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意大利公投退歐又一顆重磅炸彈很快要引爆?

來源：和訊名家發(fā)布時間：2016-12-05 14:53:13

如果公投成功有什么后果

倫齊表示，如果修憲成功，將能結(jié)束政府的不確定性，而這是自二戰(zhàn)以來意大利總共63屆政府都未能解決的事項。動蕩削弱了意大利應(yīng)對政治和經(jīng)濟挑戰(zhàn)的能力。一個更為精簡的立法過程，還有助于推進改革，并且對國家官僚機構(gòu)進行改革和提高司法部門的效率。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，即使倫齊贏得了憲法公投并順利組建新政府，其改革日程也會受到嚴(yán)重的阻礙，意大利的經(jīng)濟也會因改革的不穩(wěn)定性而遭受挫折。

如果公投失敗有什么后果

修憲公投失敗，倫齊將辭職，意大利將提前大選，反歐盟的五星政黨很可能會上臺。一旦五星政黨上臺，意大利退歐公投或在所難免。

意大利退歐情緒并不低：

意大利是全球第八大經(jīng)濟體，也是歐元區(qū)的老三，如果意大利脫離歐元區(qū)，歐元本身的代表性就會大打折扣，歐元存在的意義會被所有人質(zhì)疑，整個歐元區(qū)將人心浮動，國際金融市場很可能陷入持續(xù)的動蕩之中。

知名財經(jīng)分析人士路瑞鎖表示，2010年的一個小小的希臘債務(wù)危機，后來又涉及到是否退出歐元區(qū)的問題，先后折騰了4年多，讓歐元吃盡苦頭——現(xiàn)在，不是希臘，而是希臘經(jīng)濟規(guī)模近10倍的意大利要退出歐元區(qū)，你可以想象國際金融市場將經(jīng)歷怎樣的血雨腥風(fēng)?

長江證券(000783,股吧)指出，與英國不同，意大利是歐元區(qū)的核心成員國，其經(jīng)濟體量在歐元區(qū)內(nèi)僅次于德國和法國。

一旦意大利退出歐元區(qū)，歐元區(qū)將直面解體危機。

歐盟面臨的潛在風(fēng)險可能大于英國。

興業(yè)證券(601377,股吧)同樣認(rèn)為，意大利退歐公投可能帶來多米諾骨牌效應(yīng)。興業(yè)證券表示，法國的國民陣線、德國的新選擇黨、西班牙的社會民主力量黨以及奧地利的自由黨等，也屬于類似五星運動的民粹政黨。同時，歐盟內(nèi)部的法國、瑞典、比利時等國退歐呼聲也較高。因此，就退歐風(fēng)險后續(xù)沖擊來看，

業(yè)內(nèi)人士表示，一旦意大利民眾投票反對修憲，該國國債價格或遭進一步拋售，收益率將觸及歷史最高。

歐元對美元屆時或急劇貶值，引發(fā)美元被動大漲，人民幣匯率貶值壓力將增加，繼而對A股等國內(nèi)資產(chǎn)構(gòu)成壓制。若意大利主權(quán)債務(wù)評級因此遭下調(diào)，將可能引發(fā)該國銀行業(yè)危機，繼而波及整個歐元區(qū)。

英國《金融時報》報道稱，假如意大利退出歐元區(qū)，這將在短時間內(nèi)引發(fā)歐元區(qū)全面崩潰，恐引發(fā)史上最嚴(yán)重的“經(jīng)濟沖擊”。

如果《金融時報》的擔(dān)憂是正確的，那么意味著我們正在目睹歷史上最大一次的市場崩潰，意大利公投脫歐或?qū)⒊蔀榻衲隁W洲政壇的最大風(fēng)險點，也意味著歐盟的崩潰正在一天天的逼近，其殺傷力或超過英國退歐公投。

對資產(chǎn)價格的影響有多大？

中金公司劉剛認(rèn)為，資產(chǎn)價格的表現(xiàn)似乎也對此次公投失敗已經(jīng)有所準(zhǔn)備。11月份以來，1)意大利國債相對國國債的利差持續(xù)攀升，目前已經(jīng)是2014年5月以來的最高水平;2)意大利銀行板塊近期持續(xù)下跌、并明顯跑輸歐洲其他銀行和整體市場;3)意大利主要銀行的CDS也再度攀升。

如果公投通過，那無疑是一個正面驚喜。這不僅將推動前期受壓制的意大利甚至歐洲資產(chǎn)價格反彈;長期來看，由于倫齊政府的執(zhí)行力和政治籌碼在這次公投中得到強化，所以有可能進一步提振投資者對意大利經(jīng)濟和資產(chǎn)價格的信心;同時，這對歐元區(qū)資產(chǎn)也有支撐作用，甚至進一步強化美國大選之后的全球再通脹預(yù)期。因此，在這一背景下，我們建議短期看多意大利股市、特別是銀行板塊;同時歐洲股市和銀行板塊也將受益;相反債券資產(chǎn)則可能承壓。

