此階段美元強勢升值的原因有二。一是美國經濟復蘇強勁，美聯儲加息概率大增。近期美國經濟數據較為樂觀且強于預期，11月美國密歇根大學消費者信心指數終值為93.8，攀升至今年5月以來的最高值，高于預期的91.6，表明企業投資開始回暖，消費者對個人財務和國家經濟前景保持樂觀，這也使美聯儲在今年12月加息或成定局。這一趨勢在美聯儲公布的11月貨幣政策會議紀要得到了進一步的確認，大部分委員認為12月加息是適宜的，以保存美聯儲的可信度，有兩名委員傾向在11月加息25個基點。預計美聯儲將于12月加息25個基點，這也推動了美元的強勢升值。
二是特朗普贏得美國總統大選進一步提振美元。特朗普成功當選美國第45任總統，并即將于明年1月20日上臺執政。特朗普未來可能采取的減稅、貿易保護主義、財政刺激舉措以及號稱要讓美國GDP達到4%的目標，推動了資金從海外市場回流美國，進一步助推美元升值。
在美元強勢升值的背景下，非美貨幣均出現了不同程度的貶值。
歐元對美元匯率大幅震蕩貶值。2016年下半年以來歐洲經濟總體延續溫和復蘇趨勢，但英國脫歐和歐洲右翼勢力不斷抬頭進一步加劇了歐洲政經風險，在美元升值的基礎上進一步打壓了歐元對美元匯率。歐盟不斷施壓敦促英國早日開啟脫歐談判。英國政府與議會就脫歐進程的主導權相互角力，而蘇格蘭政府已正式公布獨立公投草案，脫英或箭在弦上。巨大的不確定性對英國和歐洲經濟都形成威脅。
意大利修憲的公投將于12月4日進行，目前的民意調查顯示有超過50%的概率以失敗告終，公投失敗意味著意大利的右翼政黨將有可能成功執政，債務和銀行業問題重重的意大利也很有可能走上脫歐路線。法國明年也將舉行大選，在右翼情緒傳染歐洲大陸的情況下，法國右翼政黨也有可能上臺執政，意法兩國可能出現的脫歐跡象使歐元進一步承壓。截至11月23日，歐元對美元匯率收于1.0552，較10月初貶值5.86%。
日元對美元匯率持續大幅貶值。三季度以來，日本通縮風險不斷增加，投資和消費亦受到沖擊，私人投資持續下降，私人消費增速放緩，經濟前景不容樂觀，再加上美元強勢升值，推動日元對美元匯率自10月以來持續大幅貶值，截至11月23日，日元對美元匯率收于112.5，較10月初貶值10.67%。
新興市場貨幣對美元匯率出現較大幅度下挫。隨著美聯儲加息的日益臨近及特朗普當選美國新一屆總統，跨境資本紛紛大幅流出新興市場，致使新興市場貨幣再次出現一波較為明顯的貶值浪潮。截至11月23日，巴西雷亞爾、印度盧比、韓國韓元、南非蘭特和土耳其里拉對美元匯率較10月初分別貶值4.9%、2.9%、6.1%、3.4%和13.3%，其中印度盧比、土耳其里拉兌美元均創歷史新低。
展望后市，鑒于美國經濟快速復蘇且美聯儲12月加息箭在弦上，美元很可能于年底前繼續震蕩升值并不斷創出新高，預計明年美聯儲或將邁出漸進式加息步伐，繼續推動美元在2017年上半年繼續震蕩升值。
今年底及2017年上半年意大利、法國仍面臨較大的不確定性，再加上歐洲銀行業危機和美元強勢升值趨勢，歐元對美元匯率或將繼續貶值。
日本經濟通縮風險持續增大和美元升值或將推動日元在近期震蕩貶值;新興市場跨境資本流出或進一步提速，貨幣貶值面臨的壓力將進一步加大。
“凍產”推動油價回暖，加息打壓金價下行
一波三折的OPEC產油國凍產協議細節在11月30日的維也納會議上最終敲定，會議前夕各國代表接連發聲，利好利空消息交織，導致國際原油價格大幅波動。自9月份OPEC各國簽訂了穩定油價的凍產協議，并約定在11月30日決定減產份額以來，各產油國紛紛加快原油生產速度，導致10月原油產量大幅增加，EIA的數據顯示10月OPEC產量已升至3383萬桶/日，為2008年以來的歷史新高。
此外，各產油國間利益沖突仍未解決，伊朗和伊拉克仍希望在凍產協議中得到豁免權，以恢復到制裁前的產油水平，沙特也曾曝出若伊朗不減產沙特將會大幅提升產量的消息。市場對凍產協議達成以及凍產效果普遍存在疑慮，國際油價在11月初大幅下跌，布倫特原油和WTI原油分別跌至44.9美元/桶及43.9美元/桶，為三個月以來最低水平。11月中旬，OPEC高官透露凍產協議取得重大進展，并否認沙特威脅大幅增產的消息，各主要產油國也開始努力消除內部分歧以促成凍產，市場信心開始恢復。
