014年，茅臺就已經嘗試成立自營電商體系，不過上線后卻成為黃牛囤貨的又一聚集地。茅臺此次上線的“i茅臺”，區別于上次的電商平臺，并不直接銷售茅臺主力產品500ml飛天茅臺酒。不過，記者留意到，消費者通過“i茅臺”可以跳轉12家第三方電商平臺，搶購500ml飛天茅臺酒的飛天茅臺酒。

茅臺自有電商平臺上線后，是否會調整第三方平臺的投放比例也引發了不少人的關注。而對此問題，沈萌預測茅臺未來很有可能會調整第三方電商和自有電商之間的分配比例。

“茅臺畢竟只有在自己的電商平臺上，才可以做到通過向市場放量，甚至是直接向消費者放量來調整流通市場價格波的效果。”在沈萌看來，把更多茅臺酒通過第三方電商平臺銷售的話，第三方電商平臺便可能會采取囤貨壓貨的方式，激起市場流通渠道中價格的提高。”(記者 米方杰)