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北京時間12月4日，意大利針對憲法改革進行全民公投，公投結果預計在12月5日揭曉。此次意大利公投被視為繼英國“脫歐”公投、美國大選之后全球市場上又一顆重磅炸彈。

有觀點認為，一旦意大利修憲公投失敗，歐元對美元屆時或急劇貶值，引發美元被動大漲，人民幣匯率貶值壓力將增加。不過，市場分析人士對意大利公投可能造成的影響看法不一。

中金所研究院首席經濟學家趙慶明向《每日經濟新聞》記者表示，意大利公投的影響遠小于英國脫歐，即使失敗，歐元匯率也不會大跌，對人民幣的影響也不會太大。

歐元料將階段性貶值

此前，意大利總理倫齊曾表態，如果公投失敗，將主動辭職，市場擔心公投失敗將會導致意大利政局混亂，并對歐元區產生蔓延效應。

根據公投靜默期前11月18日公布的最新民調結果顯示，在此次意大利修憲公投中，反對派領先。而如果公投失敗，倫齊將辭職，若倫齊下臺后臨時政府組建失敗，意大利新生黨派“五星運動”不排除民選上臺的可能，“五星運動”主張脫歐，屆時意大利將面臨“脫歐”風險。有觀點認為，一旦修憲公投失敗，意大利國債或遭進一步拋售，歐元對美元屆時或急劇貶值，引發美元被動大漲，人民幣匯率貶值壓力將增加。

長江證券分析師趙偉表示，此次意大利公投一旦失敗，歐元對美元中短期或趨于貶值。而一旦意大利被“投出”歐元區，這或使市場對歐元區的未來產生悲觀情緒，歐元對美元在短期內趨于大幅貶值，由于歐元在美元指數中的占比接近60%，歐元的急劇貶值將使美元被動大幅走強。

趙偉進一步指出，歐洲風險的持續釋放，將導致歐元對美元保持弱勢或階段性貶值，美元被動走強，人民幣對美元匯率貶值壓力加大，進而對國內資本市場形成一定壓制。

距離“脫歐”還很遙遠

此前，英國“脫歐”公投給歐洲及全球市場都帶來了巨大的沖擊。

有觀點認為，作為歐元區核心成員，此次公投可能帶來的意大利“脫歐”風險要強于英國“脫歐”。華創證券分析師吉靈浩指出，因為英國僅僅只是歐盟成員國，而非歐元區成員，但意大利作為歐元區成員，與其他歐元區成員聯系要更加緊密，一旦意大利“脫歐”，歐元區甚至可能面臨解體風險。如意大利公投通過，風險資產有望走強，黃金、美債等避險資產走弱概率較大。如公投失敗，則避險情緒將大概率再次升溫，歐元、歐債、股票等風險資產或將遭到拋售。

不過，市場人士對此看法并不一致。國泰君安分析師徐寒飛認為，公投失敗最多只能推導出意大利“脫歐”風險有所上升，距離真正的“脫歐”風險還比較遙遠。

趙慶明則認為，意大利公投對人民幣匯率不會產生太大影響。即使意大利修憲公投失敗，歐元匯率也不會大幅走低，“無論意大利公投結果如何，影響都會小于英國 脫歐 公投，英國有自己的貨幣，而意大利是歐元區第三大經濟體，其影響遠不如德、法。此外，即使公投失敗，要啟動 脫歐 ，也是非常遙遠的事情。”