而非洲最大產油國尼日利亞國內重要輸油管線遭到武裝襲擊，也對油價產生影響，國際油價迅速拉升。截至11月21日，布倫特原油和WTI原油分別漲至50.1美元/桶及48.3美元/桶，漲幅較月內低點分別達到11.6%和10.0%。
展望后市，12月國際原油價格有望穩定在50美元/桶的近期高位附近，但長期仍面臨較大下行壓力。從短期來看，11月30日的維也納會議成為決定近期油價走勢的關鍵因素，雖然不確定因素依然存在，但目前看來凍產協議達成的可能性正在升高，凍產協議的達成將提振投資者信心，對油價企穩產生積極作用。此外，美元在12月加息幾乎已成事實，將對油價帶來下行壓力，預計12月國際原油價格將在50美元左右震蕩。
從長期看，原油價格的走勢仍取決于供求關系。在需求方面，受宏觀經濟增速放緩的影響，中國、印度、歐盟等國家和地區的原油需求增速正在逐漸下降。在供給方面，目前俄羅斯、沙特等產油大國產量已達到歷史高點，且伊朗、伊拉克等產油國仍存在擴大石油產量的需求，即使凍產協議達成，未來全球原油供給量也不會下降。因此，未來全球原油市場供大于求的情況將會進一步加劇，加之美元持續走強，油價下行壓力將會繼續增加。
受特朗普當選美國總統及美聯儲加息預期大幅提高的影響，國際金價在月初短暫上行達到1287.6點以后遭遇斷崖式下跌，截至11月21日，黃金價格收于1213.7點，較月初下跌了74點，跌幅達到6%。11月初，隨著美國總統大選之日迫近，市場面臨的不確定性增強，黃金價格開始出現上漲，在11月9日大選當日國際金價甚至一度漲至1337.3點。隨后金價迅速下跌至1213.7點，為今年6月以來最低。
美聯儲加息預期升高是導致此輪金價暴跌的重要原因之一。近期美國經濟各項指標不斷向好，聯儲主席耶倫也在11月17日聽證會上稱加息或將快速到來。市場對美聯儲12月加息預期的大幅提升，導致美元上行，黃金承壓。此外，特朗普當選美國總統后，市場預期其會推出財政刺激、減稅，以及貿易保護等措施，帶來“特朗普通脹”，從而推高投資者風險偏好，降低避險資產價格，國際資金開始由黃金市場向風險資本市場流動，導致國際金價急跌。據統計，特朗普當選一周內，全球投資者就通過ETF基金拋售了193萬盎司黃金，創下2013年7月以來的最大減倉幅度。
展望后市，12月黃金價格將持續在低位波動，但下降空間不大，而從長期來看，全球經濟的不確定性將為國際金價的長期走強提供支撐。美聯儲加息決議結果仍是主導12月金價走勢的重要因素，金價將在短期繼續承壓，但由于市場已在加息前進行調整，釋放部分壓力，預計12月黃金價格將保持低位波動，但下降空間不大。
從長期來看，世界經濟正面臨著諸多潛在風險，發達經濟體增長乏力，新興經濟體增速減緩，地緣風險事件頻發等因素都將對全球經濟發展產生重大影響。而黃金作為避險資產，是應對這種不確定性的最佳工具，因此，黃金價格在長期緩慢上升的概率較大。
中國與東盟進入新機遇期
1.東盟十國宏觀經濟與對華經貿往來概況
(1)東盟十國經濟發展水平參差不齊。從經濟總量看，東盟國家基本可以分為兩檔。印尼、泰國、馬來西亞、新加坡、菲律賓和越南六國為第一檔，2015年GDP總量均超過千億美元，最高的印度尼西亞達到8619億美元，最低的越南也已達到1936億美元。而緬甸、柬埔寨、文萊和老撾四國為第二檔，2015年GDP僅為百億規模。
從經濟增速看，東盟十國整體經濟增長較快，但也有較為明顯的差異。除了因石油價格暴跌的文萊經濟出現負增長外，東盟其余九國經濟增速均在2%以上。湄公河區域國家增長普遍較快，柬埔寨、老撾、緬甸、越南位列東盟十國經濟增速前四位，2015年GDP增長率分別為7.04%、7%、6.99%和6.68%。菲律賓、馬來西亞、印尼GDP增長率也達到4%以上，新加坡僅有2%。
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