如果公投失敗，雖然已經(jīng)一定程度上反映在預(yù)期中，但短期意大利甚至歐元區(qū)的前景可能依然偏負(fù)面。后續(xù)影響取決于意大利政局的混亂程度和演進方向，但不管怎樣，都可能使我們短期對歐洲市場持謹(jǐn)慎觀點。不過，如果混亂局面反而推升市場對于歐央行加大寬松力度的預(yù)期(歐央行將在12月8日召開議息會議)，則有可能帶來一定正面提振。

長江證券分析師趙偉表示，此次憲政公投一旦失敗，市場或?qū)σ獯罄蜌W元區(qū)的前景產(chǎn)生悲觀情緒，歐元兌美元在短期內(nèi)趨于大幅貶值。由于歐元在美元指數(shù)中的占比接近60%，歐元的急劇貶值將使美元被動大幅走強。比如，在歐元貶值30%的極端情景下，美元指數(shù)將被直接推高至112.7。

意大利公投會給中國帶來沖擊？

則可能對中國造成政治和經(jīng)濟兩方面的影響。

外媒認(rèn)為，修憲公投本身可能國際影響并不大，但若演變成為“脫歐公投”，

首先，從政治格局來看：意大利脫歐將加劇歐盟解體風(fēng)險，這意味著美國這個超級大國受到的牽制將被削弱，原本欣欣向榮的多極化格局甚至存在回歸單極格局的風(fēng)險。

經(jīng)濟方面的影響將更為深遠(yuǎn)，主要體現(xiàn)在兩個方面：

● 無論是人民幣的國際化進程，還是中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，目前都正處在關(guān)鍵時刻，最需要的是平穩(wěn)的外部環(huán)境。

意大利脫歐帶來的動蕩局面，將不利于中國發(fā)展。

意大利脫歐導(dǎo)致整個歐元區(qū)的經(jīng)濟萎縮，中國的出口業(yè)務(wù)將面臨沖擊。特別是一旦歐盟傾向于采取貿(mào)易保護政策，將嚴(yán)重影響中歐雙邊貿(mào)易。

這會令人民幣兌美元匯率貶值壓力加大，進而對國內(nèi)股市等資本市場形成一定壓制。

長江證券分析師趙偉預(yù)計，意大利修憲公投失敗將導(dǎo)致歐洲風(fēng)險持續(xù)釋放，繼而導(dǎo)致歐元兌美元保持弱勢或階段性貶值，從而使得美元被動走強，

接下來的劇情

知名財經(jīng)分析人士路瑞鎖指出，意大利以世界第8大經(jīng)濟體的規(guī)模，坐擁世界第3大國債發(fā)行國的地位，如果這次修憲不能通過，接下來很有可能發(fā)生如下劇情：

反對黨上臺組成政府——政府舉行全民公投脫歐——意大利真的脫離歐元區(qū)啟用里拉貨幣——新里拉兌歐元大幅度貶值——所有購買意大利國債的筒子們哭暈在廁所……

你千萬不要說，我沒有購入意大利國債，就和我沒啥關(guān)系了唄？！

剛才的劇情只是附帶的劇本，正劇應(yīng)該是這樣的：

反對黨上臺組成政府——政府舉行全民公投脫歐——意大利脫離歐元區(qū)——歐元人心惶惶——歐元兌美元大幅度貶值——債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的西班牙(歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體)對脫歐蠢蠢欲動——法國極端右翼勢力上臺——歐元解體，美元指數(shù)飆升，世界貨幣復(fù)歸美元——其他國家的貨幣對美元紛紛貶值——世界性的金融危機再度發(fā)生……

更何況，接下來還有法國的選舉，現(xiàn)在主張退出歐元區(qū)的極右翼勢力現(xiàn)在一路領(lǐng)先(法國選舉有兩輪，盡管現(xiàn)在領(lǐng)先，但極右翼勢力上臺可能性不大)……

還有這些炸彈需提防

香港萬得通訊社(微信號windzxsh)曾報道，未來一段時間的黑天鵝幾乎都爆發(fā)在歐洲，希望投資者做好風(fēng)險防范。

2017年將是比2016年更加動蕩的一年：荷蘭、法國、德國等歐洲國家將舉行選舉，意大利和英國也有舉行大選的可能。近期特朗普意外勝選令人擔(dān)憂民粹主義將席卷全球。如果英國脫歐在這些歐洲國家輪番上演，帶來的后果可能無法想象。