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得益于政策面寬松,債券市場不斷升溫,房地產企業掀起了前所未有的超大規模發債熱潮。房企企業債規模不斷增大的同時,今年下半年房企發債利率,可謂“沒有最低,只有更低”。

公司債利率持續走低

企業發債利率不斷走低趨勢,從遠洋地產今年幾次發債可見一斑。

2015年初,遠洋地產發行了一筆總額為12億美元的債券,5年期和12年期的債券票息分別為4.45%及5.95%,是2015年首只中國地產美元債,亦是2014年7月以來,投資級房地產公司所發行的美元債券中票息最低。

今年8月18日,遠洋地產發行首期50億元的公司債券,其中,總額20億元的5年期公司債券票面利率為3.78%,再度更新了公司發債最低利率紀錄。

10月19日,遠洋地產控股有限公司發布關于第二期公司債券的公告。據了解,該批公司債券共分為兩個品種,一種為期6年,第三年末發行人有權選擇上調票面利率和投資者有權回售債券,票面利率為3.85%,發行規模為20億元;第二種為期10年,票面利率為4.76%,發行規模為30億元。其中,10年期利率繼8月18日遠洋第一次債券發行樹立行業標桿后,再創行業歷史新低。

除了遠洋之外,其他房企今年所發債券利率同樣創下新低,9月24日晚間,萬科發布公告稱,根據網下機構投資者詢價結果,經萬科和主承銷商(簿記管理人)一致協商,最終確定今年第一期50億元債券的票面利率為3.50%,接近同期的國債收益率。萬科創下了公司債發行的利率新低。

多重因素利好債券

據中信證券研究部7月底發布的研究報告,今年公司債發行利率整體下降,且遠遠低于同期銀行貸款利率。2015年之前地產企業發行上市的5年期公司債,平均的發行票面利率為6.95%;2015年后發行上市的5年期公司債,平均的發行票面利率則僅為5.46%。

對于房企債券利率走低,一位業內人士表示,房地產企業獲取低利率公司債最關鍵的三個因素為:債券市場環境、公司債進行質押式回購的便利程度,以及企業的信用資質。

中原地產首席分析師張大偉分析認為,在貨幣政策寬松之下,市場流動性寬裕,股市暴跌后引發資金流入債市避險,引發債市出現牛市,融資成本的下降為企業發債融資提供了窗口期。

今年初證監會發布《公司債的發行與交易管理辦法》,擴大了主體的發行范圍。中信建投證券報告認為,隨著公司債發行規模的上升,機構配置的需求也快速向公司債轉移。從供給和需求兩方面看,公司債的規模增長都可謂是天時、地利、人和兼備。公司債發行的利率實際上非常低,基本上在貸款的8折左右,刺激了大量的債務替代的需求。

不過,房企要想獲得低利率債券,信用評級至關重要,以遠洋為例,繼2014年獲惠譽、穆迪及標普給予投資級評級,遠洋地產于今年獲境內信用評級機構中誠信授予AAA最高評級,并對集團的房地產資源、區域布局、股東背景、財務結構等各方面給予肯定。在上半年境內融資渠道相對寬松及中誠信給予正面評級的基礎上,遠洋地產8月首次發行境內債券,5年期公司債券票面利率為3.78%,再度更新了公司發債最低利率紀錄。

降低企業財務成本

相比其他融資方式,發行公司債不僅是一種能夠保持公司業務獨立的純粹融資方式,還能夠根據市場行情變化擇機發行,并制定提前贖回機制,這絕對是房企更樂于采用的一種靈活融資方式。

隨著國內發債成本的降低,越來越多的房企選擇國內融資,業內人士表示,房地產企業赴美發債或信托融資成本高企,不少大型房地產企業都有利率超過10%的美元債務,隨著國內發債成本走低,國內公司債發行的低成本吸引了越來越多的企業加入。

遠洋地產總裁李明表示:“此次境內債券發行拓寬了集團的融資渠道,并有效降低融資成本及優化公司債務結構,增強抵御市場風險的能力。”